成也蕭何，敗也蕭何。
　　同樣由于黃金價(jià)格上漲，作為原先的賣方自然人郭文軍提高了對(duì)于珠拉黃金的要價(jià)；另一方面，由于大漠礦業(yè)和珠拉黃金位于同一礦床，面臨著整合的需求；上海泓澤控股決定將兩個(gè)礦業(yè)以30億元的價(jià)格先行買下，而后以此認(rèn)購(gòu)大元股份新增股份的方式注入上市公司。
　　這一變數(shù)的出現(xiàn)使得大元股份的第二次醞釀轉(zhuǎn)型礦業(yè)的重組之路陷入迷局。

　　1.大元股份的前世
　　1999年在上交所掛牌上市的大元股份最初從事煉油相關(guān)業(yè)務(wù)，控股股東是國(guó)企背景的寧夏大元煉油化工。不過(guò)，國(guó)家自1998年開(kāi)始對(duì)石化行業(yè)進(jìn)行改組之后形成了中石化和中石油兩大集團(tuán)，但隸屬寧夏當(dāng)?shù)貒?guó)資委的大元股份并非兩大集團(tuán)的成員。
　　上市次年，由于國(guó)際原油價(jià)格一路飛漲，大元股份的凈利潤(rùn)從1999年的2094.99萬(wàn)元下滑至2000年的689.62萬(wàn)元；雖然2001年下半年原油價(jià)格再次下探，但處于兩大石化集團(tuán)夾縫之中的大元股份不得不面臨高達(dá)1.22億元的虧損。
　　這一背景之下，大元股份在上市兩年之后啟動(dòng)了第一輪重組，一方面控股股東寧夏大元煉油化工持有上市公司1.4億股被無(wú)償劃轉(zhuǎn)給寧夏綜合投資公司(下稱“寧夏綜投”)持有，另一方面，公司將原先煉油資產(chǎn)出售的同時(shí)從大連實(shí)德集團(tuán)購(gòu)買了PVC板材等相關(guān)資產(chǎn)以醞釀向新型建材領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。
　　隨著大元股份主營(yíng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，公司在2002年順利扭虧，當(dāng)年微盈209.39萬(wàn)元；只是這一現(xiàn)狀僅僅維持了一年，2003年和2004年就由于公司產(chǎn)品推廣難度較大和板材產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素，大元股份分別虧損246.54萬(wàn)元和3692.3萬(wàn)元。
　　在2004年大幅虧損之后，從2001年開(kāi)始和大元股份搭上關(guān)系的大連實(shí)德集團(tuán)再次出手，其控股的實(shí)德投資在2005年6月16日以2.912億元的價(jià)格從寧夏宗投手中購(gòu)得1.4億股國(guó)有股，約合每股2.08元；這一價(jià)格和當(dāng)日大元股份的收盤價(jià)2.5元相比出現(xiàn)了約16.8%的折讓。
　　這一收購(gòu)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議剛剛簽訂27天之后就獲得了寧夏自治區(qū)政府的批準(zhǔn)，2005年9月初，國(guó)務(wù)院國(guó)資委批復(fù)同意了這一收購(gòu)方案；隨之而來(lái)的股改中實(shí)德投資支付了1920萬(wàn)股送股之后依然持有大元股份1.208億股，約占公司總股本的60.4%。
　　當(dāng)年大元股份再次象征性地扭虧，實(shí)現(xiàn)了約860.37萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，但如果除去其中203萬(wàn)元的委托投資收益和424.46萬(wàn)元的以前年度計(jì)提減值轉(zhuǎn)回，當(dāng)年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)僅為101.21萬(wàn)元。
　　但如果不是這區(qū)區(qū)幾百萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，在2005年2月就已經(jīng)因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損被上交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理(ST)的大元股份將面臨退市。
　　2005年12月28日，大元股份以其他應(yīng)收款等約2991.11萬(wàn)元的價(jià)格從控股股東實(shí)德投資手中置換獲得嘉興中寶碳纖維49%的股權(quán)。這家公司被稱為“技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品有較好的市場(chǎng)前景，盈利能力較強(qiáng)，可以進(jìn)一步提高本公司的業(yè)績(jī)”。
　　在隨后的2006年5月、10月和11月，大元股份先后從實(shí)德投資、中寶股份(600208.SH)和實(shí)德投資手中以983.56萬(wàn)元、1500萬(wàn)元和645萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)得中寶碳纖維17.74%、23.26%和10%的股權(quán)；至此大元股份先后耗資6117.67萬(wàn)元花費(fèi)了約一年的時(shí)間將中寶碳纖維變成其全資控股的公司。
