二、“冷冬”預(yù)期致煤價(jià)走高，火電行業(yè)利潤(rùn)下降。
　　今年以來(lái)，原煤生產(chǎn)增速逐步走低后有所回升，煤炭需求平穩(wěn)回落，但煤炭?jī)r(jià)格卻較為堅(jiān)挺，9月中旬動(dòng)力煤價(jià)格開(kāi)始了新一輪上漲，煤炭進(jìn)口增加，出口減少，9月當(dāng)月凈進(jìn)口煤炭1300多萬(wàn)噸；10月份，煤炭企業(yè)庫(kù)存較上月減少200多萬(wàn)噸。與此同時(shí)，10月份全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)平均日耗煤比9月減少近6萬(wàn)噸，下降2%，生鐵、水泥、焦炭等主要耗煤產(chǎn)品10月份的日均產(chǎn)量環(huán)比也是下降的。
　　這種相悖走勢(shì)主要源于“冷冬”預(yù)期。在“冷冬”預(yù)期推動(dòng)下，主要用煤行業(yè)為備冬儲(chǔ)煤，紛紛采取多儲(chǔ)、早儲(chǔ)行動(dòng)，在短時(shí)間內(nèi)增加了煤炭的非正常需求。尤其是南方沿海地區(qū)一些中小型煤炭消費(fèi)企業(yè)紛紛加大煤炭采購(gòu)力度，10月末，全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)存煤也創(chuàng)下了歷史新高，環(huán)比大幅增加，主要港口煤炭庫(kù)存環(huán)比也有明顯增加。煤炭運(yùn)價(jià)和國(guó)際煤價(jià)也推波助瀾，同步走高。
　　后市判斷，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)充足，全年原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)33億噸以上，煤炭進(jìn)口將保持較大規(guī)模，年底以前節(jié)能減排工作力度的加大將抑制今冬煤炭需求，不支持煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步走高。預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格將趨于平穩(wěn)，年底前價(jià)格不會(huì)繼續(xù)大幅上漲。從煤炭行業(yè)利潤(rùn)看，今年各月利潤(rùn)較為平穩(wěn)，煤炭生產(chǎn)增速的回落抵消了一部分漲價(jià)的效益，利潤(rùn)增幅逐月小幅回落，預(yù)計(jì)全年煤炭行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%，增幅較去年大幅提高。
　　今年以來(lái)，發(fā)電量增速持續(xù)大幅回落，已由去年底最高時(shí)的26.9%回落到今年10月份的5.9%，火力發(fā)電量增速更是由最高時(shí)的38.8%回落到今年10月份的下降0.6%。大起大落的走勢(shì)加上去年基數(shù)因素，導(dǎo)致電力行業(yè)利潤(rùn)增幅明顯回落，1-8月份電力行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)119.5%，增幅比1-5月份回落了142個(gè)百分點(diǎn)。其中，火電行業(yè)受煤價(jià)高企影響，1-8月份利潤(rùn)同比下降17.9%（6-8月下降66%，為去年初回升以來(lái)的再次下降）。由于去年11月份非居民用電價(jià)格上調(diào)，今年電網(wǎng)企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，但隨著這一基數(shù)因素的消失，四季度整個(gè)電力行業(yè)的利潤(rùn)增幅還將繼續(xù)回落。
　　今年在火電發(fā)電量增速持續(xù)走低的同時(shí)，水電發(fā)電量高速增長(zhǎng)，清潔能源投資比重快速上升，水電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能等清潔能源投資占電源投資比重已上升到62.8%，火電投資則首次下降。前8個(gè)月水電利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%，風(fēng)電、太陽(yáng)能等清潔能源發(fā)電利潤(rùn)增長(zhǎng)接近100%。
　　10月份，全社會(huì)用電量比9月減少近百億千瓦時(shí)，大部分省份用電量環(huán)比下降，除季節(jié)因素外，主要是部分地區(qū)為完成節(jié)能減排目標(biāo)加大了拉閘限電力度，這一因素導(dǎo)致的發(fā)電量回落可能會(huì)持續(xù)到年底。

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