12月26日，西藏天路（600326.SH）非公開發(fā)行預(yù)案顯示，公司將以不低于8.89元/股的價(jià)格，非公開發(fā)行不超過4695萬股，募資總額不超過41，740萬元，其中的22，240萬元募資用于收購西藏聯(lián)誠礦業(yè)開發(fā)有限公司（以下簡稱“聯(lián)誠礦業(yè)”）60%股權(quán)并增資用于湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦勘探項(xiàng)目。
　　有投資者質(zhì)疑，西藏天路2007年至今講了5年的銅礦故事，沖江銅礦項(xiàng)目擱置至今也未開發(fā)，而上市公司此次是否會(huì)再講5年的鉬礦故事？收益會(huì)否又將遙遙無期？
　　12月26日，西藏天路董秘王啟云對(duì)中國資本證券網(wǎng)表示，鉬礦詳查期正常時(shí)間需1年多，詳查完出報(bào)告之后，才能辦理采礦證，拿到采礦證之后才能投入采礦配套設(shè)備，2007年開發(fā)至今的沖江銅礦項(xiàng)目目前已經(jīng)完成詳查工作，詳查報(bào)告出來之后才能辦理采礦證。
　　有分析人士認(rèn)為，辦理采礦證辦理程序相當(dāng)復(fù)雜，其中環(huán)保審批較難，新礦申請(qǐng)辦理最快需1年，還不一定能辦下來。

　　2.22億元投入鉬礦 收益遙遙無期？
　　根據(jù)西藏天路公告，聯(lián)誠礦業(yè)主要從事湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦的前期勘探工作，并已取得上述兩個(gè)礦點(diǎn)的探礦權(quán)。目前，湯不拉銅鉬礦已完成普查，并通過了西藏自治區(qū)地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局和國土資源廳兩級(jí)專家評(píng)審；旁嘎弄巴鉛礦已完成預(yù)查。西藏天路擬以此次非公開發(fā)行募集資金中的12，240萬元收購聯(lián)誠礦業(yè)60%股權(quán)，并另以10，000萬元對(duì)聯(lián)誠礦業(yè)增資用于湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦勘探項(xiàng)目。
　　公告還顯示，目前聯(lián)誠礦業(yè)擁有湯不拉銅鉬礦詳查探礦權(quán)和旁嘎弄巴鉛礦普查探礦權(quán)，聯(lián)誠礦業(yè)擁有的資產(chǎn)主要是對(duì)湯不拉銅鉬礦和旁嘎弄巴鉛礦兩個(gè)礦點(diǎn)進(jìn)行勘查工作累計(jì)投入而形成的無形資產(chǎn)，探礦證有效期為2011年9月8日至2012年9月8日。截至2011年8月31日，聯(lián)城礦業(yè)總資產(chǎn)4419.48萬元，其中流動(dòng)資產(chǎn)5795.24元，無形資產(chǎn)4418.91萬元，總負(fù)債4530.67萬元，凈資產(chǎn)為-111.18萬元，2010年初至今未產(chǎn)生任何營業(yè)收入。
　　目前，聯(lián)城礦業(yè)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)份額99.99%，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)份額0.01%，也就是說，目前聯(lián)城礦業(yè)或沒有固定資產(chǎn)，且每年都在虧損，西藏天路購得聯(lián)城礦業(yè)60%的股權(quán)之后，必須有大量的前期投入及相關(guān)配套設(shè)備，上市公司還必須為聯(lián)城礦業(yè)承擔(dān)相應(yīng)比例股權(quán)的負(fù)債，并承擔(dān)該礦業(yè)公司今后每年的虧損，該資產(chǎn)在較長時(shí)期內(nèi)或?qū)⑹巧鲜泄镜陌ぁ?br />　　西藏天路公告稱，僅以初步確定儲(chǔ)量的333鉬金屬資源量33，072噸和當(dāng)前鉬金屬價(jià)格30萬元/噸計(jì)，其價(jià)值已達(dá)百億元，如對(duì)礦山14.88平方公里范圍進(jìn)行全面找礦勘探，其遠(yuǎn)景資源量將有更大突破。如能開發(fā)建設(shè)，以500噸/年開采金屬鉬計(jì)，可開采約30-40年；以25萬元/噸計(jì)，年收入為12.5億元，按20%凈利率計(jì)利潤亦達(dá)2.5億元，經(jīng)濟(jì)效益十分顯著。
　　這樣看來，西藏天路此次做了一筆很好的交易，上市公司僅投入2.24億元，就能在未來30-40年內(nèi)，每年回報(bào)至少2.5億元的凈利潤。
　　然而，投資者對(duì)此并不認(rèn)同，認(rèn)為西藏天路是在講故事。
