三問:資產(chǎn)價格走勢怎樣？
　　下半年樓市價格增幅適度下降,股市在平穩(wěn)中維持震蕩
　　資產(chǎn)價格表現(xiàn)同宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行密切相關(guān),觀察資產(chǎn)價格走勢,必須看以樓價和股價為代表的資產(chǎn)價格是否存在泡沫。去年以來,作為資產(chǎn)價格之一的樓價,呈現(xiàn)單邊過快上漲的態(tài)勢。今年4月中旬,國家推出“國十條”,旨在通過差別化貸款政策以及增加土地供應(yīng)、商品房供應(yīng)和保障房供應(yīng),把過快增長的房價降下來。到6、7月,樓價漲幅開始呈現(xiàn)回落態(tài)勢。北京師范大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任董藩表示,如果宏觀政策保持不變,預(yù)計(jì)四季度或明年一二季度全國70個大中城市的樓價可能會出現(xiàn)凈負(fù)增長。
　　雖然樓市調(diào)控取得初步效果,但樓市泡沫依然不同程度的存在。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松說,總體上判斷,局部城市存在明顯泡沫,但沒有足夠的證據(jù)表明存在全國性的樓市泡沫。
　　房價收入比,往往是衡量房價泡沫的重要指標(biāo)。當(dāng)前的房價收入比情況,說明了樓市泡沫的存在。數(shù)據(jù)表明,目前中國房價收入比已超過15倍,按照世界銀行標(biāo)準(zhǔn),發(fā)展中國家合理的房價收入比在3—6倍之間。巴曙松認(rèn)為,這個指標(biāo)并不能完全說明樓市的真實(shí)泡沫情況,因?yàn)榉肿优c分母都具有誤導(dǎo)性:平均房價沒有考慮不同城市、不同地段和不同質(zhì)量商品房屋的差別;平均收入也沒有考慮不同收入群體之間的收入差距。僅從房價收入比來判斷,不能得出全國性泡沫的結(jié)論。但一些大城市房價收入比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出全國平均水平,并伴隨著樓價過快上漲,這些城市的樓市泡沫十分明顯。
　　張曉晶表示,從發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生、醞釀與持續(xù)周期看,中國在2010年所表現(xiàn)出的泡沫更多是一種預(yù)警,隨著信貸的收縮,局部性泡沫很難變成全國性泡沫。預(yù)計(jì)下半年樓市價格增幅將適度下降,樓市泡沫將逐步得到抑制。
　　衡量股價泡沫程度的重要指標(biāo)是市盈率。根據(jù)中國證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù),截至8月10日,以2009年年報為基數(shù),滬深平均靜態(tài)市盈率為22.58倍,滬深300靜態(tài)市盈率為17.79倍。中國人民大學(xué)教授劉昕說,雖然今年以來上證指數(shù)從年初的3000點(diǎn)之上跌到了7月初的2300多點(diǎn),股價已有較大程度的下探,但股市依然存在著合理的泡沫。
　　我國多層次的資本市場建設(shè),今年迎來重要一年,股指期貨正式推出,創(chuàng)業(yè)板不斷擴(kuò)大和完善。資本市場通過直接融資,為企業(yè)籌集大量資金,有效推動了經(jīng)濟(jì)增長。劉昕說,資本市場應(yīng)容忍一定泡沫,以顯示資本市場活性。當(dāng)前股市存在一些泡沫,但股價估值和市場泡沫程度基本處于合理水平。目前,經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢,政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性,預(yù)計(jì)下半年股市將維持平穩(wěn)震蕩格局。

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