二、2012年鋅加工費(fèi)下調(diào)
　　由于鋅礦價(jià)格過(guò)低，鋅礦對(duì)鋅冶煉可能呈現(xiàn)小幅缺口，但基本平衡狀態(tài)。根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組預(yù)測(cè)，2012年鋅礦將增長(zhǎng)4.8%至1342萬(wàn)噸，鋅冶煉產(chǎn)量將增長(zhǎng)2.4%至1349萬(wàn)噸，礦對(duì)冶煉仍將保持缺口狀態(tài)，但缺口將較2010-2011年明顯下降。這也將使得鋅礦仍將保持相對(duì)供給稀缺，鋅加工費(fèi)空間仍將受限。
　　在國(guó)際鋅協(xié)會(huì)會(huì)議上，鋅加工費(fèi)的問(wèn)題再度成為礦產(chǎn)商、冶煉商以及貿(mào)易商討論的焦點(diǎn)。最終2012年的鋅加工費(fèi)被下調(diào)為191美元/噸左右，基準(zhǔn)價(jià)為2000美元/噸，上浮5%，下浮2%。根據(jù)新的基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算，如果今年鋅價(jià)在2500美元/噸時(shí)，加工費(fèi)應(yīng)為216美元/噸，而去年，加拿大Teck Cominco公司與韓國(guó)鋅業(yè)公司(Korea Zinc)以每噸229美元/噸達(dá)成年度協(xié)議，基準(zhǔn)價(jià)為每噸2500美元/噸。
　　從國(guó)內(nèi)加工費(fèi)情況來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)量相對(duì)鋅冶煉需求依然存在缺口使得，使得鋅加工費(fèi)2011年以來(lái)大幅下滑。國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量出現(xiàn)小幅缺口，隨著庫(kù)存的不斷消化，以及下游企業(yè)需求的逐漸好轉(zhuǎn)，將會(huì)為鋅價(jià)提供一定的支撐。
　　三、加工費(fèi)進(jìn)一步走低使得鋅精礦進(jìn)口量減少
　　中國(guó)海關(guān)總署21日公布的2012年1月鋅進(jìn)口分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，1月我國(guó)共進(jìn)口精煉鋅47933噸，同比增長(zhǎng)46.7%，環(huán)比減少12%；鋅合金共進(jìn)口7274噸，同比減少36.19%；鋅礦砂共計(jì)進(jìn)口186259噸，同比減少37.03%；1月份出口精煉鋅511噸，同比減少77.98%。
　　鋅精礦供應(yīng)量偏緊加上鋅價(jià)下行，使得進(jìn)口加工費(fèi)一路走低，2011年全年進(jìn)口加工費(fèi)均價(jià)為89.64美元/噸，較2010年的133.30美元/噸減少32.75%。由于進(jìn)口原料成本的高企，使得冶煉企業(yè)減少了進(jìn)口礦采購(gòu)量，轉(zhuǎn)而青睞于國(guó)產(chǎn)礦，這也導(dǎo)致了2011年鋅精礦進(jìn)口量較2010年同期有所減少。2011年全年國(guó)內(nèi)鋅精礦進(jìn)口量為293.9萬(wàn)噸，同比減少9.3%。除了部分國(guó)外礦山減產(chǎn)直接導(dǎo)致供應(yīng)量減少以外，鋅價(jià)波動(dòng)劇烈、進(jìn)口精礦加工費(fèi)一路走低以及進(jìn)口成本的增加都導(dǎo)致2011年鋅精礦進(jìn)口總量低于2010年。
　　第四部分 資金面：國(guó)內(nèi)流動(dòng)性好轉(zhuǎn) 美元反彈壓力較大
　　從目前的情況來(lái)看，美元反彈已達(dá)到一定的高點(diǎn)，繼續(xù)上行依然存在很大壓。短期來(lái)看美國(guó)經(jīng)濟(jì)暫無(wú)大礙，近期非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)下降，從目前的情況來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性不大。此外，隨著歐債危機(jī)的逐步好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況也會(huì)有所好轉(zhuǎn)，歐元會(huì)出現(xiàn)一定程度的上漲，也會(huì)給美元造成一定的壓力。預(yù)計(jì)3月份不會(huì)出現(xiàn)資金大量回流美國(guó)的局面。
　　國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)人民銀行18日晚間宣布，從2月24日起，下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向金融系統(tǒng)注入資金約40

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