自2011年年中價(jià)格達(dá)到頂峰之后，稀土價(jià)格一路下滑，截至2012年10月底，仍處于下行通道中，比之最高點(diǎn)已跌逾70%。與之相伴隨的，是對行業(yè)悲觀的聲音明顯增多。
　　10月29日晚間，工程機(jī)械巨頭徐工機(jī)械（000425.SZ）公告稱，其將投資4.9億元“跨界”進(jìn)軍稀土收儲。這是二級市場近期對稀土行業(yè)悲觀情緒中突然劃出的一抹亮色。
　　自2011年年中價(jià)格達(dá)到頂峰之后，稀土價(jià)格一路下滑，截至2012年10月底，仍處于下行通道中，比之最高點(diǎn)已跌逾70%。與之相伴隨的，是對行業(yè)悲觀的聲音明顯增多。
　　“現(xiàn)在市場出現(xiàn)暫時(shí)性的滯銷，就說中國失去了稀土的話語權(quán)。其實(shí)中國即使在出口稀土占世界90%多的時(shí)候，也是沒有話語權(quán)的。而中國要建立的稀土話語權(quán)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是在礦產(chǎn)上的話語權(quán)，而是在稀土產(chǎn)業(yè)鏈上的話語權(quán)，并用這一優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)去推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”11月1日，廣晟有色（600259.SH）控股子公司江西廣晟稀土有限責(zé)任公司（下稱“江西廣晟”）董事總經(jīng)理張凡告訴本報(bào)記者。
　　悲觀背后，卻也包含機(jī)會。本報(bào)記者采訪業(yè)內(nèi)人士，試圖對稀土的投資價(jià)值進(jìn)行更為理性的重估——盡管未來半年到1年間，稀土價(jià)格仍很可能繼續(xù)震蕩，但中長期來看，輕稀土與中重稀土?xí)忻黠@分化，輕稀土因國外供應(yīng)量的大幅增加而不再稀缺，中重稀土資源則因其真正的稀缺性，將更具價(jià)值；稀土產(chǎn)業(yè)鏈中，上游掌握稀土礦產(chǎn)資源的企業(yè)與下游具有高端技術(shù)的企業(yè)會更有競爭力。
　　實(shí)際上，已有人開始行動。除了前述所及的徐工機(jī)械，科力遠(yuǎn)（600478.SH）近期向上游延伸，參與組建湖南省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，而南方巨頭廣晟有色控股，贛州稀土礦業(yè)有限公司（下稱“贛州稀土”）參股的江西廣晟更是率先發(fā)起設(shè)立了全球首只稀土產(chǎn)業(yè)基金——裕石稀土新材料股權(quán)投資基金（有限合伙）（下稱“裕石稀土基金”）。
　　“在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼。”巴菲特的投資哲學(xué)，或許亦適用于中國稀土行業(yè)。
　　輕重分化：中重稀土更具投資價(jià)值
　　稀土行業(yè)的冬天似乎真已來臨。
　　據(jù)生意社10月31日監(jiān)測，10月份的稀土市場依舊延續(xù)跌勢，其中，氧化鏑跌13.51%、金屬鐠跌7.69%、鏑鐵合金跌23.08%。相對于去年最高點(diǎn)，大部分產(chǎn)品都有七八成的跌幅。
　　行業(yè)龍頭包鋼稀土（600111.SH）10月23日晚則發(fā)布公告稱，旗下全南包鋼晶環(huán)公司、信豐包鋼新利公司停產(chǎn)一個(gè)月。同時(shí)，公司相應(yīng)暫停向有關(guān)焙燒、冶煉分離企業(yè)的原料供應(yīng)。“整個(gè)稀土市場供過于求，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，下游需求又不好，接下來對于國內(nèi)稀土企業(yè)而言會有一段艱難的日子。”11月1日，一位資深行業(yè)分析師對本報(bào)記者稱。
　　拖累稀土價(jià)格的另一原因，是民間大量的私自開采與走私出口。2006年至2008年，國外海關(guān)統(tǒng)計(jì)的從中國進(jìn)口稀土量比中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)的出口量分別高出35％、59％和36％；2011 年更是高出1.2 倍，通過正常渠道出口的稀土冶煉產(chǎn)品數(shù)量僅占出口配額量的60%左右。