　　投資者認(rèn)為，西藏天路此次收購聯(lián)誠礦業(yè)股權(quán)，取得收益或搖搖無期。聯(lián)誠礦業(yè)目前僅有有效期不到1年的探礦權(quán)，沒有相關(guān)的配套設(shè)備及采礦人員，也沒有提及何時(shí)能辦理采礦證、鉬礦生產(chǎn)許可證、安全生產(chǎn)許可證等證件，并且就算西藏天路取得一系列相關(guān)證件，也必須從零開始建設(shè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的房產(chǎn)，投入相關(guān)人員編制，配備常規(guī)裝備，購買采礦設(shè)備，救援隊(duì)，運(yùn)輸隊(duì)，產(chǎn)品加工生產(chǎn)線，開發(fā)礦產(chǎn)運(yùn)銷渠道以及環(huán)保設(shè)施等等一系列的前期投入，而不僅僅只是從鉬金屬價(jià)格以及產(chǎn)量計(jì)算凈利。
　　11月26日，西藏天路董秘王啟云對(duì)中國資本證券網(wǎng)表示，上市公司先收購聯(lián)誠礦業(yè)股權(quán)，股權(quán)收購?fù)瓿芍蠊就度胍粋€(gè)億對(duì)其增資做詳細(xì)勘查，出詳查報(bào)告之后，公司再根據(jù)實(shí)際情況對(duì)其實(shí)施，這個(gè)過程正常情況下需一年多，而西藏還存在的季節(jié)性問題，冬天無法進(jìn)行。
　　王啟云還表示，采礦證需在詳查報(bào)告出來之后才能辦理。聯(lián)誠礦業(yè)的資產(chǎn)主要就是兩個(gè)采礦點(diǎn)的采礦證，而公司投入采礦配套設(shè)備及人員則是下一步的工作。
　　根據(jù)王啟云的說法，西藏天路將募資拿到聯(lián)誠礦業(yè)60%的股權(quán)，增資勘查需1年多的時(shí)間，之后再辦理采礦相關(guān)證件，投入配套設(shè)備、人員等，而相關(guān)的資金在此次募資項(xiàng)目中也未有預(yù)算，其正式開采或又得再次融資，那么上市公司何時(shí)能正常開采，每年回報(bào)2.5億元凈利潤？
　　投資者擔(dān)憂，此次西藏天路的募資項(xiàng)目見到收益恐遙遙無期，而上市公司2007年即取得的沖江銅礦項(xiàng)目，至今卻無下文。

　　沖江銅礦勘察近5年 開發(fā)繼續(xù)無期？
　　投資者表示，西藏天路從2007年即開始開發(fā)沖江銅礦項(xiàng)目，這個(gè)故事一講就將近5年，至今仍無結(jié)局，且此次募投項(xiàng)目也無關(guān)銅礦項(xiàng)目，那么此次的鉬礦項(xiàng)目又何時(shí)能開采呢？
　　2007年4月30日，西藏天路公告稱，公司與西藏自治區(qū)地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)局第二地質(zhì)大隊(duì)簽訂《沖江及沖江西銅礦合作風(fēng)險(xiǎn)勘查開發(fā)意向書》，該公告還顯示，西藏天路作為控股方，將按照兩期分步實(shí)施，用2-3年時(shí)間將沖江銅礦建成一期年產(chǎn)2萬噸規(guī)模，二期達(dá)年產(chǎn)3萬噸以上規(guī)模的金屬銅選廠。
　　2007年年報(bào)顯示，沖江及沖江西銅礦合作勘查工作進(jìn)展順利，公司已將地質(zhì)二隊(duì)在沖江銅礦礦點(diǎn)鉆探工程施工中獲取的部分樣品送至相關(guān)綜合巖礦測試部門進(jìn)行檢測以及光、薄片鑒定；2008年年報(bào)顯示已提交綜合巖礦測試專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢測以及光、薄片鑒定。2009年仍將繼續(xù)后續(xù)野外鉆探詳查工作；2009年年報(bào)顯示公司已經(jīng)按計(jì)劃完成了野外勘探工作，下一步公司將加快出具詳勘報(bào)告；而在2010年報(bào)及2011年半年報(bào)中，西藏天路未提及沖江西銅礦項(xiàng)目進(jìn)展情況。
　　投資者認(rèn)為，西藏天路的沖江銅礦項(xiàng)目開發(fā)已近5年，目前已經(jīng)擱淺，為何不募資投向銅礦項(xiàng)目？而沖江銅礦項(xiàng)目或繼續(xù)擱置，那么此次的鉬礦項(xiàng)目，是否也會(huì)如此？
　　12月26日，西藏天路董秘王啟云表示，沖江銅礦項(xiàng)目的詳查已經(jīng)做完了，根據(jù)專家評(píng)審意見還需一些工作，要拿到詳查報(bào)告評(píng)審?fù)ㄟ^之后再申請(qǐng)采礦證、銅礦生產(chǎn)許可證、安全生產(chǎn)許可證等證件，而下一步開采工作需在拿到采礦證才能做。
　　而有分析人士表示，采礦證辦理程序相當(dāng)復(fù)雜，其中環(huán)保審批較難，新礦從申請(qǐng)到辦齊各種證件最快也需半年，還不一定能辦下來。而勘探之后一般只有2年左右采礦權(quán)的優(yōu)先辦理時(shí)間，如果時(shí)間一過，大家就要重新公平競爭采礦權(quán)了。