日前，S*ST光明（000587）召開臨時股東大會，以98.13%的高票通過了高對價股改方案，這也預示著S*ST光明股改釘子戶的帽子將徹底摘去。為何當初業(yè)績輝煌卻突陷破產重組邊緣？為何公司幾經重組都未成功？又為何進軍黃金珠寶產業(yè)？未來發(fā)展前景如何？記者帶著種種疑問來到了S*ST光明的所在地黑龍江省的林區(qū)伊春市。

　　輝煌過后 重組路漫漫
　　公司現任董事長馬中文向記者細述了S*ST光明多年來的心路歷程。S*ST光明的前身光明集團公司組建于1989年1月，1990年經黑龍江省體改委批準為股份制試點企業(yè)，隨著股份制試點工作的推進，1992年經重組設立了光明集團股份有限公司，至此，總股本增至8000萬股。其后公司更名為“光明集團家具股份有限公司”，并于1996年在深圳證券交易所掛牌上市，成為中國家具行業(yè)第一家上市公司。
　　S*ST光明最輝煌的時候，公司利稅曾連續(xù)數年占伊春財政收入的十分之一左右。2004年，S*ST光明被世界權威機構評審為《中國500最具價值品牌》，居中國家具行業(yè)第一位。其后公司陸續(xù)兼并了當地15家破產、瀕臨倒閉的企業(yè)，安置近兩千名下崗工人。馬中文感嘆道：“這看似輝煌背后，其實已經給S*ST光明背上了沉重的包袱。”
　　在S*ST光明以往的公告中，有關股改進展風險提示公告從來就沒有間斷過。在很多業(yè)內人士看來，股權分置改革就是S*ST光明的救命稻草。早在2005年公司年報中就提出“2006年6月30日前進入股改”。當時S*ST光明股價不高、總股本也不大，成為資本市場爭相借殼的對象。
　　據了解，近幾年與伊春市政府接洽重組的機構多達幾十家，然而實際運作時卻遲遲不肯出手，以致公司逐步滑到了破產重整的邊緣。2006年是股改的最后期限，伊春市政府和S*ST光明簽署了撥款和股權變更協(xié)議，但最終伊春市國資管理辦認為其“產權不清晰，不宜進行股改”，致使好不容易進入實質操作階段的股改再次擱淺。
　　坎坷之路直至2010年8月，在S*ST光明破產重整完成的同一天，深圳九五投資有限公司與S*ST光明控股股東光明集團簽署《重組框架協(xié)議》，對S*ST光明進行資產重組，而注資承諾進一步明確了資產重組的時間。

　　黃金折射出新光明
　　在這個占礦即富的年代，黃金為S*ST光明照亮了錦繡前程。“就公司現在的情況，如不注入內容和題材，就算是推出高送股方案，投資者、市場也不會認可，同時為了公司能盡快恢復交易，保護中小投資者的利益，我們第一時間推出了股改方案。”馬中文說道。
　　股改方案顯示，九五投資將贈與S*ST光明3.8億元現金，用于代全體非流通股股東支付股改對價，以3.8億元獲贈資金形成的資本公積金1:1定向轉增3.7億股。其中，向九五投資定向轉增1.67億股，向除九五投資以外的非流通股股東轉增3777.34萬股（折算每10股獲得約3.7股），向全體流通股股東轉增1.6億股（折算流通股股東每10股獲得20股）。
　　同時贈與的還有九五投資持有的東莞市金葉珠寶有限公司100%的股權，金葉珠寶是九五投資在礦產行業(yè)擁有完整產業(yè)鏈的優(yōu)質全資子公司，業(yè)務涉及黃金珠寶設計、生產、批發(fā)、零售等。上述轉增完成后，S*ST光明總股本變?yōu)?.57億股，大股東由光明集團變?yōu)榫盼逋顿Y。
　　在股改方案推出后，九五投資又做出了特別追加承諾，以推動公司資產重組和進一步改善資產結構。九五投資承諾在股改方案完成的18個月內，擬以包括但不限于定向增發(fā)在內的方式，注入凈資產評估值不低于20億元的優(yōu)質黃金礦產資源或其他優(yōu)質資產，且增發(fā)價格不低于11.98元/股，即公司破產重整停牌前20個交易日均價的90%；以及在36個月鎖定期屆滿后，其減持的價格將不低于15元。
　　據S*ST光明的相關負責人對股改方案的分析，光明集團為化解上市公司債務危機避免退市，轉給長城資產管理公司1650萬股，在破產重整中又讓渡了16%的股票，而其它主要非流通股股份多數為抵債或者償債獲得，轉增后成本高于流通股持股成本。因此，非流通股東送股能力不足，通過存量股份之間的劃轉已無法得到各方滿意的答案，只能以增量股份來調整之間的權益比例，做到利益均衡。在兼顧流通股東、非流通股東及重組方利益的基礎上，最終形成了“資產對價+資本公積金轉增”的組合方案，也創(chuàng)造了市場股改的最高對價記錄。

　　黃金全產業(yè)鏈未來可期
　　金葉珠寶經過十幾年的發(fā)展，已逐步形成了黃金珠寶設計、生產、批發(fā)、零售的全產業(yè)鏈的商業(yè)模式。在渠道、管理、品牌、原創(chuàng)設計和工藝技術等方面具有競爭優(yōu)勢，在珠寶首飾行業(yè)處領先地位。
　　九五投資董事長朱要文在股東大會現場表示，此次資產注入是為日后打通黃金產業(yè)鏈作鋪墊，未來將利用金葉珠寶已建立的自有零售品牌優(yōu)勢，采取并購、整合等形式向下游黃金珠寶首飾零售業(yè)擴張。接下來的18個月內，將采取定向增發(fā)、資產收購或法律法規(guī)允許的其他方式將凈資產不低于20億元的黃金礦產或與黃金產業(yè)鏈相關的優(yōu)質資產以公允價格注入S*ST光明，以完善S*ST光明的黃金上游產業(yè)鏈，逐步進軍金礦的探、采、選、冶領域。
　　資料顯示，金葉珠寶2008年、2009年、2010年營業(yè)收入分別為3.16億元、5.8億元、6.35億元；凈利潤分別為353.7萬元、2383.7萬元、8741.95萬元。此次借殼完成后，金葉珠寶將有能力在全國各地二級市場進行擴張，這將為公司帶來銷售額的直接增長。九五投資還承諾金葉珠寶2011年實現凈利潤不低于1.38億元，2012年不低于2億元。若未能達到，則九五投資將凈利潤差額部分以貨幣資金補足給上市公司。