　　此時(shí)，世界稀土行業(yè)格局亦正變化。因近年來中國加強(qiáng)對稀土出口與生產(chǎn)的控制，海外稀土產(chǎn)能得到快速恢復(fù)或開發(fā)，美國的Molycorp、澳大利亞的Mt. Weld均投入運(yùn)行，產(chǎn)出規(guī)模較大。印度、越南等國也日益成為重要的稀土資源供給國。
　　據(jù)方正證券研究所推算，全球稀土行業(yè)格局將可能從2013年開始發(fā)生劇烈的變化，到2015年，新進(jìn)入市場的稀土礦山產(chǎn)能可能達(dá)到7.8萬噸，2015年以后中國稀土供給量占比可能下降至60%以下。
　　10月25日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章《中國停止對日出口稀土失算，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失擴(kuò)大》，稱日本已經(jīng)找到稀土替代品，并從澳大利亞和美國進(jìn)口稀土。該文章在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)上也廣為傳播。
　　“日本現(xiàn)在所做的，一個(gè)是廢料回收，一個(gè)是替代技術(shù)，但目前只是一些探索性的實(shí)驗(yàn)技術(shù)，仍然沒有能真正替代稀土的成熟技術(shù)。再者，國外的礦產(chǎn)基本都是輕稀土，現(xiàn)在日本在重稀土方面還是完全離不開中國。”張凡表示。
　　實(shí)際上，日本目前在澳大利亞、哈薩克斯坦、印度、越南等國所獲取的稀土資源大多數(shù)為鈰、釹等輕稀土（能確保日本國內(nèi)需求的六至八成），但應(yīng)用于電動汽車、節(jié)能家電引擎的永久磁石用鏑元素等重稀土，日本對中國的依賴度仍為90%以上。一般將稀土分為輕稀土和中重稀土，輕稀土（鈰族元素）——鑭、鈰、鐠、釹、钷、釤、銪；中重稀土（釔族稀土）——釓、鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、镥、釔。
　　“隨著未來海外輕稀土產(chǎn)能的釋放，價(jià)格回升面臨壓力，但隨著需求回升，價(jià)格將緩慢上漲；而中重稀土是中國特有優(yōu)勢資源，未來海外開發(fā)的礦山產(chǎn)能很少，價(jià)格將在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上隨需求上升逐漸上漲，更具投資價(jià)值。”方正證券研究所稱。
　　“政府對重稀土的保護(hù)管控、環(huán)保成本及稀缺性等將逐步體現(xiàn)在價(jià)格中，重稀土價(jià)格預(yù)計(jì)后續(xù)漲幅會大于輕稀土。”國泰君安研究員桑永亮表示。
　　中重之爭：南方資源整合前景未明朗
　　在上游開采環(huán)節(jié)，國內(nèi)輕稀土礦資源幾乎全為包鋼集團(tuán)、江西銅業(yè)所掌控，而重稀土礦資源則主要分布于南方，相對集中在江西、兩廣、福建。
　　本報(bào)記者獲得的資料顯示，南方稀土資源主要掌握在贛州稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)（600549.SH）等地方國企手中，其中廣晟有色資源區(qū)域?qū)儆趶V東離子型中重稀土礦，產(chǎn)能約2200噸；廈門鎢業(yè)集中在福建，產(chǎn)能約為2000噸；贛州稀土掌握著大量的贛州重稀土，其產(chǎn)能約達(dá)9000噸。
　　值得一提的是，未加整治的重稀土資源開采成本比輕稀土更高。工信部此前披露的數(shù)字頗為觸目驚心——江西省51個(gè)稀土企業(yè)2011年全年稀土主營收入329億元，利潤為64億元，然而，僅江西贛州一地，若對開采稀土等礦產(chǎn)破壞的土地進(jìn)行生態(tài)修復(fù)，預(yù)計(jì)資金投入將高達(dá)380億元以上。
　　“國家正在整頓稀土低水平的粗放經(jīng)營的現(xiàn)狀，這工作一直在按部就班推進(jìn)。原本準(zhǔn)備利用3年時(shí)間來做，現(xiàn)在是第2年。相信經(jīng)過治理之后，市場會得以規(guī)范，稀土，特別是重稀土這樣的寶貴資源才不會被糟蹋。”張凡稱。
　　正規(guī)化生產(chǎn)有助于穩(wěn)定價(jià)格。海通證券研究所認(rèn)為，按照南方中重稀土正規(guī)化生產(chǎn)，完全成本在20萬/噸，而目前稀土價(jià)格接近該成本線，對價(jià)格起到支撐作用。
　　對于稀土的整合，今年3月份工信部部長苗圩就表示，未來國內(nèi)稀土生產(chǎn)企業(yè)組建成功后，將只保留2~3家大型稀土企業(yè)。