　　如果再算上大元股份在2006年12月出資2900萬(wàn)元從事的投資中購(gòu)得銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資控股公司的9.51%的股權(quán)，在過(guò)去一年的時(shí)間中大元股份手中有4528.56萬(wàn)元現(xiàn)金流入控股股東實(shí)德投資手中，這還不包括2005年年末進(jìn)行置換的2991.11萬(wàn)元其他應(yīng)收款等款項(xiàng)。
　　不過(guò)，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，花費(fèi)了6000多萬(wàn)元收購(gòu)的中寶碳纖維卻是塊“雞肋”，非但沒(méi)有能持續(xù)為公司帶來(lái)凈利潤(rùn)，這塊號(hào)稱能夠?yàn)樯鲜泄?ldquo;提高業(yè)績(jī)”的資產(chǎn)的盈利能力也極為一般。
　　2006年11月完成收購(gòu)之后，中寶碳纖維當(dāng)年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入約4765萬(wàn)元，較之該公司2005年?duì)I收下滑約28%；由于大元股份在2006年陸續(xù)完成對(duì)中寶碳纖維剩余51%的股權(quán)收購(gòu)，因此當(dāng)年合并報(bào)表中，中寶碳纖維僅為上市公司貢獻(xiàn)了856.64萬(wàn)元主營(yíng)收入，刨去517.54萬(wàn)元的主營(yíng)成本，當(dāng)年主營(yíng)利潤(rùn)約為340萬(wàn)元。
　　接下來(lái)的2007年，中寶碳纖維由于“受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，原材料的采購(gòu)嚴(yán)重受阻，導(dǎo)致開(kāi)工率不足”，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的1906萬(wàn)元主營(yíng)收入僅僅占2005年和2006年?duì)I收的30%和40%，而繼續(xù)高企的業(yè)務(wù)成本使得這家公司2007年出現(xiàn)了924萬(wàn)元的虧損。
　　雖然2008年中寶碳纖維憑借著主業(yè)營(yíng)務(wù)收入的提升全年創(chuàng)下了577萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，但接下來(lái)的全球金融危機(jī)使得其在2009年出口業(yè)務(wù)嚴(yán)重受阻。大元股份2009年年報(bào)顯示，公司碳纖維主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分別為2144.23萬(wàn)元和2374.24萬(wàn)元，主營(yíng)利潤(rùn)再次出現(xiàn)230萬(wàn)元的虧損。
　　在介入碳纖維業(yè)務(wù)失利的同時(shí)，大元股份原先轉(zhuǎn)型的新型材料業(yè)務(wù)同樣沒(méi)有起色，公司狀況日漸窘迫。
　　雖然實(shí)德投資在接手上市公司之后僅僅在2005年和2006年維持了860.37萬(wàn)元和610.75萬(wàn)元的微弱盈利；但在接下來(lái)的2007年開(kāi)始大元股份開(kāi)始走下坡路。
　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從2007-2010年四年中，2007年和2009年分別虧損1870.33萬(wàn)元和4804.56萬(wàn)元，雖然2008年和2010年微盈224.84萬(wàn)元和400.64萬(wàn)元，但這都得益于非經(jīng)常性損益。
　　如2008年大元股份扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1283.26萬(wàn)元，不過(guò)憑借著出讓中寶碳纖維的一塊土地錄得的1068萬(wàn)元的收益、政府補(bǔ)貼301.85萬(wàn)元和出售金城股份(5.92,0.06,1.02%)(000820.SZ)等獲得的約279.53萬(wàn)元投資收益，當(dāng)年業(yè)績(jī)被扭虧為盈。
　　不過(guò)，作為控股股東的實(shí)德投資似乎并不在意大元股份每況愈下的經(jīng)營(yíng)狀況，在2009年2月份起股改限售股獲得流通之后，實(shí)德投資一邊減持套現(xiàn)一邊尋找新的接盤方，最終攜著減持套現(xiàn)和股份轉(zhuǎn)讓的約15億元現(xiàn)金離場(chǎng)。
　　昔日煉油國(guó)企在試圖轉(zhuǎn)型新型建材和化纖行業(yè)(碳纖維)失利之后，新的重組方上海泓澤投資開(kāi)始編寫了一個(gè)關(guān)于金礦的新故事。

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