2010年即將過去,回首過去一年的A股走勢,正好畫出了一個巨大的“V”字,7月-11月的后半場走出了漂亮的反彈行情,然而市場卻以11月12日的“黑色星期五”為開端,走向了回調(diào),至今仍在盤整之中。2011年即將到來,經(jīng)歷了“過山車”的行情沒能回到原地,截至昨日收盤,上證指數(shù)較年初下跌11.46%。眾多券商在近期發(fā)布的“2011年投資策略報告”中認(rèn)為,明年或延續(xù)震蕩市,但震蕩重心將有上移趨勢。

　　大盤研判上漲—下跌—修復(fù)—上漲
　　正如“股神”巴菲特的名言:“人生就像滾雪球,重要的是找到很濕的雪和很長的坡。”長期來看,股市的基礎(chǔ)就是GDP上漲的長坡。
　　天相投顧認(rèn)為,從目前來看,GDP增長的長坡依然穩(wěn)固,并且繼續(xù)呈現(xiàn)上行的態(tài)勢,而股市的運行處于觸及并跌破長坡的位置,正在考驗長坡的支持。“明年的股市運行趨勢,依然可以保持積極的態(tài)度去看待,盡管震蕩難免,但趨勢維持震蕩重心上移的格局。”
　　“當(dāng)前正處于復(fù)蘇向穩(wěn)定增長的過渡期,明后年將會進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)加速增長向高速增長過渡的階段。而眼下依然處于信心恢復(fù)的階段,還會受到增長預(yù)期不穩(wěn)定的考驗。”天相投顧預(yù)計,2011年上證指數(shù)的波動區(qū)間為2800點—3700點。
　　在分析明年的投資策略時,不少機構(gòu)把眼光投向了12月10日-12日的中央經(jīng)濟(jì)工作會議。中信證券在《A股市場2011年投資策略》報告中表示,一季度關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會議的延續(xù)及兩會,預(yù)計其間將伴隨產(chǎn)業(yè)政策出臺和人民幣升值；二季度貨幣政策預(yù)期變化、歐債風(fēng)險提升、中美博弈等或帶來市場壓力；三四季度關(guān)注經(jīng)濟(jì)回升的力度。
　　中信證券認(rèn)為,2011年市場表現(xiàn)仍具有典型的“周期股的階段性和成長股的持續(xù)性”特征。對2011年4個季度的市場走勢,中信證券分別判斷為:上漲—下跌—修復(fù)—上漲,并預(yù)測上證指數(shù)估值中樞為3500點。
　　在對明年股市走勢研判時,另一個投資者必須關(guān)注的就是資金供需情況。中金公司認(rèn)為2011年全年資金凈供給大概在2200億元,在可比口徑下,資金供需程度會好于2010年,并初步判斷2010年指數(shù)走勢會得到資金面較好的支撐。

　　投資建議
　　關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和醫(yī)藥、消費
　　天相投顧建議投資者從各行業(yè)的“十二五”規(guī)劃中尋找代表性股票的投資機會,并重點看好機械裝備、智能設(shè)備、新型材料、節(jié)能減排、清潔能源、商業(yè)、醫(yī)藥、傳媒、酒店旅游等。
　　中信證券預(yù)計2011年一季度金融股受人民幣升值、美元指數(shù)下跌支撐,將修復(fù)估值；資源股(除稀有金屬)受調(diào)控通脹政策、資源稅因素壓制；地產(chǎn)股則需關(guān)注房地產(chǎn)稅和REITS推出時機。
　　對于2011年的投資,中信證券認(rèn)為倉位調(diào)整與行業(yè)輪動模式風(fēng)光不再,投資模式從“投資趨勢”轉(zhuǎn)向“投資結(jié)構(gòu)”；并推薦“十二五”規(guī)劃中的十大成長領(lǐng)域,尤其是新產(chǎn)業(yè)投資或消費類公司。
　　申銀萬國則比較看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和軟件服務(wù)業(yè),認(rèn)為無論從中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、走新型工業(yè)化道路,還是從優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā),戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都已成為當(dāng)前發(fā)展重點。而軟件服務(wù)業(yè)作為下一代信息技術(shù)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),預(yù)計在“十二五”期間將保持20.4%年均復(fù)合增長率。推薦的子行業(yè)包括智能交通與車聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字醫(yī)療、政務(wù)信息化以及綜合性解決方案與集成。
　　華泰聯(lián)合認(rèn)為通脹背景下加息和升值步伐可能加快,重點推薦保險、旅游、零售、農(nóng)機水利、高端裝備。
　　持類似觀點的華寶證券則以一篇題為《以糧為綱,金屬領(lǐng)航》的報告點明了2011年A股投資策略,并認(rèn)為,2011年以糧食、有色金屬為代表的物價將出現(xiàn)上升趨勢,并點燃通脹預(yù)期導(dǎo)火索。有色金屬、煤炭、農(nóng)業(yè)等行業(yè)將享受高估值；以銀行為代表的大市值行業(yè)的流動性溢價將超出預(yù)期；負(fù)利率下,消費與服務(wù)行業(yè)因確定性高成長仍將享受高估值；受國家扶持影響,在新能源、TMT的細(xì)分行業(yè)中仍將有重要機會。