廣發(fā)基金、國投瑞銀、易方達、博時、民生加銀和南方等抱團持有有色金屬板塊的基金公司業(yè)績堪憂，其中民生加銀三季度逆市買入“被套”更令市場唏噓。
　　塵歸塵，土歸土，昔日表現(xiàn)搶眼的有色金屬板塊已經(jīng)是一片蕭瑟。
　　剛剛披露完成的三季報數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)投資人減持了50只有色金屬板塊重倉股，機構(gòu)持股市值相比二季度末減少267億元。機構(gòu)增持的個股則15只，持有市值僅增加7.8億元。
　　即便已經(jīng)大比例減持，但機構(gòu)三季度末重倉持有有色金屬板塊市值仍然高達320.42億元。其中，公募基金持有58只個股，持股市值203.54億元。
　　進入10月份，有色金屬板塊的“銷金”作用仍未消失，僅公募基金在有色金屬板塊持股市值可能已經(jīng)蒸發(fā)21.69億元。
　　上海某知名基金公司有色金屬板塊研究員認為，“至少年內(nèi)，稀土、金屬依然面臨需求下滑、產(chǎn)業(yè)鏈去庫存以及海外供應增加的壓力。”
　　這一觀點在公募基金圈頗被認可，預示著短期內(nèi)機構(gòu)對于有色金屬板塊態(tài)度很難轉(zhuǎn)暖。
　　在此之前，機構(gòu)已經(jīng)傷痕累累。按照二季度末機構(gòu)持股體量計算，三季度期間機構(gòu)有色板塊投資市值縮水78.29億元。
　　廣發(fā)基金、國投瑞銀、易方達、博時、民生加銀和南方等抱團持有有色金屬板塊的基金公司業(yè)績堪憂，其中民生加銀三季度逆市買入“被套”更令市場唏噓。
　　北京某資深基金人士指出，“基金經(jīng)理在操作上只能選擇逢高減持，如果減持力度過大，容易造成砸盤，如果旗下基金系抱團取暖，帶來的凈值損失將會更大。”
　　高位被套
　　位于北京國貿(mào)的一家礦業(yè)投資公司正在因為募集資金困難，而面臨無法進行后續(xù)投資的風險。
　　該公司其中一個主要項目位于甘肅省天水市秦城區(qū)的銀銅山一帶，開采的標的正是有色金屬。除此之外，該公司還計劃將加拿大的幾個有色金屬礦山項目注入。
　　據(jù)該公司一位副總透露，該項目計劃募集資金5個億，在與不少企業(yè)和個人投資人進行磋商之后，目前募集資金只有5000萬的體量，甚至不足以支付首期投入。
　　“公司自營資金不足，老板因為資金量短缺正在到處尋找資金。”
　　受到大宗商品價格影響，昔日炙手可熱的有色金屬礦業(yè)投資，正遇到近年來最強的一陣“冷氣流”，而且已經(jīng)波及到國內(nèi)多數(shù)從事礦產(chǎn)直接投資的機構(gòu)。根據(jù)上述公司研究人士分析，其投資的目前還在存續(xù)期的有色金屬礦山投資項目，估計只有兩成能夠做到不賠錢。
　　一級市場如此，二級市場的境遇同樣慘淡。
　　今年三季度期間，超過六成有色金屬板塊個股股價下跌，怡球資源（601388.SH）、廣晟有色（600259.SH）、正海磁材（300224.SZ）和*ST鋅業(yè)（000751.SZ）等個股跌幅超過25%，這幾家公司均是經(jīng)營鋁、鉛和小金屬等有色金屬材料冶煉和加工。
　　今年二季度末，機構(gòu)投資人持有廣晟股份近1000萬股，到三季度末這一數(shù)據(jù)下降至480萬股，其中180萬股由公募基金持有，多數(shù)機構(gòu)投資人在三季度連續(xù)下跌的行情中選擇用腳投票。
　　廣發(fā)大盤基金二季度期間新進入廣晟有色前十大流通股股東行列，并在三季度減持出局。廣晟股份在二季度初達到年內(nèi)最高價81.73元/股之后一路向下，廣發(fā)大盤割肉的可能性極大。
　　而在三季度跌勢不止的背景下，大成藍籌穩(wěn)健入局“買套”，三季度末持有167.46萬股，目前該股股價已經(jīng)逼近年內(nèi)最低價，達成基金虧損板上釘釘，這一投資決策不免令市場研究人士嘩然。
