在力拓否決中鋁195億美元注資、海外資源收購功虧一簣之際，北京時間6月7日，有色金屬華東地質(zhì)勘查局（以下簡稱“華東有色地勘局”）在接到澳大利亞政府外國投資審查委員會（FIRB）正式批準后的第10天，在香港與澳大利亞阿拉弗拉資源有限公司（Arafura Resource Limited）正式簽訂股權認購協(xié)議。從此華東有色地勘局正式入主澳大利亞阿拉弗拉資源有限公司、成功收購海外優(yōu)質(zhì)礦山資源，并一舉成為中國有色地勘系統(tǒng)在金融危機中首家控股收購發(fā)達國家上市公司的單位，也是江蘇國有企業(yè)中極少數(shù)完成海外上市公司并購的單位之一，標志著華東有色地勘局 “走出去”戰(zhàn)略取得重大突破，在資本運營、國際化轉(zhuǎn)型方面邁出了重要一步。此次成功控股收購澳上市公司，對于中國地勘單位“走出去”模式拓展具有開創(chuàng)性意義，對鼓舞中國企業(yè)及地勘單位開展海外并購將產(chǎn)生積極的影響。
　　危機來襲：迎接挑戰(zhàn)，搶抓機遇
　　2008年四季度起，美國次貸危機引發(fā)的金融危機向世界蔓延，世界經(jīng)濟發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化和周期性調(diào)整。大宗商品價格錯位震蕩，流動性過剩變?yōu)榱鲃有远倘保澜缃?jīng)濟開始衰退，全球礦業(yè)同樣面臨金融嚴冬的考驗。在世界經(jīng)濟一體化趨勢下，全球資源類商品需求和價格回落，中國礦業(yè)無法獨善其身，礦產(chǎn)品需求萎縮，價格跳水或腰斬，企業(yè)利潤大幅度下降，部分高盈利行業(yè)步入虧損，大批礦山特別是小礦山減產(chǎn)、停產(chǎn)、關閉，部分投資過度的企業(yè)步履維艱。但是礦業(yè)在世界經(jīng)濟中的基礎地位沒有改變，全球礦產(chǎn)資源稀缺的長期趨勢也沒有改變，國際資本對資源的爭奪并沒有因周期性經(jīng)濟危機而中止，礦產(chǎn)資源的爭奪仍然是各國競爭的重點，能源及礦產(chǎn)領域并購整合仍將成為未來一段時期并購市場的主導力量。礦業(yè)雖然遭遇冬天，但全球礦業(yè)權和礦山企業(yè)價值迅速下降為資源收購提供了重要機遇，為加強內(nèi)部管理、降低成本、提升實力創(chuàng)造了條件，為中國企業(yè)“走出去”提供了良好的機會。
　　今年，澳大利亞外國投資審核委員會（FIRB）共接到中國收購澳大利亞項目申請8項，在被批準的2個項目中，一個是湖南華菱鋼鐵集團收購fortescue等17.55%股權，另一個即為華東有色這一收購項目。相比華菱這一年銷售收入過五百億，資產(chǎn)總額近八百億的大型企業(yè)集團，華東有色地勘局在前兩年還只是個名不見經(jīng)傳的國有地勘單位，還只是給別人打工的“技術隊”。在短短的兩年多時間內(nèi)，它是怎樣完成蛻變，又怎樣借著國際金融危機的“東風”，一躍登上國際礦產(chǎn)資源收購的舞臺的呢？筆者不禁產(chǎn)生了好奇。
　　2007年1月，時任哈佛大學教授的勞倫斯·薩默斯在清華大學演講時說，“在依然陽光燦爛的時候修理谷倉的頂棚。”而此時中國的GDP已達到了十年來的最高峰--13％。從2006年四季度，“華東有色”的決策團隊審時度勢、超前謀劃，敏銳把握宏觀經(jīng)濟走勢，主動調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，開始“搶修頂棚”、積極“冬泳”、大膽創(chuàng)新、蓄勢待發(fā)--對那些計劃經(jīng)濟下的管理體制、運行機制和發(fā)展模式進行調(diào)整。