8月17日消息  據(jù)清科研究中心最新統(tǒng)計(jì)，2010年7月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成36起并購(gòu)交易，其中海外并購(gòu)有1起，涉及金額高達(dá)15億美元，占7月份并購(gòu)金額的73.9%?？梢?jiàn)海外并購(gòu)之“大手筆”。而隨著國(guó)內(nèi)資源型企業(yè)出海并購(gòu)成為行業(yè)性課題、此前共性難題——異地政治與法律風(fēng)險(xiǎn)日趨化解，并購(gòu)方式、支付手段、融資渠道等技術(shù)層面的競(jìng)爭(zhēng)力將漸成勝敗主因。
　　開灤股份最近披露，8月10日公司與首鋼國(guó)貿(mào)公司、加拿大德華公司簽署了相關(guān)合作協(xié)議，擬共同投資開發(fā)加拿大蓋森煤田。此外，該公司還與河北鋼鐵集團(tuán)和加拿大德華公司共同簽署了《關(guān)于合作開發(fā)加拿大墨玉河北部煤田協(xié)議》。
　　而此前7月12日，在倫敦上市的非洲礦業(yè)公司宣布，已經(jīng)同意山東鋼鐵向該公司旗下Tonkoilili項(xiàng)目投資15億美元，山東鋼鐵將獲得此項(xiàng)目的25%權(quán)益，并可以按照折扣價(jià)每年購(gòu)買1000萬(wàn)噸鐵礦石。Tonkolili鐵礦位于西非塞拉利昂境內(nèi)，目前探明資源儲(chǔ)量為105億噸，平均品位30%左右。
　　上述兩個(gè)案例僅僅是國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)的一個(gè)縮影。據(jù)有關(guān)資料顯示，最近兩年，單在澳大利亞，就有兗州煤業(yè)、五礦集團(tuán)、中鋼集團(tuán)、華菱鋼鐵、中石化、中冶、神華、寶鋼等大型企業(yè)在該國(guó)發(fā)生過(guò)并購(gòu)案例。這些案例，多發(fā)生于資源領(lǐng)域，這從一定程度上折射出我國(guó)資源的緊張趨勢(shì)。不過(guò)，這類并購(gòu)非常艱難，失敗概率很大。
　　并購(gòu)不成功的主要原因是價(jià)格談不攏。成功的并購(gòu)中，手段選擇不同，導(dǎo)致代價(jià)不同。中鋼集團(tuán)收購(gòu)Mid-west公司時(shí)，在與Mid-west的管理層就控制權(quán)展開洽談未果后，直接向Mid-west的股東發(fā)出要約收購(gòu)。未料半路殺出個(gè)程咬金——Murchison提出一個(gè)換股反收購(gòu)方案，并動(dòng)員了一家對(duì)沖基金在公開市場(chǎng)上猛烈收購(gòu)Mid-west股票，致Mid-west股價(jià)上升。最終抬高了中鋼的收購(gòu)成本。
　　在收購(gòu)方式上，兗州煤業(yè)采用安排方式。這是一種不同于要約收購(gòu)的收購(gòu)方式。安排方案只要與主要股東達(dá)成一致，獲得法院裁定后即可確保交易成功；通過(guò)安排交易實(shí)現(xiàn)100%收購(gòu)，與原有資產(chǎn)重組整合后在澳洲實(shí)現(xiàn)再次上市，可以靈活控制發(fā)行比例，完成融資還貸；安排交易直接鎖定交易價(jià)格，平均每股收購(gòu)成本較低。
　　兗州煤業(yè)執(zhí)行董事、董事會(huì)秘書張寶長(zhǎng)認(rèn)為，收購(gòu)期間低調(diào)與保密很重要。
　　具體操作時(shí)，兗州煤業(yè)設(shè)立境外子公司兗煤澳洲公司為收購(gòu)運(yùn)作平臺(tái)，在公司總部和海外項(xiàng)目之間搭建起“防火墻”，規(guī)避公司本部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)所需資金，通過(guò)“內(nèi)保外貸”方式融資，即不動(dòng)用公司自有現(xiàn)金儲(chǔ)備，而是兗煤澳洲公司向銀團(tuán)各自境外分行貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)融資，以降低融資成本，規(guī)避利息稅。
　　與中鋼“私有化”Mid-west不同，兗州煤業(yè)并購(gòu)菲利克斯公司后，下一步將運(yùn)作兗煤澳洲公司上市。
　　張寶長(zhǎng)透露，將通過(guò)兗煤澳洲公司的未來(lái)上市以及募集資金投資新的項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)大海外發(fā)展成果，實(shí)現(xiàn)在澳大利亞再造第二個(gè)兗煤。