在一般商品期貨的價格分析研究中，成本變動因素對價格的影響是要重點關(guān)注的，但由于黃金兼具商品屬性和金融屬性于一身，且黃金成本變動是長期因素，所以市場在分析黃金價格走勢時更多的是從金融屬性層面如避險情緒等因素來分析黃金價格，但對于成本變動的關(guān)注則相對較少。8月6日山東省招遠(yuǎn)市一金礦發(fā)生一起電纜起火事故，造成16人死亡，加之此前發(fā)生的紫金礦業(yè)污染事件，使得人們將關(guān)注的焦點投向了金礦開采行業(yè)上來，黃金作為一種資源品所特有的商品屬性也更加受到關(guān)注。
　　2000年以來黃金價格一路上揚，成本上漲的推動力功不可沒。黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）發(fā)布的報告顯示，2009年黃金世界總現(xiàn)金成本達(dá)到478美元/盎司，總成本（包括所有現(xiàn)金和非現(xiàn)金成本、持續(xù)資本支出、間接費用和管理費用）上升到了717美元。2009年黃金成本增幅雖然較前兩年小，但已經(jīng)是連續(xù)第8年上漲。筆者認(rèn)為，在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)工藝條件下，由于受到礦石品味下滑、勞動力成本增加以及環(huán)保和安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)提高等因素影響，黃金生產(chǎn)成本增加的趨勢不會改變。

　　一、礦石品味下滑及開采難度加大
　　黃金礦石品味和開采難易度是決定黃金成本的最重要因素。但黃金礦藏資源的儲量是有限的，不可能取之不竭，而且資源的分布和品味高低也是不均衡的，這就決定了人類在開采黃金的過程中，總是按著先易后難，先高品味礦后低品種礦的順序來開采。但經(jīng)過長時間的開采后，容易開采淺層礦藏越來越少，那么人們就不斷向地表深處去發(fā)掘黃金，但開采難度無形中增加了很多，如容易發(fā)生的礦難造成財產(chǎn)和生命的損失。此外，黃金礦石的品味也在下滑，GFMS發(fā)布的報告稱，2009年在主要金礦加工的頭等礦石（按礦石噸位加權(quán)）的品味下降了2.2％，降至1.77克/噸，給總現(xiàn)金成本增加了10美元/盎司的上漲壓力?？梢哉f，可供開采的礦藏數(shù)量的減少，礦石品味下滑及開采難度加大導(dǎo)致黃金生產(chǎn)成本增加的壓力越來越大。

　　二、勞動力成本的增加
　　中國目前已經(jīng)是世界上最大的黃金生產(chǎn)國，上半年產(chǎn)量達(dá)到159.24噸，再創(chuàng)歷史新高。因此，中國勞動力成本的變化對黃金生產(chǎn)成本的影響應(yīng)積極關(guān)注。隨著內(nèi)地工廠一些勞資糾紛事件和惡性事件的發(fā)生，提高工人待遇的呼聲越來越高，黃金生產(chǎn)中的勞動力成本增加應(yīng)是大勢所趨。不僅僅是中國，其他主要產(chǎn)金國如南非等也存在同樣的問題。而在推動勞動力成本增加的因素中，物價水平的上漲是主要推動力。目前主流的經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為適度的通貨膨脹能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)，各國政府的政策也在遵循這一理論，所以近些年來全球主要國家的物價水平一直保持整體上漲的態(tài)勢，而物價水平上漲所導(dǎo)致的生活成本增加，會進(jìn)一步推動工資水平的上漲。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民生問題受到越來越多的關(guān)注，提高工人工資收入水平是無法回避的問題，由于中國是“世界工廠”，中國勞動力成本變動對全球物價上漲的傳導(dǎo)作用會非常強(qiáng)，對黃金生產(chǎn)成本增加的推動力不容小視。

　　三、環(huán)保和安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的提高
　　隨著人類的發(fā)展，環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)問題越來越受到人們的關(guān)注，尤其是發(fā)展中國家，現(xiàn)在也在逐步反思自身以往的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑，保護(hù)生態(tài)、尊重生命被提到了更高的高度。安全生產(chǎn)可以通過加大安全設(shè)施投入和提高作業(yè)安全標(biāo)準(zhǔn)來改善，但一般而言，要達(dá)到的安全生產(chǎn)系數(shù)越高，投入就會越多。近些年來，中國內(nèi)地礦難頻發(fā)，很多時候是因為一些礦主為了壓低成本追求利潤而導(dǎo)致安全設(shè)施投入不足。此外，礦藏的開發(fā)很多時候是與環(huán)境保護(hù)是相悖的，如紫金礦業(yè)的泄露事件造成的污染。而全球生態(tài)環(huán)境的惡化讓各國政府都在制定嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)法規(guī)，其結(jié)果就是一些可能存在高污染的礦藏資源被限制開發(fā)，或者是提高環(huán)境污染處理標(biāo)準(zhǔn)，那么相應(yīng)的黃金供給會受到限制，開采成本也因要達(dá)到相關(guān)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)而大大提高。
　　綜合以上分析，黃金生產(chǎn)成本的提高將給金價提供堅實的支撐，近些年來金價上漲中的成本推動因素也非常明顯。但對于黃金生產(chǎn)成本與價格的關(guān)系，投資者要正確看待，因為由于黃金除了商品屬性外還有金融屬性，所以黃金價格變化除了與生產(chǎn)成本有關(guān)外，資源品的稀缺性以及貨幣屬性會將讓其產(chǎn)生較多的溢價?；蛘哒f成本因素主要是從黃金的商品基本屬性視角來看的，其對金價的影響是長期的，而金融屬性方面的因素如投資需求、美元強(qiáng)弱的變化對金價短期因素的影響更直接。對于目前黃金價格的走勢，雖然近期SPDR基金的黃金持有量出現(xiàn)下滑，CFTC公布的黃金非商業(yè)頭寸占總持倉比例大幅下滑明顯，但非商業(yè)頭寸凈持倉仍居于高位，因此黃金的上漲勢頭仍有望保持。此外，印度的黃金消費旺季日益臨近，消費需求增加的預(yù)期也將會給金價提供支撐，所以目前的黃金操作還應(yīng)堅持多頭思路。