散戶股民為何總是“很受傷”
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清5月7日在全國(guó)證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上強(qiáng)調(diào)，證券行業(yè)要加強(qiáng)自律，要采取最嚴(yán)格、最嚴(yán)厲的措施，強(qiáng)化誠(chéng)信責(zé)任和法律意識(shí)，決不能讓華爾街式的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)大眾的分裂在我們這里出現(xiàn)，把投資者當(dāng)傻瓜來(lái)圈錢(qián)的日子一去不復(fù)返了。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著股市改革力度的不斷加強(qiáng)，管理層保護(hù)投資者的決心日益顯現(xiàn)，尤其是在廣大中小股民屢屢遭受損失的情況下，股市制度的設(shè)計(jì)更應(yīng)該處處維護(hù)投資者的根本利益。
　　股民人均虧損4萬(wàn)多元
　　伴隨著A股市場(chǎng)的每一次大起大落，中國(guó)股民既分享了牛市的喜悅，又飽嘗了熊市的痛苦。尤其是在過(guò)去的2011年，滬深兩市雙雙以超過(guò)20%的跌幅領(lǐng)跌全球股市，市值縮水6萬(wàn)億元，散戶更是損失慘重，5000萬(wàn)股民人均虧損4萬(wàn)多元，堪稱交了一筆昂貴的“學(xué)費(fèi)”。
　　根據(jù)中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限公司發(fā)布的《2011年中國(guó)證券投資者綜合調(diào)查報(bào)告》顯示，2011年，參與調(diào)查的個(gè)人投資者虧損的比例高達(dá)77.94%，其中虧損30%以上的個(gè)人投資者占22.04%，虧損50%以上的個(gè)人投資者占11.40%。尤其是2009年之后入市的個(gè)人投資者虧損比例日漸增高，2011年的新入市個(gè)人投資者中虧損占比達(dá)到了86.32%。
　　對(duì)于虧損的原因，調(diào)查顯示，50.55%的個(gè)人投資者認(rèn)為是對(duì)市場(chǎng)和公司的基本面把握不夠準(zhǔn)確所致，而48.46%的個(gè)人投資者認(rèn)為是因?yàn)樯鲜泄拘畔⑴恫患皶r(shí)、不充分造成，另有46.19%的個(gè)人投資者認(rèn)為是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和國(guó)家政策把握不清所致。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無(wú)論是上述哪種原因，相對(duì)于基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，普通投資者始終處于弱勢(shì)地位，股市制度存在漏洞使得上市公司股票容易被上市公司自身、游資及機(jī)構(gòu)投資者所操縱，通過(guò)“炒小”、“炒新”、“炒惡”等手段，不斷吸引中小股民買(mǎi)入垃圾股，最終導(dǎo)致慘重的損失。
　　股民不可能都是投資專(zhuān)家
　　事實(shí)上，除了股市制度自身存在缺陷外，相比于成熟資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占大多數(shù)的投資者構(gòu)成，中國(guó)股市普通股民占據(jù)較大比例使得他們往往缺乏理性的投資理念，不注重長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，這也是造成普通股民損失的一個(gè)原因。
　　截至2011年底，我國(guó)自然人持有A股流通市值占比達(dá)26.5%，但整個(gè)市場(chǎng)自然人的交易量占85%以上。散戶在新股認(rèn)購(gòu)中占發(fā)行股數(shù)的70%左右，在上市首日的交易賬戶中占99.8%。加上我國(guó)特有的文化習(xí)慣影響，市場(chǎng)中注重“消息”、聽(tīng)信“題材”、聞風(fēng)炒作、追漲殺跌等現(xiàn)象盛行，中小投資者承擔(dān)了新股高定價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)。
　　正是由于普通股民大多不具備股票專(zhuān)業(yè)知識(shí)，很難辨別股市中的績(jī)優(yōu)股和垃圾股，只看到別人賺了大錢(qián)就匆忙入市，缺乏對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的專(zhuān)業(yè)判斷，尤其熱衷風(fēng)險(xiǎn)較大的垃圾股，炒短線、頻繁換手的投資方法往往導(dǎo)致虧損。
　　郭樹(shù)清此前曾表示，我們倡導(dǎo)理性投資理念，就是要鮮明地反對(duì)賺快錢(qián)、賺大錢(qián)、“一夜暴富”的投資心態(tài)，深入推廣長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和“買(mǎi)者自負(fù)”的理念。對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，投資股市遵循常識(shí)是最可靠的。一是購(gòu)買(mǎi)績(jī)優(yōu)大盤(pán)股；二是適當(dāng)分散；三是買(mǎi)入價(jià)格不要過(guò)高。
　　制度設(shè)計(jì)需處處呵護(hù)股民
　　隨著管理層加快股市全面退市制度的推進(jìn)，新股發(fā)行制度改革進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，旨在保護(hù)投資者利益的股市改革思路越發(fā)清晰。
　　長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)表示，郭樹(shù)清上任以來(lái)提出的問(wèn)題一直是市場(chǎng)這么多年來(lái)存在并且沒(méi)有得到解決的問(wèn)題，現(xiàn)在他想通過(guò)新的新股發(fā)行改革、鼓勵(lì)分紅、完善退市制度來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，宗旨是非常好的，能保護(hù)投資者的利益。此外，還應(yīng)該建立對(duì)上市公司高管、中介機(jī)構(gòu)、發(fā)審委和監(jiān)管部門(mén)的問(wèn)責(zé)和追究機(jī)制，現(xiàn)在我們集體追究制度和訴訟制度還不發(fā)達(dá)，這方面要做的工作非常多。
　　證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人表示，投資者通過(guò)證券侵權(quán)民事訴訟尋求賠償，不但存在實(shí)體法律規(guī)范欠缺的問(wèn)題，也遭遇了諸多訴訟程序方面的障礙。證監(jiān)會(huì)對(duì)此問(wèn)題高度重視，不斷加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)工作的頂層設(shè)計(jì)，一方面繼續(xù)與最高法院密切配合，探索舉證責(zé)任倒置等制度創(chuàng)新，積極推動(dòng)出臺(tái)相關(guān)司法解釋?zhuān)M(jìn)一步暢通民事賠償訴訟渠道。另一方面將以強(qiáng)化保護(hù)投資者合法權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)對(duì)《證券法》進(jìn)行進(jìn)一步評(píng)估，推動(dòng)立法部門(mén)啟動(dòng)《證券法》的修訂工作，按照精細(xì)化立法模式，建立健全民事責(zé)任追究等制度，增強(qiáng)法律本身的可訴性，充分保障投資者有效行使各項(xiàng)權(quán)利。