“企業(yè)這幾年經(jīng)營(yíng)狀況確實(shí)不好，一直虧損，加上近百億的外債還不起，今年極有可能倒閉。”一位*ST鋅業(yè)的員工私下告訴記者，“據(jù)說年底前上面會(huì)有動(dòng)作，但大家都知道企業(yè)現(xiàn)在的情況，不少人干脆找了其他工作兼職。”
　　前三季度預(yù)虧逾8億，對(duì)于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的*ST鋅業(yè)來說，若未能在年底前扭虧為盈，明年4月年報(bào)公布后暫停上市將為大概率事件。“現(xiàn)在只能看市場(chǎng)情況，若鋅價(jià)格持續(xù)低迷，公司的確有可能明年退市。”董秘劉建平表示。
　　從近期LME鋅期貨和滬金屬期貨價(jià)格來看，四季度有色金屬行業(yè)仍然低迷，“我們預(yù)測(cè)四季度基本金屬的需求偏弱局面仍將繼續(xù)，短期基本金屬價(jià)格較難出現(xiàn)大幅上漲，基本金屬類股票未來上漲的幅度將相對(duì)有限。”財(cái)通證券研究員郭建中表示。
　　連年虧損情況下，*ST鋅業(yè)銀行逾期貸款已達(dá)20.46億元。有財(cái)務(wù)人士分析，該部分逾期貸款或只是公司負(fù)債總額的冰山一角。
　　半年報(bào)顯示，公司期末流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為73.01億元，主要包括27.27億元的短期借款、17.03億元的其他應(yīng)付款、19.84億元的應(yīng)付票據(jù)和4.53億元的應(yīng)付賬款等科目。“連日常的銀行匯票和信用證都已經(jīng)出現(xiàn)違約，說明公司償債能力已經(jīng)不佳，后續(xù)或?qū)⒊霈F(xiàn)持續(xù)債務(wù)違約可能。”前述財(cái)務(wù)人士表示。
　　主營(yíng)扭虧無力，債務(wù)重負(fù)壓身，實(shí)質(zhì)控制人中國中冶以及遼寧省政府的后續(xù)重組運(yùn)作將是*ST鋅業(yè)重生的唯一希望。
　　中冶入主四年未注資產(chǎn)之謎
　　隨著*ST鋅業(yè)20億逾期還款浮出水面，提供擔(dān)保貸款的母公司中冶有色深受牽連，根據(jù)中國中冶9月28日發(fā)布的公告，中冶有色及*ST鋅業(yè)累計(jì)發(fā)生貸款逾期281761萬元，其中擔(dān)保項(xiàng)下對(duì)應(yīng)的貸款逾期累計(jì)140162萬元。
　　此外，由于受擔(dān)保、質(zhì)押貸款拖累，截止9月10日，中冶有色持有的*ST鋅業(yè)3.74億股中，其中3.69億股處于凍結(jié)狀態(tài)，占其持股比例的98.91%。
　　事實(shí)上，除持有的股權(quán)幾乎全被質(zhì)押外，中冶有色自身亦因經(jīng)營(yíng)不善陷入債務(wù)僵局。中國中冶半年報(bào)顯示，因流動(dòng)資金緊張，中冶有色已到期未償還的短期借款為人民幣3.31 億元，已到期未償還的銀行承兌匯票為人民幣4050萬元，而期末公司所有者權(quán)益一項(xiàng)更達(dá)到-40.88億元，已嚴(yán)重資不抵債。
　　受有色金屬市場(chǎng)持續(xù)低迷，成本與價(jià)格倒掛影響，中冶有色報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.11億元，凈利潤(rùn)虧損8.24億元。由于中冶有色虧損額較大，中國中冶已將對(duì)其的長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提額外減值5.5億元。
　　而追溯至2008年初，剛從遼寧國資委手中無償劃撥股權(quán)的中冶集團(tuán)亦曾躊躇滿志，其在收購報(bào)告書中表示，中冶有色可以依靠中冶集團(tuán)的海外資源優(yōu)勢(shì)，大幅提高原料自給率，實(shí)現(xiàn)從低利潤(rùn)的單一有色冶煉加工企業(yè)向具有資源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國內(nèi)有色龍頭企業(yè)的轉(zhuǎn)變。
　　“2008年中冶入主葫蘆島有色后，向其注入了20億的資金，對(duì)大股東的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響都是比較大的。”*ST鋅業(yè)董秘劉建平告訴記者，“中冶作為公司實(shí)際控制人，相關(guān)人員每年會(huì)來公司調(diào)研，對(duì)目前的經(jīng)營(yíng)情況也非常了解。”
