隨著中報披露的結(jié)束，三季度業(yè)績預告也進入了密集期。從三季度業(yè)績預告來看，在深市三季報業(yè)績預喜、中期業(yè)績增長，8月跑贏大盤，市盈率低于33倍的股票中，麗鵬股份(002374)三季度業(yè)績預告的凈利潤增幅最大為2667%。
　　在業(yè)績披露中可見，預計2012年1月-9月凈利潤變動幅度2618%至2667%，變動區(qū)間2800至2850萬元，上年同期凈利潤103萬元。業(yè)績變動原因是去年同期公司下屬一車間發(fā)生火災產(chǎn)生損失，而今年公司業(yè)績穩(wěn)定增長。
　　業(yè)績增長符合預期
　　據(jù)《證券日報》研究中心和同花順I(yè)FIND統(tǒng)計顯示，麗鵬股份最新收盤價為14.38元，自8月以來至今，累計漲幅為6.36%，區(qū)間主動買入大單金額為850.25萬元，最新動態(tài)市盈率（TTM）為31.99倍，有4家機構給予評級。
　　從中報業(yè)績來看，公司實現(xiàn)每股收益為0.24元，每股凈資產(chǎn)為6.19元，每股公積金3.6713元，每股未分配利潤為1.4266元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.19元，主營收入同比增長8.2%，凈利潤同比增長585.58%，凈資產(chǎn)收益率為3.99%。
　　從機構持倉來看，2012年中報顯示，前十大流通股東合計持倉占流通盤的43.9%（上期為45.15%）；其中，上期持倉66萬股的金鷹主題已退出，本期新進申萬菱信量化小盤持倉26萬股；股東人數(shù)較上期略增，人均持股一般。
　　對于公司業(yè)績的大幅增長，安信證券認為，公司業(yè)績基本符合預期。上半年業(yè)績同比漲幅較大的主要原因是：一是，2011年6月份下屬鋁塑廠一車間發(fā)生火災，導致2011年上半年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤為負。二是，酒類行業(yè)多年來持續(xù)發(fā)展，下游需求旺盛。三是，募投項目投產(chǎn)，公司營業(yè)收入增長較快。四是，公司持續(xù)拓展客戶。預計隨著白酒行業(yè)消費升級以及行業(yè)集中度的不斷提升、加上在啤酒、葡萄酒市場的開拓，公司募投項目達產(chǎn)緩解產(chǎn)能瓶頸，預計2012年公司營業(yè)收入將保持穩(wěn)定快速的增長。
　　組合式瓶蓋增速較快，拉高公司綜合毛利率。組合式瓶蓋具有輕薄、易于開啟，防逆灌和外觀獨特新穎等優(yōu)點，近年來得到大規(guī)模的生產(chǎn)與應用。上半年，公司組合式瓶蓋業(yè)務收入為1.52億元，同比增長32%，占主營業(yè)務收入的比重首次過半，約為52%。
　　隨著募投項目產(chǎn)能的不斷釋放，規(guī)模效應逐步顯現(xiàn)，同時公司不斷的改進生產(chǎn)方式，加快在線全自動包裝生產(chǎn)線的推進速度，提高了生產(chǎn)效率，組合式瓶蓋業(yè)務的毛利率同比提高2.2個百分點，安信證券預計毛利率仍有提升空間。
　　競爭優(yōu)勢更為明顯
　　從基本面來看，公司是防偽瓶蓋行業(yè)龍頭。目前，公司已形成國內(nèi)唯一的集鋁板復合型防偽印刷、瓶蓋制造、制蓋機械及模具制造、產(chǎn)品技術研發(fā)和售后技術服務為一體的一條龍服務的完整業(yè)務體系，是中國防偽瓶蓋行業(yè)標準的主要起草單位之一。公司鋁防偽瓶蓋已在國內(nèi)同類產(chǎn)品市場中占據(jù)第一，生產(chǎn)規(guī)模占據(jù)同行業(yè)30%左右，并進入俄羅斯、東南亞、澳大利亞、非洲、南北美洲等海外市場。
　　對此，國泰君安認為，公司為全國最大的瓶蓋生產(chǎn)廠商，其主要產(chǎn)品有組合式防偽瓶蓋、鋁防偽瓶蓋、復合型防偽印刷鋁板和模具。公司瓶蓋產(chǎn)品絕大部分客戶為白酒生產(chǎn)企業(yè)，瓶蓋產(chǎn)品市場占有率約10%，鋁板市場占有率為30%，為行業(yè)的絕對龍頭。近年來下游白酒企業(yè)產(chǎn)量增速在20%—30%之間，公司產(chǎn)品需求也將保持此增速。
　　同時，公司作為行業(yè)龍頭，在下游客戶重視配套企業(yè)供應的穩(wěn)定性和質(zhì)量的連續(xù)性的情況下能享有更多的市場份額；公司的七大生產(chǎn)基地，基本輻射了全國主要白酒產(chǎn)區(qū)，一些新開發(fā)的客戶占有率仍較低，未來新客戶的市場仍有很大的提升空間。
　　據(jù)悉，山東麗鵬股份有限公司國際貿(mào)易部在開發(fā)葡萄酒蓋市場方面進展順利。4月20日至23日，先后接待了來自新西蘭、智利等國家的客戶來訪。在此期間，公司董事、國際貿(mào)易部經(jīng)理劉宗江及國際貿(mào)易部成員劉代杰、許德福等全程陪同。經(jīng)過雙方友好商談，客戶對公司產(chǎn)品及企業(yè)文化高度認可，為今后的合作奠定了基礎。
　　從公司未來的發(fā)展看，國泰君安表示，四季度為白酒生產(chǎn)旺季，IPO項目及超募項目效益在上半年體現(xiàn)不明顯，應在四季度有所體現(xiàn)。公司已公告擬非公開增發(fā)事宜，將增加組合式防偽瓶蓋3億支產(chǎn)能、復合型防偽印刷鋁板1200噸和500套模具，在白酒需求增長較快的環(huán)境下新增產(chǎn)能或?qū)⑤^為順利消化。預測公司2012、2013年每股收益為0.52元、0.63元，給予“中性”評級。
　　安信證券預計2012年-2014年公司營業(yè)收入增速分別為11%，22%，18%，每股收益分別為0.50元，0.75元，0.94元。給予公司2013年22倍市盈率,目標價為16.5元，維持“增持-A”的投資評級。
　　公司包裝配套型企業(yè)的核心競爭力在于從規(guī)模到服務的雙重捆綁，公司有著明顯的產(chǎn)能驅(qū)動增長特征，資金優(yōu)勢使得公司加速拉開了與同行對手的規(guī)模差距；而公司突出的研發(fā)能力、前端設計和遍布全國的子公司產(chǎn)能配套將使得麗鵬產(chǎn)品的服務屬性加分，競爭優(yōu)勢更為明顯。浙商證券表示，考慮到今年的產(chǎn)能限制，將2012年每股收益從之前預測的0.59下調(diào)至0.52元，2013年-2014年每股收益為0.78和0.99元，維持公司“增持”評級。