西部礦業(yè)“2012年第一季度業(yè)績預減公告”認為，其業(yè)績下滑的主要原因是，公司主要產(chǎn)品(電解銅、鉛、鋅、鋁和銅、鉛、鋅精礦)銷售均價較上年同期有較大幅度降低；主要礦產(chǎn)品(鉛、鋅精礦和精礦含金、銀)產(chǎn)量較上年同期有所下降；主要冶煉產(chǎn)品加工費區(qū)間受有色金屬價格下降的影響，較上年同期有所下降。
　　而早在西部礦業(yè)2011年年報中，公司就曾以“2011年是經(jīng)濟形勢較為復雜的一年。特別是進入10 月份以后，世界經(jīng)濟持續(xù)動蕩及對我國經(jīng)濟造成的嚴重沖擊，導致有色金屬價格大幅下跌”，對行業(yè)所面臨的局面加以描述。
　　事實亦是如此，數(shù)據(jù)顯示，3月以來，多種材料類購進價格繼續(xù)出現(xiàn)下降。其中，黑色金屬材料類價格下降4.2%，有色金屬材料及電線類價格下降4%，化工原料類價格下降1.9%。

　　復蘇之路仍存不確定性
　　幾乎與公司“2012年第一季度業(yè)績預減公告”如出一轍，西部礦業(yè)3月15日披露的“2011年年度業(yè)績報告”同樣令人失望。報告顯示，2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入212.7億元，同比增長14.9%，實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤8.59 億元，同比下降13.2%。
　　除去公司主營產(chǎn)品價格下降的原因外，西部礦業(yè)還透過年報表示，2011年公司歸屬于母公司的凈利潤下降了13%，主要是期內(nèi)所得稅費用增加，主要原因是全資子公司巴彥淖爾西部銅業(yè)有限公司的所得稅稅率由15%變?yōu)?5%，同時部分冶煉企業(yè)產(chǎn)生虧損。
　　華泰聯(lián)合證券研究報告指出，基于家電“以舊換新”政策到期、汽車產(chǎn)銷量增速下降、房地產(chǎn)調(diào)控力度不減等因素，2012 年基本金屬需求難言樂觀。
　　對此，西部礦業(yè)也相應下調(diào)各主營產(chǎn)品產(chǎn)量計劃：鋅精礦、鉛精礦、銅精礦產(chǎn)量分別為7.29、5.28 和2.53 萬噸，同比分別下降7.4%、11.6%和1.1%，電解鋅、電解銅、電解鋁產(chǎn)量分別為5.1、3.0 和9.9 萬噸，同比分別下降16.8%、18.3%和1.2%；由于5.5 萬噸電解鉛項目逐步投產(chǎn)，電解鉛計劃產(chǎn)量5.5萬噸，同比增長約60.5%。
　　某不愿具名券商分析師向記者表示，“2011年雖然西部礦業(yè)主營產(chǎn)品銅價格明顯回升，但公司業(yè)績?nèi)缘陀陬A期的主要原因是，其四季度加大毛利率低的貿(mào)易業(yè)務規(guī)模，導致綜合毛利率由三季度的13.01%下降至5.36%”。
　　對此，西部礦業(yè)年報指出，“從整體毛利構成來看，本期整體營業(yè)毛利較上年同期增加0.59億元，主要是本期產(chǎn)品平均價格較上年同期有所上升”。
　　“如今海外經(jīng)濟相對弱勢、復蘇之路仍存不確定性，以及國內(nèi)結構調(diào)整帶來的投資方向性轉變或將共同引致基本金屬需求增速的下滑；即使價格存在貨幣層面的支撐，對于企業(yè)而言，一方面量減，一方面貨幣增發(fā)帶來的能源以及其他要素價格水平的提升，無疑會對成本端構成巨大壓力，蠶食利潤空間，從而抑制估值提升”。上述分析師向記者表示。

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