基本金屬、貴金屬全線暴跌，氧化釹亮麗上漲
　　有色功能材料作為“十二五”期間有色新材料產(chǎn)業(yè)的兩大主攻方向之一，將為稀有金屬采選和加工業(yè)帶來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇，相關(guān)上市公司將持續(xù)受益
　　建議關(guān)注鎢、鋁、銻、磁性材料、黃金、新型輕合金和有色功能材料報(bào)告摘要：
　　本周，LME 基本金屬全線暴跌。鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別狂瀉7.4%、15.3%、11.7%、17.1%、15%和 12.4%，較年初分別回調(diào) 11.7%、23.9%、22.7%、22.9%、26.1%和 25%，整體價(jià)格水平下浮已逾兩成。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的惡化和歐債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵是促成大跌的主因。同時(shí)，QE3 的落空也將市場(chǎng)短期內(nèi)對(duì)流動(dòng)性的殘夢(mèng)戳破，“ 賣短買長(zhǎng)”營(yíng)造的低利率環(huán)境能否真正拉動(dòng)美國(guó)內(nèi)需頗堪疑慮。國(guó)內(nèi)方面，周四公布的9 月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI 初值為49.4，低于8 月終值49.9，連續(xù)第三個(gè)月處于 50 的榮枯分水嶺下方，經(jīng)濟(jì)前景未見(jiàn)改觀。周一的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)進(jìn)一步助推保障房建設(shè)的四大措施。鑒 于截至8月底保障房開(kāi)工率已達(dá)86%，預(yù) 計(jì)今年1000萬(wàn)套的建設(shè)任務(wù)應(yīng)能達(dá)到，這 將對(duì)上游原材料需求提供支持。
　　本周，貴金屬創(chuàng)紀(jì)錄暴跌，黃金下跌 8.6%，收于 1656.8 美元/盎司，創(chuàng)下上世紀(jì) 80 年代中期以來(lái)的最大周跌幅；白銀更為慘烈，跌幅高達(dá) 23.5%。資金回流美元資產(chǎn)是黃金暴跌的主因，主 要源于黃金避險(xiǎn)需求的高位回調(diào)和美元標(biāo)價(jià)因素的影響。預(yù)計(jì)近期黃金牛市雖會(huì)暫告一段落，但 在市場(chǎng)盤整穩(wěn)定之后又會(huì)卷土重來(lái)。
　　本周，稀土產(chǎn)品整體與上周持平，氧化鐠和氧化釹表現(xiàn)亮麗，分別上漲6%和9.5%。
　　我們維持對(duì)稀土產(chǎn)品整體止跌企穩(wěn)的判斷，并預(yù)計(jì)隨著“十二五”時(shí)期新材料產(chǎn)業(yè)對(duì)稀土功能材料的需求趨強(qiáng)，供給又持續(xù)受限，稀土產(chǎn)品有望重拾升勢(shì)。氧化釹的漲價(jià)印證了我們對(duì)下游釹鐵硼永磁材料需求旺盛的判斷，基 于稀土永磁在新能源和節(jié)能減排方面的需求不可替代，以及高端稀土永磁產(chǎn)能向中國(guó)的轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)相關(guān)稀土產(chǎn)品價(jià)格會(huì)持續(xù)走強(qiáng)。
　　本周，小金屬價(jià)格基本持平，銻錠微漲 0.5%，鎢精礦維持高位。銻錠連續(xù)第三周上漲，本月累計(jì)漲幅達(dá)10%。在銻礦整合、供給收縮的背景下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商囤貨惜售氛圍濃厚，且冷水江民營(yíng)銻企業(yè)仍在停產(chǎn)中，短 期內(nèi)供給并無(wú)大量增加跡象，而歐洲買家返廠采購(gòu)則會(huì)對(duì)需求形成提振，銻錠價(jià)格有望保持強(qiáng)勢(shì)。鎢精礦價(jià)格本月以來(lái)維持高位，考慮到貿(mào)易商普遍看好后市而囤貨惜售，加之歐洲買家返場(chǎng)采購(gòu)，預(yù)計(jì)在供給持續(xù)緊縮的大背景下，鎢精礦供需面依舊趨緊，價(jià)格仍有望保持堅(jiān)挺。
　　我們維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-B”投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：子行業(yè)維持高景氣度的鎢、銻；資產(chǎn)整合和產(chǎn)能擴(kuò)張獲得外延式發(fā)展的品種；受益于避險(xiǎn)需求的黃金；基本面改善的鋁；受 益于節(jié)能環(huán)保和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的磁性材料行業(yè)；新型輕合金和有色功能材料行業(yè)。相關(guān)公司包括廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、辰州礦業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升、紫金礦業(yè)、山東黃金、云鋁股份、新疆眾和、神火股份、西藏礦業(yè)、宏達(dá)股份；西部材料、南山鋁業(yè)；包鋼稀土、廣晟有色、貴研鉑業(yè)、東方鋯業(yè)、東方鉭業(yè)、金鉬股份、馳宏鋅鍺、云南鍺業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩，有色金屬消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，價(jià)格低迷；2）中國(guó)政府為控制國(guó)內(nèi)通脹，出臺(tái)更為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控措施；3）流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致的估值下降。