上周，LME 基本金屬回升受挫，全線回調。鋁、鎳、銅跌幅居首，分別下跌4.7%、4%和3.9%；鉛、鋅次之，跌幅分別為2.1%和1.3%；錫則連續(xù)第三周窄幅波動，微跌0.2%。在經濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟、歐債危機依舊陰霾的背景下，上周的大跌還是主要源于政策預期，希臘總理帕潘德里歐的政治賭博、歐央行降息、美國FOMC 會議聲明以及G20 峰會進展等主導著市場情緒的漲落。
　　經濟數(shù)據(jù)方面：歐元區(qū)就業(yè)低迷，通脹顯現(xiàn)，德國的數(shù)據(jù)尤令人失望。9 月歐元區(qū)總體失業(yè)率10〃2％，創(chuàng)去年6 月以來新高；9 月PPI 環(huán)比從8 月的下降0.2%轉為上升0.3%，10 月份調和消費者物價指數(shù)初值同比亦上升3%，超出市場預期0.1%。德國10 月登記失業(yè)率6.5%，創(chuàng)下20 年來10 月份的最低；由于國內及海外訂單數(shù)的全面下滑，9 月份季調后制造業(yè)訂單月率劇降4.3%。美國仍然呈現(xiàn)緩慢復蘇態(tài)勢，難言樂觀。10 月ISM 制造業(yè)PMI 從9 月份的51.6 降至50.8，制造業(yè)勉強實現(xiàn)擴張；非制造業(yè)PMI 則為52.9，與9 月的53.0 基本持帄。10 月非農失業(yè)率從上月的9.1%略降至9%，工人帄均小時工資小幅上漲0.2%，就業(yè)形勢略微好轉，但依舊嚴峻。歐債危機方面：意大利以其120%的主權債務與GDP 比例，已然成為市場下一個眾矢之的。十年期國債收益率上周即已飆升至歐元面世以來的最高位6.4％；由于持有大量國債敞口，意大利國內的銀行股也在上周上演狂瀉悲劇。貝盧斯科尼自前一周向IMF 遞交緊縮承諾書之后，上周五在G20 峰會主動邀請IMF 每季度派遣專員對其財政削減實施進行監(jiān)督，誠惶誠恐的態(tài)度暗示國內政治經濟形勢正風雨飄搖。
　　政策救助方面：希臘總理帕潘德里歐上周一出人意料地宣布希臘將對救助協(xié)議于明年年初進行全民公決，這不僅意味著惹惱德法后，希臘短期內無法獲得80 億歐元的援助款，還意味著如果公投否決援助計劃，希臘將面臨退出歐元區(qū)、自力更生緊縮還債的慘景；更嚴重的是，此例一開，此后的連鎖反應或將引起整個歐元區(qū)的崩潰，因此市場暴跌。然而，在得到反對黨妥協(xié)之后，帕氏在上周四又宣布放棄全民公投，并許諾一旦獲得上周末的信心投票，即考慮與反對黨攜手組建聯(lián)合政府以共度時艱，市場情緒又有所疏解。周五，帕氏以微弱優(yōu)勢贏得信任投票?？v觀戲碼，以玉石俱焚的情態(tài)示人的帕氏似乎成為贏家，雖有可能因此辭職，但此舉可整肅反對黨，達成國內政治共識，并提升希臘與歐盟的談判能力，對希臘危機的解決影響略顯正面。鑒于歐元區(qū)GDP 和貨幣供應增速的持續(xù)放緩，歐央行于上周四宣布降息25 個基點，這也是以謹慎著稱的德拉卲履新歐央行行長之后的第一個大膽之舉，這暗示盡管目前通脹顯現(xiàn)，保增長仍成為當局考慮的主要方面。美國周三的FOMC會議結束，貨幣政策基調不變：一是繼續(xù)推進延長持有證券到期期限的操作；二是將美聯(lián)儲持有的機構債券和MBS 到期后的資金，再投資于MBS；三是0-0.25%的低利率至少維持到2013 年中，并不排除擴大購買MBS 在內的寬松刺激政策的可能。財政政策方面，由于周三600 億美元基建議案遭參議院否決，奧巴馬的就業(yè)刺激計劃第三度受挫。
　　綜上所述，受益于歐洲降息帶來了全球釋放流動性預期以及歐債危機有緩解的趨勢，我們傾向于有色金屬板塊本周有望繼續(xù)演繹反彈行情，并建議投資者積極關注江西銅358、中鋁2600 等彈性品種。