有色金屬板塊后來(lái)居上，尾盤(pán)狂飆，鋁業(yè)、銅業(yè)股領(lǐng)銜飆升，板塊整體大漲4.7%，一舉超越煤炭板塊，躍居各大板塊漲幅第一位。上海期貨交易所銅合約大漲超過(guò)4%，也有力的刺激了銅業(yè)股及有色板塊的上漲。

　　投資要點(diǎn)：
　　經(jīng)濟(jì)回暖與通脹預(yù)期支撐上半年有色金屬價(jià)格大幅上漲。受各國(guó)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案的提振，上半年主要有色金屬品種價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲。其中銅和鉛以57.33%和57.16%的漲幅為于漲幅前列，價(jià)格上漲的同時(shí)，庫(kù)存較年初增加約三成，但行業(yè)整體盈利水平同比快速下降。
　　實(shí)證研究結(jié)果顯示，流動(dòng)性和有色金屬價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性并不象市場(chǎng)普遍認(rèn)為的那樣強(qiáng)，未來(lái)行業(yè)真正好轉(zhuǎn)仍依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的基本面改善。流動(dòng)性支撐的有色金屬價(jià)格上漲其持續(xù)性有待觀察，有色金屬的價(jià)格將逐漸回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)2010年全球?qū)⒉饺氲驮鲩L(zhǎng)低通脹軌道，有色金屬價(jià)格適當(dāng)回調(diào)后將維持低位震蕩態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)行業(yè)業(yè)績(jī)09年將同比下降。
　　關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策與并購(gòu)整合。除了正常的周期因素，行業(yè)振興規(guī)劃的提出短期來(lái)看有利于改善出口環(huán)境，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，降低企業(yè)成本，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力；長(zhǎng)期來(lái)看有利于有色金屬行業(yè)加快重組步伐和淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，刺激國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行跨境并購(gòu)，加大對(duì)上游資源的控制力度，最終影響有色金屬的價(jià)格以及上市公司業(yè)績(jī)。
　　等待估值進(jìn)一步回落與行業(yè)景氣度回暖的最佳結(jié)合點(diǎn)。我們判斷有色金屬行業(yè)2009年業(yè)績(jī)將同比下降，目前有色板塊PE達(dá)104.38。盡管作為強(qiáng)周期行業(yè)，在估值高的時(shí)候買(mǎi)入是一般法則，但我們認(rèn)為，即使對(duì)應(yīng)行業(yè)景氣高點(diǎn)的業(yè)績(jī)，目前有色類(lèi)個(gè)股的估值也有高估之嫌，因此，我們認(rèn)為目前仍不是價(jià)值投資者介入有色板塊的好時(shí)機(jī)，有色股投資機(jī)會(huì)的到來(lái)需要估值的回落和行業(yè)企穩(wěn)回暖的結(jié)合。下半年建議關(guān)注個(gè)股的交易性機(jī)會(huì)以及行業(yè)并購(gòu)整合帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。