　　大成藍籌還持有有色金屬板塊的廈門鎢業(yè)（600549.SH），對于這只持有長達一年的個股，今年下半年以來已經(jīng)下跌21.55%。
　　二季度末，由博時、國投瑞銀、民生加銀、易方達和東吳等基金公司旗下98只基金持有的包鋼稀土（600111.SH），是公募基金最為熱衷的有色金屬板塊個股。當期基金持有1.24億股，持股市值達到48.87億元。
　　其中7400萬股系在二季度期間突擊進入，從量能上來看，其中不少可能就在二季度末的高位買入，這部分個股因此也被鎖定在高位。
　　不考慮三季度期間機構(gòu)賣出點位，僅按照二季度末機構(gòu)持股計算，機構(gòu)投資人約損失78.29億元。
　　僅10月份，按照三季度末持股數(shù)量計算，機構(gòu)損失額度達到43.34億元，其中僅公募基金的損失21.69億元。
　　機構(gòu)難題
　　在有色金屬退潮之中，被拍死在“沙灘”上的，更多是抱團有色金屬行業(yè)的基金公司。由于持股數(shù)量巨大，使得這些基金公司的投資決策頗為被動。
　　包括廣發(fā)基金、國投瑞銀、易方達、博時和南方等基金公司，今年三季度末仍抱團持有有色金屬板塊個股。
　　其中多數(shù)個股在一二季度期間買入，而且三季度期間普遍遭到基金經(jīng)理減持。
　　北京某資深基金經(jīng)理指出，由于抱團持有，如果基金經(jīng)理選擇悉數(shù)拋售，極有可能造成砸盤，拖累旗下基金的整體業(yè)績。
　　以易方達基金為例，三季度，旗下易方達積極成長、易方達價值成長、易方達資源行業(yè)、易方達安心回報、易方達50指數(shù)和易方達深證100等基金等6只基金，重倉持股覆蓋有色金屬板塊24只個股，持股包括江西銅業(yè)、包鋼稀土、云南鍺業(yè)（002428.SZ）、錫業(yè)股份（000960.SZ）和新疆眾和（600888.SH）等。
　　在此之前易方達旗下6只基金在二三季度期間漸次減持離場，早在今年一季度末，易方達基金公司旗下抱團重倉持有有色金屬股票的有10只基金，期末持股流通市值也高達42.55億元，三季度末這一數(shù)字縮減到31.51億元。
　　三季度的減持榜單中，廣發(fā)大盤、南方隆元產(chǎn)業(yè)、博時新興成長和國投瑞銀等旗下基金減持力度較大，不過均未悉數(shù)清盤。
　　東吳基金一位研究有色金屬板塊的研究員指出，近期有色金屬板塊的走勢難以讓人看清，在股價連續(xù)下跌之后，很難對當前的投資價值作出評價。
　　拋與不拋都有問題。拋，需要割肉出局，不拋很有可能繼續(xù)被深套。
　　民生加銀基金公司選擇了截然不同的投資策略，成為為數(shù)不多增持有色金屬板塊的基金公司。
　　三季度期間，旗下民生加銀中證內(nèi)資資源主題、民生加銀景氣行業(yè)、民生加銀精選股票和民生加銀紅利回報等8只基金選擇增持有色金屬板塊，持股市值由二季度末的5300萬元增至2.09億元。
　　增持個股包括包鋼稀土、利源鋁業(yè)（002501.SZ）、煉石有色（000697.SZ）、盛達礦業(yè)（000603.SZ）和江西銅業(yè)（600362.SH）等10只有色金屬板塊個股。
　　這一抄底行為至少目前來看被套高位，作為今年上半年業(yè)績表現(xiàn)頗為出色的一家基金公司，三季度期間旗下基金業(yè)績快速下滑，已經(jīng)遠離第一陣營。
　　作為市場上頗為特殊的一類機構(gòu)資金，QFII也選擇逆市增持有色金屬板塊，四季度新進入東方鋯業(yè)、銀邦股份、榮華實業(yè)和豫光金鉛等四只個股前十大流通股股東序列。
　　在二季度末QFII投資的只有寶鈦股份和南山鋁業(yè)，持有市值1.07億元。經(jīng)過三季度的增持之后，QFII持有市值達到2.2億元。
