備受矚目的希臘大選在北京時間6月18日結(jié)束，贊成緊縮計劃的新民主黨領(lǐng)袖薩馬拉斯以微弱的優(yōu)勢戰(zhàn)勝左派政黨。受此消息提振，歐元，大宗商品上漲，黃金，美元下跌。倫鋅重返1900美元/噸平臺，滬鋅雖然沖高回落，但距15000元/噸整數(shù)關(guān)口僅有一步之遙。筆者認為，最近的上漲只是反彈，三季度鋅價仍然以震蕩筑底為主，在下游需求未真正回暖之前，三季度鋅價難以走出趨勢性上漲行情。
　　市場情緒只是短期穩(wěn)定在今年2月希臘最終獲得歐元區(qū)第二輪援助之前，持續(xù)不斷的利空使得倫鋅下破2000美元/噸關(guān)口。而在這次希臘大選之前，5月大宗商品集體進入“跳水月”，倫鋅更是跌破1900美元/噸關(guān)口。今年以來鋅價的兩次大跌證明了目前市場的神經(jīng)非常脆弱，經(jīng)不起任何的“風(fēng)吹雨打”。而此次希臘大選之后，歐元區(qū)依然前途未卜。希臘即將開啟的救助協(xié)議談判困難重重，左翼聯(lián)盟在此次大選中贏得了四分之一以上的選票（25.5%），而2009年他們的支持率不足5%，他們極有可能成為“有力的”反對勢力，因此希臘政局目前難言穩(wěn)定。另外，雖然西班牙剛剛獲得1000億歐元的救助，但該國與意大利的國債收益率仍在持續(xù)攀升。綜合來看，此次希臘選舉只是為各界穩(wěn)定金融市場和解決歐債危機再度爭取到了寶貴的時間，但投資者的避險情緒并沒有消退，只是短期企穩(wěn)。后市歐元區(qū)的種種隱患一旦爆發(fā)，市場將再次面臨深度考驗。
　　QE3影響或減弱
　　6月市場關(guān)注的另一個焦點就是6月20日舉行的美聯(lián)儲議息會議，美聯(lián)儲是否宣布啟動QE3備受世人矚目。與之前兩次QE的情況不同，本次美聯(lián)儲之前并沒有釋放明確的信號，因此外界對QE3是否推出各執(zhí)一詞。周一印度央行出人意料的宣布維持現(xiàn)有利率不變，近期除開中國央行與澳央行，歐洲央行、日本央行、英國央行等均沒有降息，外界預(yù)期的全球央行新一輪量化寬松政策并沒有實現(xiàn)，因此，從全球央行行動一體化考慮，美聯(lián)儲獨善其身推出QE3的可能性不大。QE的推出會使得美元跌而資產(chǎn)價格漲，并且降低融資的成本，流動性大幅提高，進一步加大美國及全球通脹預(yù)期。在目前全球經(jīng)濟陷入滯脹的背景下，QE3的作用會被邊緣化，再加上市場情緒依然脆弱不堪，QE3即使推出也只會對基本金屬價格有短期影響，改變不了其中長期的疲弱走勢。
　　下游消費慘淡
　　5月份氧化鋅企業(yè)開工率為74%，環(huán)比減少1%，較4月情況變化不大，基本持平，預(yù)期6月開工率將進一步降至70%左右。而在今年2-3月期間，氧化鋅企業(yè)開工率還能接近80%。氧化鋅是鋅工業(yè)消費的重要初級產(chǎn)品，其價格與鋅價成正比，鋅價持續(xù)低迷使得氧化鋅企業(yè)利潤空間不斷被擠壓，不得不靠停產(chǎn)來應(yīng)對。從鍍鋅的消費情況來看，截止到6月18日，廣州地區(qū)0.5mm鍍鋅板價格跌至5230元/噸，較5月初下跌220元/噸，1個半月之內(nèi)下跌幅度高達4%，其他地區(qū)的鍍鋅板價格亦出現(xiàn)了不同程度的下跌。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，下游消費企業(yè)的生產(chǎn)進入淡季，對鋅錠的需求將更加趨弱。近日更是有媒體報道陜西省已開始進行鋅等基本金屬的收儲工作。以上種種跡象表明，國內(nèi)鋅的消費需求十分慘淡，后市用鋅需求取決于國內(nèi)基建投資力度及房地產(chǎn)的恢復(fù)情況。
　　實際上，鋅的基本面并沒有大的改變，供過于求的狀態(tài)將會持續(xù)數(shù)年。今年以來鋅價的幾次大起大落受宏觀面尤其是歐債的影響更多，因此，當宏觀面?zhèn)鱽黼A段性利好消息時，后市鋅價或會小幅反彈，但難改其中長期頹勢。我們預(yù)計三季度滬鋅運行區(qū)間為14000元/噸--16000元/噸，建議投資者以逢高沽空的策略為主，多頭適當參與反彈行情。