政策業(yè)績(jī)雙驅(qū)動(dòng) 小金屬股現(xiàn)投資機(jī)會(huì)
　　編者按：政策支持以及供需偏緊支持小金屬行業(yè)景氣度上行，當(dāng)前在《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展新型功能材料，中國占據(jù)資源優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略小金屬將是發(fā)展主導(dǎo)。隨著中國一系列資源開采、出口、貿(mào)易等行業(yè)保護(hù)政策的出臺(tái)，小金屬行業(yè)整體供需偏緊的格局已經(jīng)形成，目前國內(nèi)銻、鎢、鍺、鋯等多種小金屬價(jià)格依舊延續(xù)上升走勢(shì)，價(jià)格不斷上漲回歸價(jià)值。在二級(jí)市場(chǎng)上，前期高估值導(dǎo)致的股價(jià)持續(xù)調(diào)整之后，投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。
　　新材料產(chǎn)業(yè)推動(dòng) 小金屬需求增加
　　目前全球由新材料帶動(dòng)而產(chǎn)生的新產(chǎn)品和新技術(shù)市場(chǎng)產(chǎn)值突破2萬億美元，我國新材料行業(yè)處于一個(gè)快速發(fā)展階段，2010年我國新材料產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過6500億元。目前我國的稀土功能材料、先進(jìn)儲(chǔ)能材料、超硬材料、特種不銹鋼、光伏材料及復(fù)合材料等產(chǎn)能居世界前列。中國新材料產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的年均擴(kuò)張速度將保持在20%以上，至2015年，中國新材料產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模超過2000億元?，F(xiàn)階段通過資源和技術(shù)比較，重點(diǎn)看好應(yīng)用于電子信息、高端裝備制造、航空航天等新興產(chǎn)業(yè)的小金屬、金屬新材料。
　　我國稀土儲(chǔ)量占比全球36.4%，產(chǎn)量占比達(dá)到97%，我國發(fā)展稀土功能材料具有天然的資源優(yōu)勢(shì)。2010年我國稀土應(yīng)用量達(dá)到8.7萬噸，同比增長19.2%，其中稀土永磁材料應(yīng)用量3.41萬噸，同比增長48.4%。在稀土功能材料中，釹鐵硼由于性能優(yōu)異，應(yīng)用廣泛，當(dāng)前更具有投資價(jià)值。釹鐵硼材料應(yīng)用廣泛，主要用于電聲、磁選和永磁電機(jī)，廣泛應(yīng)用于計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電機(jī)和變頻空調(diào)中。隨著新能源汽車、變頻空調(diào)和風(fēng)力發(fā)電的進(jìn)一步發(fā)展，釹鐵硼材料有著更廣闊的應(yīng)用空間。近期稀土產(chǎn)品價(jià)格的理性回歸，也更有利于釹鐵硼企業(yè)的盈利。憑借資源和成本優(yōu)勢(shì)，我國釹鐵硼永磁材料生產(chǎn)企業(yè)在國際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。
　　我國鎢資源量220萬噸，占比60%以上，產(chǎn)量占比85%以上，儲(chǔ)量開采年限36年，且我國的儲(chǔ)量一直處于下降過程，我國對(duì)鎢開采和出口實(shí)行指標(biāo)控制配額制度。對(duì)鎢行業(yè)來說，供給偏緊，需求穩(wěn)定增長，我國鎢精礦70%來自湖南和江西兩省，50%的資源控制在五礦集團(tuán)，行業(yè)整合對(duì)供給影響很大。鎢的產(chǎn)業(yè)鏈比較長，鎢需求主要集中在硬質(zhì)合金、鎢特鋼、鎢材和鎢化工，其中硬質(zhì)合金占比達(dá)47%，按終端行業(yè)分，主要集中在機(jī)械裝備、冶金礦山等領(lǐng)域，整體需求具有一定的剛性，在供給偏緊，需求穩(wěn)定的背景下，鎢產(chǎn)品價(jià)格有望維持高位。
