“礦業(yè)很復(fù)雜！”一位長年做礦業(yè)資產(chǎn)評估的人士如此感慨。
　　近年來礦產(chǎn)因國際大宗商品價格上漲而備受資本市場熱捧，上演烏雞變鳳凰的股票也多是礦產(chǎn)借殼重組。正因為如此，有色股的市盈率高達130多倍，位居A股市場之首，礦產(chǎn)借殼重組也成為資本玩家手中得心應(yīng)手的“博傻”工具。
　　但是，過往上演的無數(shù)故事已證明，礦業(yè)借殼的不確定因素太多，成功的寥寥無幾。即使沒有審核從嚴(yán)和對內(nèi)幕交易的嚴(yán)打，也是如此。其原因在于礦產(chǎn)本身的復(fù)雜性，更確切地說就是相關(guān)資產(chǎn)自身總是存在這樣或那樣的不確定性。
　　礦業(yè)的復(fù)雜性不僅僅來自于對礦產(chǎn)資源勘探的不確定性，也不僅僅來自于因此引起的資源價值評估存在巨大的彈性。要通過技術(shù)手段探測地殼里面埋藏了多少儲量的確很復(fù)雜，如果再加上人為的操作因素，就會使問題變得更復(fù)雜。比如，勘探儲量時打鉆孔數(shù)量的不同，會導(dǎo)致地質(zhì)報告中資源儲量出現(xiàn)不同變化。
　　最近闡釋這種復(fù)雜性的事例是*ST偏轉(zhuǎn)，擬借殼的陜西煉石近期公告重組標(biāo)的礦產(chǎn)資源儲量出現(xiàn)大幅度增加，并有國土資源部的探礦證明。但這無法阻止人們發(fā)問，為什么陜西煉石每次借殼都會有儲量增加的故事，每次增加儲量的時候都在重組草案出臺之前或者股東大會表決之前？
　　當(dāng)然，重組企業(yè)大多承諾用“原價”將“增量”的資產(chǎn)注入上市公司，并不會據(jù)此修改重組方案。但是，目的何在？有知情人回答：“我可以在評估上接受損失，因為在二級市場上會獲得回報。”
　　問題并不止于此。前湖南郴州市紀(jì)委書記曾錦春臨刑前接受采訪時曾坦白，自己投資2000多萬元到礦山。而在山西等地也不時爆出政府官員、警察參與煤礦投資。礦業(yè)可以說是滋生腐敗的多發(fā)地帶。
　　業(yè)內(nèi)人士更是指出：“我國早期礦業(yè)權(quán)的獲得，大多存在灰色空間，礦權(quán)歸屬關(guān)系十分復(fù)雜。”
　　在此情況下，礦產(chǎn)儲量更多是根據(jù)需要來確定。具體來說，如果礦主想要偷稅漏稅，礦產(chǎn)的儲量和產(chǎn)量就會出現(xiàn)戲劇性下降。如果是轉(zhuǎn)讓或者借殼，儲量的評估又是另外一組數(shù)據(jù)。
　　這直接導(dǎo)致一種結(jié)果，能夠在財務(wù)上“洗白”達到上市標(biāo)準(zhǔn)的礦業(yè)公司很少。“礦業(yè)企業(yè)若想IPO上市，至少需要兩三年時間來‘洗白’。這也是我國礦業(yè)企業(yè)多數(shù)謀求借殼上市的原因。”
　　此外，政策環(huán)境復(fù)雜。近年來，礦產(chǎn)事故頻發(fā)，血鉛事件、尾礦潰壩等都在挑動著國人本已很脆弱的環(huán)境保護神經(jīng)。這促使監(jiān)管部門加大了對礦業(yè)開采的監(jiān)管力度。所以，你無法預(yù)知———“為什么前段時間，重組的通過率是90%，而現(xiàn)在只有47%。”
　　總而言之，在變成撲火的飛蛾之前，仔細考慮一下礦業(yè)重組成功的概率，并盡量在股票停牌之前做出決定，否則，會切實讓你感覺到有一種危險叫“借殼”。也只有這樣，才能讓類似“贛州稀土”借殼的傳聞成為過眼云煙，而不是牟利的“謠鹽”。