錫業(yè)股份2011年以91.88%的凈利潤同比增幅向市場交上亮麗年報。然而今年一季度開始的錫價下滑使市場對這份成績單反映平淡。業(yè)內(nèi)專家對中國證券報記者表示，錫業(yè)股份作為行業(yè)龍頭企業(yè)，資源儲備豐富，目前錫價較去年高位有較大幅度回落，導(dǎo)致公司一季度業(yè)績下滑超出市場預(yù)期，雖然業(yè)內(nèi)對中長期錫價持樂觀態(tài)度，但從全年來看，錫業(yè)股份業(yè)績將受制于全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程。

　　量價齊升助增去年業(yè)績
　　2011年業(yè)績報告顯示，錫業(yè)股份在當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)總收入128.42億元，同比增長38.57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅高達91.88%，為7.03億元，基本每股收益0.7757元。若扣除非經(jīng)常性損益，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅達120.78%，在有色金屬企業(yè)2011年業(yè)績中表現(xiàn)出色。
　　LME的數(shù)據(jù)顯示，2011年錫現(xiàn)貨全年平均價格為25998美元/噸，同比增長27.39%。產(chǎn)品銷量增長和價格提升是推動錫業(yè)股份業(yè)績提升的主要因素。據(jù)介紹，公司2011年完成有色金屬總產(chǎn)量14.28萬噸，同比增長60.93%，完成錫化工產(chǎn)品和錫材產(chǎn)品分別達1.42萬噸和1.80萬噸，同比分別減少7.46%和增長6.53%。去年上半年以來錫價的上漲大幅提振公司業(yè)績。
　　在錫業(yè)股份六大類有色金屬產(chǎn)品中，錫錠、錫材和錫化工產(chǎn)品營業(yè)收入占比達78.38%，毛利率均提升較快，比去年分別增長3.86%、4.64%和9.00%，而鉛產(chǎn)品毛利率為-25.16%，顯示出錫價對業(yè)績的決定作用。公司表示，2012年將實現(xiàn)有色金屬總產(chǎn)量22萬噸，其中錫產(chǎn)品產(chǎn)量6.8萬噸，鉛產(chǎn)品9.2萬噸，銅產(chǎn)品6萬噸。

　　錫價下跌考驗今年表現(xiàn)
　　生意社數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)錫錠價格約為17萬元/噸，在2月初出現(xiàn)快速提升后再次回落到接近2012年年初的水平，較去年同期出現(xiàn)大幅下滑。
　　錫價走低對錫業(yè)股份一季度業(yè)績的打擊已經(jīng)浮現(xiàn)，公司3月底發(fā)布公告預(yù)計，今年1-3月份實現(xiàn)盈利約3700萬-4500萬元，較去年同期驟降75%-80%。
　　多位券商行業(yè)研究員稱超出市場預(yù)期。華創(chuàng)證券有色金屬行業(yè)研究員李游對中國證券報記者表示，今年錫業(yè)股份的業(yè)績表現(xiàn)將依賴于錫價走勢。據(jù)介紹，錫業(yè)股份占國內(nèi)錫供給量的30%以上，未來幾年全球錫需求量將保持3%左右的增長，在有色金屬行業(yè)中較強。
　　華泰聯(lián)合證券研究表示，從行業(yè)基本面看，今年一季度由于國內(nèi)外價差的原因，精錫進口較多，但下游需求依然不旺，預(yù)計這一狀況在二季度隨著下游開工率的季節(jié)恢復(fù)有望有所改善。但外圍經(jīng)濟整體偏弱，預(yù)計需求同比下滑將是大概率事件。廣西華錫集團股份有限公司一位營銷經(jīng)理10日對中國證券報記者稱，最近錫價表現(xiàn)平穩(wěn)，與去年相比外圍企業(yè)庫存量較大。
　　在此背景下，錫業(yè)股份的資源優(yōu)勢被看好。目前，中國和印尼是全球最大的錫礦和精煉錫生產(chǎn)國，全球錫資源儲量逐年下降。有券商研究員稱，錫業(yè)股份產(chǎn)品將向深加工產(chǎn)品發(fā)展，附加值較高的有機錫化工產(chǎn)品比重將逐步增加。