　　我國銻儲(chǔ)量90萬噸，占比53%，產(chǎn)量12萬噸，占比90%，儲(chǔ)量開采比8年，我國銻儲(chǔ)量的下降趨勢(shì)也比較明顯，國家2002年對(duì)銻品實(shí)施出口配額，2009年對(duì)銻礦開采實(shí)行配額制度，配額增速下降。需求上，50%左右銻用于阻燃劑，汽車用蓄電池占比20%，塑料穩(wěn)定劑15%。全球阻燃劑消費(fèi)增速約5%，我國約15%。在整體行業(yè)供給偏緊的情況下，銻價(jià)從2010年7月開始大幅上漲，近期有望繼續(xù)維持高位。
　　小金屬市場(chǎng)整體供應(yīng)偏緊狀態(tài)難以改善將繼續(xù)支撐小金屬行業(yè)延續(xù)高景氣度，持續(xù)看好小金屬，尤其是和電子元器件相關(guān)的小金屬品種，短期強(qiáng)勢(shì)可能性更大，鍺、銦、鎵等有望從中受益。今年以來鍺錠平均價(jià)格上漲超過60%，銻錠價(jià)格較去年同期水平漲幅超過100%。因此在國家政策積極保護(hù)背景下，擁有豐富稀缺資源的上市公司無疑成為資源價(jià)格上漲的最大受益者，在未來一段時(shí)間內(nèi)戰(zhàn)略性小金屬品種仍具有較強(qiáng)的攻守兼?zhèn)涞耐顿Y特征，相關(guān)上市公司2011年業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　需求恢復(fù)技術(shù)提升 鈦產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)爆發(fā)
　　鈦具有質(zhì)輕、高強(qiáng)、耐蝕、耐熱、無磁和耐超低溫等優(yōu)良性能，鈦材廣泛用于航空、核能、軍工、化工、海洋工程、冶金等領(lǐng)域。其中商業(yè)航空和工業(yè)是最大的消費(fèi)領(lǐng)域，各自占總消費(fèi)的45%和42%，中國的鈦材主要應(yīng)用于化工、電力，大約占70%。
　　2011年上半年共生產(chǎn)海綿鈦30964噸，與去年上半年相比增長了6.1%，預(yù)計(jì)2011年中國海綿鈦產(chǎn)量有望在60000噸左右。統(tǒng)計(jì)顯示，2011年上半年中國共生產(chǎn)各類鈦加工材25941噸，同比增長了67.0%，全年產(chǎn)量有望在50000噸左右。同時(shí)，海綿鈦和鈦加工材的價(jià)格具有很好的聯(lián)動(dòng)效益，幾乎是同漲、同降。2010年世界海綿鈦產(chǎn)量達(dá)到154470噸，中國生產(chǎn)57770噸，居世界第一位，占世界總產(chǎn)量的37.4%，世界鈦加工材產(chǎn)量達(dá)111721噸，中國生產(chǎn)38323噸，居世界第一位，占世界總產(chǎn)量的34.3%。
　　2011年上半年，中國海綿鈦凈出口4107噸，全年凈出口海綿鈦有望超過8000噸。鈦加工材料仍保持大進(jìn)大出的態(tài)勢(shì)，進(jìn)口量為3673噸，出口量為5485噸，比去年同期增長了78.0%。當(dāng)前我國鈦材料中，棒材和普通厚度板材大量出口，而我國目前生產(chǎn)能力不足的薄板和焊管大量進(jìn)口，這說明我國鈦加工材的高質(zhì)化改造仍未完成，鈦帶、鈦薄板和鈦焊管的能力有待加強(qiáng)。隨著我國在厚板、薄板、棒材等領(lǐng)域的技術(shù)將達(dá)到國外領(lǐng)先水平，中國鈦工業(yè)已與世界鈦工業(yè)進(jìn)一步融合，互相補(bǔ)充，同步發(fā)展。
　　我國鈦行業(yè)的機(jī)遇在于重點(diǎn)鈦企業(yè)的技術(shù)提升、大飛機(jī)項(xiàng)目材料的國產(chǎn)化以及海水淡化項(xiàng)目提升的需求上。近期商業(yè)航空領(lǐng)域回暖，帶動(dòng)整合鈦行業(yè)的復(fù)蘇。根據(jù)RTI的預(yù)測(cè)，2008-2015年間工業(yè)/消費(fèi)領(lǐng)域?qū)⒈３謴?fù)合年均增長率2.1%，商業(yè)航空領(lǐng)域達(dá)到7.8%，而軍用領(lǐng)域則維持4.7%的復(fù)合年均增長率。在鈦設(shè)備制造方面，2011年上半年中國鈦設(shè)備制造業(yè)完成產(chǎn)值72313.7萬元，比去年同期增長32.3%，這表明中國鈦設(shè)備制造業(yè)正處在快速成長中。
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