　　更多消息顯示，海外機構(gòu)的確密切關注國內(nèi)有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營情況。據(jù)英國金融時報中國投資參考一位研究員透露，最近幾個月的推出的投資策略報告加大了對國內(nèi)銅鋁等產(chǎn)業(yè)的調(diào)研情況。這一報告主要服務于海外投資機構(gòu)。
　　短期異動
　　公募基金對于有色金屬板塊整體的悲觀判斷或?qū)⒀永m(xù)。
　　上海一家基金公司基金經(jīng)理表示，有色金屬行業(yè)業(yè)績短期難以看到大幅改善，主要源于來自中國的需求放緩，成本逐年提高，原料供應逐步改善。而流動性也難有進一步的寬松，因此價格難以出現(xiàn)持續(xù)的大幅上漲。
　　這一判斷主要來自9月份開工率依然維持低位，下游需求尚未出現(xiàn)明顯改善。
　　數(shù)據(jù)顯示，9月銅管企業(yè)平均開工率為67.9%，環(huán)比降3.5%；9月銅板帶箔企業(yè)平均開工率在57.5%，與8月基本持平；9月份錫焊料企業(yè)開工率繼續(xù)穩(wěn)中有降。原生鉛冶煉企業(yè)和鋅冶煉企業(yè)開工率雖然出現(xiàn)回升，不過仍然處于低位。
　　國都證券研究人士認為，有色金屬板塊目前行業(yè)相對于大盤的溢價率偏高，仍存在向下調(diào)整的空間。
　　北京某基金經(jīng)理也認為，短期內(nèi)受到供應過剩影響，有色金屬板塊的走勢很難出現(xiàn)改觀。預計國內(nèi)經(jīng)濟真正的復蘇出現(xiàn)在明年下半年，屆時行業(yè)經(jīng)營面才會出現(xiàn)實質(zhì)性的改善。
　　這一判斷或在短期內(nèi)影響機構(gòu)的整體布局思路。
　　在銀河磁體10月15日披露業(yè)績數(shù)據(jù)當日，兩家機構(gòu)席位現(xiàn)身出貨，分別賣出849.18萬元和100.97萬元，同一天只有一家機構(gòu)席位買入92.46萬元。
　　10月29日，三家機構(gòu)席位分別賣出東方鋯業(yè)（002167.SZ）1051.14萬元、757.54萬元和480.96萬元。同一天買方僅出現(xiàn)一家機構(gòu)席位，買入454.91萬元。
　　10月份上榜滬深交易所“龍虎榜”的其它5只有色金屬板塊個股中，除了新股洛陽鉬業(yè)（603993.SH）之外，其余均未出現(xiàn)機構(gòu)身影。
　　但是仍然不排除機構(gòu)態(tài)度提前轉(zhuǎn)暖的可能。
　　上投摩根基金公司一位有色金屬板塊研究員認為，10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)比較關鍵，如果10月份數(shù)據(jù)仍然樂觀的話，可能會帶動有色金屬板塊形成一波小的反彈行情。
　　“有色金屬板塊不同于鋼鐵行業(yè)，與煤炭行業(yè)更為接近。由于有色金屬板塊個股多數(shù)擁有礦山，如果庫存壓力較大，可以選擇停止開采，因此產(chǎn)能過剩造成的經(jīng)營壓力相對要小。”
　　深圳某大型基金公司基金經(jīng)理認為，盡管需求不振仍然是事實，但很多企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率短期繼續(xù)進一步下降的壓力已經(jīng)緩解。一旦邊際上需求有所企穩(wěn)或者政策有所調(diào)整，市場就存在一定反彈的可能。
　　有券商人士建議關注全年業(yè)績有保障的有色金屬板塊個股，“譬如看點較多的利源鋁業(yè)（002501.SZ），受益于云南收儲的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭云南鍺業(yè)等。”
　　悲觀中是否醞釀著機會，顯然還需要更多的市場數(shù)據(jù)來佐證。