　　前述資深行業(yè)分析師稱，北方早已確定是以包鋼稀土為核心進(jìn)行整合，南方則還沒確定?，F(xiàn)在廣東主要是廣晟有色為主體，但還須對抗中鋁、五礦、中色；福建是由廈門鎢業(yè)牽頭；江西贛州重稀土資源最豐富，整合也最不確定，目前各方博弈很厲害。
　　“就上市公司而言，廣晟有色與廈門鎢業(yè)在上游重稀土資源已有的巨大優(yōu)勢，值得中長期關(guān)注。”該分析師稱。
　　資本尋機(jī)：巨頭聯(lián)手設(shè)立首個(gè)稀土行業(yè)基金
　　有人恐懼，有人貪婪。稀土行業(yè)景氣度回落，悲觀情緒彌漫，但依然有人從中看到了機(jī)會。
　　對于投資稀土行業(yè)的前景，徐工頗為樂觀，表示公司非?？粗叵⊥临Y源的稀缺性、應(yīng)用的廣泛性及我國稀土資源儲量、供應(yīng)量的獨(dú)特地位。
　　“巨頭加入，對稀土行業(yè)是好事。公告的隔天徐工機(jī)械漲了2多個(gè)點(diǎn)，說明市場還是認(rèn)可其進(jìn)軍稀土的舉動。但要說徐工在稀土領(lǐng)域有什么優(yōu)勢，可真不好說，得再觀察下，就怕是炒作。”前述分析師告訴記者。
　　“目前國家稀土儲備和企業(yè)稀土儲備并不矛盾，而稀土儲備是目前稀土最具價(jià)值的環(huán)節(jié)。”一位資深行業(yè)人士稱。
　　與徐工機(jī)械的“跨界”相比，以鎳氫電池和泡沫鎳為主營產(chǎn)品的科力遠(yuǎn)（600478.SH）近期則決定向上游延伸，收購鴻源稀土，并參與組建湖南省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
　　金融資本也開始瞄上了稀土領(lǐng)域的機(jī)會。
　　2012年9月全球首只稀土產(chǎn)業(yè)基金——裕石稀土新材料股權(quán)投資基金（有限合伙）成立。
　　其基金管理人上海裕石創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司注冊資本1000萬元，由江西廣晟稀土有限責(zé)任公司占股40%，廣東溫氏投資管理有限公司占股30%，上海裕石投資管理有限公司占股30%。
　　上海裕石創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司的第一大股東江西廣晟稀土有限責(zé)任公司由廣晟有色和贛州稀土等共同出資組成，其股權(quán)機(jī)構(gòu)是，廣晟有色持股 65%、江西和利投資有限公司持股20%、贛州稀土持股15%。
　　2011年6月，廣晟有色曾經(jīng)就此事進(jìn)行公告稱，同意控股子公司江西廣晟投資參與發(fā)起設(shè)立上海裕石創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。
　　本報(bào)記者獨(dú)家獲悉，該基金擬募集總額30億元，第一期為10億元。其存續(xù)期為5+2，投資期3年，退出期2年。國內(nèi)最大養(yǎng)殖業(yè)民營企業(yè)廣東溫氏集團(tuán)出資1.5億元。同時(shí)國內(nèi)幾家大型國有企業(yè)及上市公司均看好該基金。裕石稀土基金投資產(chǎn)業(yè)范圍涵蓋整個(gè)稀土產(chǎn)業(yè)鏈，力求成為稀土產(chǎn)業(yè)的整合者，項(xiàng)目選擇上重點(diǎn)著力于資源控制類企業(yè)和具備境內(nèi)外上市條件或潛質(zhì)的稀土行業(yè)產(chǎn)品深加工、新材料的早期及上市前融資項(xiàng)目。中國稀土行業(yè)協(xié)會秘書長馬榮璋還作為裕石稀土基金投委會9位成員之一。
　　“目前我們已經(jīng)選到了20多個(gè)儲備項(xiàng)目，包括上游的儲備環(huán)節(jié)及下游的高科技企業(yè)，我們很重視對稀土下游高科技企業(yè)的投資。”一位裕石稀土基金內(nèi)部人士告訴記者。
　　而上海裕石創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司之所以設(shè)立在上海，一個(gè)重要原因就是國內(nèi)稀土重要的應(yīng)用研究單位在上海較為集中。
　　“懂行是最重要的，這只行業(yè)基金在稀土行業(yè)的資源很到位，這是它最大的優(yōu)勢。時(shí)機(jī)上說，行業(yè)雖然不大景氣，但卻是做并購?fù)顿Y的相對好機(jī)會。但具體成效就得看他們怎么操作了，以及看以后行業(yè)政策的變化。”10月31日，一位深圳PE機(jī)構(gòu)合伙人稱。