　　但記者發(fā)現(xiàn)，資金輸血并未扭轉(zhuǎn)中冶有色持續(xù)虧損的厄運(yùn)，其下屬上市公司*ST鋅業(yè)更在暫停上市的邊緣徘徊?？毓晒緲I(yè)績(jī)的一再低迷也并未促成中國中冶向其注入礦山資產(chǎn)。
　　對(duì)此，一位長(zhǎng)期跟蹤該公司的研究員則向記者私下透露，中冶當(dāng)初入駐中冶有色也是為了間接持有*ST鋅業(yè)股權(quán)，但實(shí)際上注資并沒有真正落實(shí)到*ST鋅業(yè)的生產(chǎn)上面，此外受累于*ST鋅業(yè)和母公司中冶有色近年持續(xù)扭虧，中冶入主后并未獲得正投資收益，所以后續(xù)注資意愿并不大。
　　與其分析相對(duì)印證的是，2011年至今，中國中冶通過中冶有色不斷減持*ST鋅業(yè)股票，持股數(shù)由最初的42378.51萬股不斷減少至二季度末最新的37458.73萬股(其中包括中冶有色因逾期債務(wù)被迫拍賣股權(quán)情況)，共獲得收益約8.01億元，持續(xù)的減持套利，中國中冶已生退意。
　　此前有媒體報(bào)道稱，中國中治正在與遼寧國資委溝通，考慮全面整合中冶葫蘆島有色金屬集團(tuán)旗下的有色資產(chǎn)。但此說法被公司董秘劉建平否認(rèn)，“關(guān)于中冶向公司注入資產(chǎn)的傳聞很多，如果真的存在資產(chǎn)注入，我們會(huì)按照深交所規(guī)定發(fā)布公告。”
　　政府成唯一“救火隊(duì)員”
　　中冶遲遲未有動(dòng)作，無疑給*ST鋅業(yè)重組新生蒙上一層陰影。對(duì)公司來說，由于擔(dān)負(fù)20.46億元逾期貸款壓力，未來能否有效完成債務(wù)重組將成為后續(xù)順利注入資產(chǎn)的關(guān)鍵前提。
　　頗為緊迫的是，在11家債權(quán)銀行中，盛京銀行、工商銀行葫蘆島分行、中國銀行葫蘆島分行、交通銀行錦州分行、浦發(fā)銀行沈陽分行四家已經(jīng)先發(fā)制人提起訴訟，盡管公司在公告中表示將與銀行協(xié)商尋求妥善解決辦法，但在多位銀行人士看來，公司債務(wù)情況已經(jīng)頗為嚴(yán)重，難以憑借一己力量擺脫債務(wù)雪球。
　　“從四家銀行先后提起訴訟的情況來看，公司債務(wù)問題或已經(jīng)極為嚴(yán)重，不然銀行會(huì)適當(dāng)延期或督促公司進(jìn)行債務(wù)重組，不會(huì)直接走上訴訟程序。”一位商業(yè)銀行總行法律顧問告訴記者，“不過銀行在整個(gè)訴訟過程中的變數(shù)較多，一般是促進(jìn)企業(yè)盡快拿出解決方案，如果后續(xù)企業(yè)提出妥善的債務(wù)解決方案，銀行也會(huì)主動(dòng)撤訴或選擇庭外和解。”
　　與該說法相對(duì)應(yīng)的是，前期起訴公司債務(wù)逾期的工商銀行葫蘆島分行目前與公司已經(jīng)就部分訴訟內(nèi)容達(dá)成和解，*ST鋅業(yè)此前被查封的22000噸混合鉛鋅精礦也予以解除。
　　對(duì)于*ST鋅業(yè)債務(wù)危機(jī)的后續(xù)解決可能，一位地區(qū)商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人向記者分析，“從債務(wù)情況來看，公司依靠自身解決的可能性近乎為零，而銀行方面的觀望態(tài)度也體現(xiàn)對(duì)主動(dòng)牽頭債務(wù)重組的意愿不大；目前最有可能是政府出面，以隱形擔(dān)保形式動(dòng)用部分財(cái)政資金幫助公司完成債務(wù)重組，鑒于公司在2008年中冶入主時(shí)已進(jìn)行過一次債務(wù)重組，再度獲得政府出面解決的可能性較大。”
　　從控股情況來看，除中國中冶外，遼寧省國資委也通過持有中冶有色22.36%股權(quán)間接持股*ST鋅業(yè)。
　　但該人士也強(qiáng)調(diào)，“近年來受房地產(chǎn)政策調(diào)控影響，以土地買賣為主要收入來源的地方政府資金日益緊張。若在財(cái)政緊張的情況下，政府最終是否會(huì)出手解決仍充滿不確定性。”
　　不過多位公司員工向記者透露，政府最后出手的可能性極大，“現(xiàn)在公司內(nèi)部關(guān)于重組的傳聞很多，還有說深圳民企可能注資借殼，但實(shí)際上外地公司借殼可能性并不大，公司是地方老國企背景，遼寧政府手中還有我們部分股權(quán)，為了保護(hù)地方上市資源不大可能讓其他地區(qū)民企借殼上市。”