12月27日，央行年度二次加息后的首個(gè)交易日，國內(nèi)商品漲跌互現(xiàn)，油脂、化工、豆類以及部分金屬價(jià)格以小漲報(bào)收，倒是股市價(jià)格應(yīng)聲回落，滬深股市先漲后跌，2800點(diǎn)失守，也錄下了自11月16日以來的單日最大跌幅。筆者認(rèn)為，央行加息其意本在穩(wěn)定物價(jià)，針對的可能是商品市場，雖然股市也在影響之列，但行情出現(xiàn)如此大的差別的確有點(diǎn)意外。
　　個(gè)人認(rèn)為，央行加息舉動其初衷應(yīng)是控制國內(nèi)不斷惡化的通脹形勢，控制物價(jià)和房價(jià)的上漲預(yù)期，股市下跌或許純屬“誤傷”。因?yàn)閺慕谏唐肥袌龅谋憩F(xiàn)來看，在國家調(diào)控后商品價(jià)格再次出現(xiàn)上漲局面，部分期貨品種直逼前期高點(diǎn)，并有突破之勢。國內(nèi)11月份國內(nèi)CPI指數(shù)剛剛破5%，而目前食品和非食品領(lǐng)域價(jià)格水平也沒有明顯下降，國內(nèi)通脹形勢依然嚴(yán)峻。在此情況下，央行加息首先劍指的必然是居高不下的商品價(jià)格。
　　不過從市場反映的情況來看，商品走勢的影響似乎并不明顯，這也顯示出當(dāng)前市場心理處于一個(gè)復(fù)雜局面。我們知道，決定商品價(jià)格的因素有很多，其中供求關(guān)系是最核心的影響因素之一。目前多空分歧明顯，與市場看法不同有直接關(guān)系，以農(nóng)產(chǎn)品為例，一方面，中國糧食產(chǎn)量連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)增長，新年度國內(nèi)糧食供應(yīng)形勢總體改善。但另一方面國內(nèi)需求也處于快速增長之中，供需形勢的不均衡發(fā)展，令新年度供求關(guān)系存在很大變數(shù)。而近年來中國對農(nóng)產(chǎn)品、金屬的進(jìn)口逐年增加，市場對中國潛在需求預(yù)期的看好是推動價(jià)格的原動力，市場供求關(guān)系決定了部分商品具有抗跌本質(zhì)。
　　然而對于影響商品價(jià)格的另一個(gè)主要因素投資需求，加息無疑構(gòu)成了較大的利空。
　　從近期商品市場表現(xiàn)看，資本因素對商品行情的起到的作用越來越大，甚至個(gè)別時(shí)期能夠起到主導(dǎo)作用。而當(dāng)前商品價(jià)格上漲，其中已經(jīng)存在一定的資產(chǎn)泡沫。正常來看，央行本次加息本應(yīng)令商品市場承壓，導(dǎo)致價(jià)格回落，因加息增加投資成本降低投資意愿。更重要的是，加息很可能會造成經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)而影響到商品需求，改善供需格局。另外，從加息時(shí)機(jī)上看，也應(yīng)算做比較突然。但是即便如此，商品價(jià)格并沒有出現(xiàn)深幅回調(diào)，除了商品本身存在基本面因素支撐之外。分析師認(rèn)為，這可能也反映出，當(dāng)前國內(nèi)通脹形勢嚴(yán)峻，已經(jīng)到了難以通過一次加息而改變預(yù)期的程度。正因如此，商品以其自身天然的抗通脹屬性，吸引部分資金選擇買入商品避通脹，從而支撐了今日商品價(jià)格的堅(jiān)挺。
　　不過，加息的利刃已經(jīng)出鞘，“靴子”落地后是否會有更多靴子落下，目前都難以判定。毫無疑問，在國家調(diào)控意圖明顯的情況下，商品升勢必將面臨重大阻力，高位的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。