國(guó)泰君安近期觀點(diǎn):
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及流動(dòng)性放松：預(yù)期繼續(xù)支撐有色板塊震蕩上行。美國(guó)以房地產(chǎn)、電子、汽車(chē)為先導(dǎo),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明確,PMI、就業(yè)、消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)走好,且QE3出臺(tái)的概率依然存在。中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖略撲簌迷離,但短期看4月有色消費(fèi)量呈環(huán)比回升趨勢(shì),政府預(yù)調(diào)微調(diào)的表態(tài)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)更可能以穩(wěn)定為主。我們認(rèn)為,2012年全球經(jīng)濟(jì)以溫和復(fù)蘇為主基調(diào),金屬價(jià)格及有色板塊震蕩上行是大趨勢(shì)。
　　具體的說(shuō),我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)好轉(zhuǎn)或流動(dòng)性放松的原因包括
　　一、從邏輯上來(lái)推斷,美國(guó)房地產(chǎn)復(fù)蘇很確定。目前,美國(guó)住房擁有率回落到2000年水平、租金房?jī)r(jià)比在2007年觸底后目前回升到2000年水平、目前貸款水平處于非常低的水平,因此環(huán)境有利于買(mǎi)房市場(chǎng),而且數(shù)據(jù)表明房屋銷(xiāo)售確實(shí)有復(fù)蘇趨勢(shì)。另外,現(xiàn)在新房及二手房的庫(kù)存都在低位,買(mǎi)房市場(chǎng)復(fù)蘇將有利于新屋開(kāi)工。
　　二、從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看,PMI新訂單指數(shù)是很強(qiáng)的領(lǐng)先指標(biāo)。從有統(tǒng)計(jì)的1948年以來(lái),我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)在50以上時(shí),失業(yè)率就處于低位或者在下降過(guò)程中,企業(yè)開(kāi)工率處于高位或上升過(guò)程中。目前也是這個(gè)狀態(tài)。
　　三、從流動(dòng)性看,QE3概率依然很大。QE3已不單單取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況,在國(guó)家層面上,還是美國(guó)變相逃債轉(zhuǎn)嫁危機(jī)、推升他國(guó)貨幣的方式。從伯南克扭捏含混的表態(tài)看,美國(guó)政府從來(lái)沒(méi)有放棄過(guò)QE3這個(gè)選項(xiàng),QE3出臺(tái)的概率不能算小。
　　一周海內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
　　美聯(lián)儲(chǔ)于3日公布3月份議息會(huì)議紀(jì)要,其中公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)委員中支持新輪量化寬松政策的委員數(shù)由1月的“一些”(a few)降至“幾個(gè)”(a coupe),令市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期遭遇突然一擊。美國(guó)勞工部4月5日公布的數(shù)據(jù)顯示,3月31日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為35.7萬(wàn),環(huán)比下降0.2萬(wàn),而預(yù)期為36.0萬(wàn)。 歐洲央行維持再融資操作利率在1.00%不變。英國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)研究院(NIESR)預(yù)計(jì)英國(guó)今年1月至3月經(jīng)濟(jì)增速將錄得微小升幅,但在明年之前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭可能不會(huì)持續(xù)。