備受矚目的希臘大選結(jié)束后，倫鋅一度重返1900美元/噸平臺(tái)，隨后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布延長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)操作而不是推出QE3，以及6月中國匯豐PMI再創(chuàng)近7個(gè)月新低。鋅價(jià)應(yīng)聲倒下，倫鋅甚至一度跌破1800美元/噸。綜合考慮宏觀面與基本面，在下游需求未真正回暖之前，三季度鋅價(jià)仍然以震蕩筑底為主。
　　美聯(lián)儲(chǔ)6月21日在其議息會(huì)議上宣布，維持接近0的低利率到2014年；同時(shí)，延長(zhǎng)了本應(yīng)在6月底結(jié)束的OT操作，新增OT操作2670億美元，延續(xù)到2012年底；另外，下調(diào)了2012年和2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。美國前兩次量化寬松一共砸進(jìn)去2.3萬億美元，不過經(jīng)濟(jì)只在今年一季度有點(diǎn)起色，而且很大程度上是因?yàn)榕?yīng)。二季度以來，美國就業(yè)、家庭消費(fèi)、房地產(chǎn)等再現(xiàn)頹勢(shì)，顯示出美國“超發(fā)貨幣”的療法并沒有成功。QE3作為最終武器，美聯(lián)儲(chǔ)是不會(huì)隨意出招的，并且QE3預(yù)期能讓市場(chǎng)持續(xù)憧憬。但筆者擔(dān)心的是，一旦QE3推出后經(jīng)濟(jì)仍然萎靡不振，不知那時(shí)候市場(chǎng)會(huì)絕望到什么程度。QE3的推出會(huì)使得美元跌而資產(chǎn)價(jià)格漲，并且降低融資的成本，流動(dòng)性大幅提高，進(jìn)一步加大美國及全球通脹預(yù)期。在目前全球經(jīng)濟(jì)陷入滯脹的背景下，QE3的作用會(huì)被邊緣化，再加上市場(chǎng)情緒依然脆弱不堪，QE3即使推出也只會(huì)對(duì)基本金屬價(jià)格有短期影響，改變不了其中長(zhǎng)期的疲弱走勢(shì)。
　　5月份氧化鋅企業(yè)開工率為74%，環(huán)比減少1%，較4月情況變化不大，基本持平，預(yù)期6月開工率將進(jìn)一步降至70%左右。而在今年2-3月期間，氧化鋅企業(yè)開工率還能接近80%。氧化鋅是鋅工業(yè)消費(fèi)的重要初級(jí)產(chǎn)品，其價(jià)格與鋅價(jià)成正比，鋅價(jià)持續(xù)低迷使得氧化鋅企業(yè)利潤空間不斷被擠壓，不得不靠停產(chǎn)來應(yīng)對(duì)。從鍍鋅的消費(fèi)情況來看，截止到6月20日，廣州地區(qū)0.5mm鍍鋅板價(jià)格跌至5230元/噸，較5月初下跌220元/噸，1個(gè)半月之內(nèi)下跌幅度高達(dá)4%，其他地區(qū)的鍍鋅板價(jià)格亦出現(xiàn)了不同程度的下跌。以上跡象表明，國內(nèi)鋅的消費(fèi)需求十分慘淡，后市用鋅需求取決于國內(nèi)基建投資力度及房地產(chǎn)的恢復(fù)情況。
　　實(shí)際上，鋅的基本面并沒有大的改變，供過于求狀態(tài)將會(huì)持續(xù)數(shù)年。今年以來鋅價(jià)的幾次大起大落受宏觀面尤其是歐債的影響更多，因此，當(dāng)宏觀面?zhèn)鱽黼A段性利好消息時(shí)，后市鋅價(jià)或會(huì)小幅反彈，但難改其中長(zhǎng)期頹勢(shì)。預(yù)計(jì)三季度滬鋅運(yùn)行區(qū)間為14000元/噸—16000元/噸，建議投資者以逢高沽空的策略為主，多頭適當(dāng)參與反彈行情。