全面實施“產(chǎn)業(yè)分離、主輔分離”改革，把那些早期為生存而至今仍活躍在建筑施工領域的隊伍改造還原為地質(zhì)勘查隊伍，重塑地質(zhì)主產(chǎn)業(yè)；調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，第一次把礦業(yè)開放作為這支具有50多歷史的地勘隊伍的核心業(yè)務，走勘探開發(fā)一體化之路，礦權面積兩年內(nèi)增長近8倍；三年內(nèi)吸收引進近700名本科以上學歷的高端人才；提升研發(fā)能力，建起了博士后科研工作站。體制的改變、機制的變革和模式的創(chuàng)新使該局在全國地勘單位的改革發(fā)展中脫穎而出。雖然全球經(jīng)濟寒流不期而至，但“華東有色”卻異常強大地站在冰天雪地中央，開始傲雪斗霜。經(jīng)濟危機正是孕育著巨大成功的時刻，“華東有色”以前瞻性的戰(zhàn)略思維、洞察先機的預知能力、迅速果斷的決策指揮，巧妙布局，“危”中求“機”，搶抓發(fā)展主動權，贏得了市場競爭的新優(yōu)勢。
　　逆風飛揚：抄底資源，鎖定“稀土”
　　2009年初，該局《關于應對金融危機實現(xiàn)科學發(fā)展的若干意見》、《關于促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整優(yōu)化的若干意見》兩份具有戰(zhàn)略意義的綱領性文件分別以局黨組1、2號文形式下發(fā)，把實施低成本擴張戰(zhàn)略、全面啟動戰(zhàn)略性資源并購收購工作作為應對危機、調(diào)整結構的核心任務之一，開啟了該局在金融危機形勢下逆勢而動，搶抓機遇，加快發(fā)展的新征程。繼2008年成功收購巴西鐵礦、納米比亞礦銅金多金屬礦等礦權項目后，2009年該局又把目光鎖定在稀土和鈾礦領域。
　　稀土過去曾被譽為“工業(yè)味精”，現(xiàn)在則被冠為“科技金屬”，美國、日本以及歐洲的稀土功能材料及其應用技術正面臨突破，發(fā)展功能材料技術正成為這些國家強化其經(jīng)濟及軍事優(yōu)勢的重要手段。稀土能夠大幅度提高用于制造坦克、飛機、導彈的鋼材及鋁、鎂、鈦合金的戰(zhàn)術性能，同時也是電子、激光、核工業(yè)、超導等諸多高科技的潤滑劑。稀土的戰(zhàn)略優(yōu)勢受到越來越多的重視。在全球95％的稀土金屬都由中國生產(chǎn)供應的情況下，我國政府開始對稀土的出口實施嚴格控制。英國《泰晤士報》3月9日發(fā)表了題為“中國掌握技術未來的鑰匙”一文，認為中國在稀土供應方面日益崛起的實力明顯要把它作為“21世紀的經(jīng)濟武器”的意圖，對日本企業(yè)來說，這是一種無形的海嘯恐慌，日本幾乎100％的稀土進口都來自中國。
　　“華東有色”決策團隊敏感地把握到稀土之爭的格局將發(fā)生重大改變，經(jīng)過謹慎決策，果斷出擊，收購澳大利亞阿拉弗拉資源有限公司（以下簡稱“Arafura公司”）。該公司是一家主要從事稀土資源勘探和開發(fā)的礦業(yè)公司，2003年11月在澳大利亞證券交易所上市，股票代碼為ARU。公司在澳大利亞北部擁有項目的勘探許可證的面積2251平方公里。在此范圍內(nèi)，公司核心項目是世界級的Nolans稀土礦床，占地面積七百多平方公里，包括14平方公里的稀土礦采礦證。該項目稀土資源儲量規(guī)模較大，至少可以開采30年。此外，還擁有Mt Porter and Kurinelli 金礦、Jervois鐵-釩礦項目及對外合作的Hammer Hill等項目。
　　資源收購：運籌帷幄，決勝千里
　　此次金融危機對澳大利亞礦產(chǎn)資源企業(yè)造成了重大沖擊，澳大利亞Arafura公司股價大跌。股東會決定轉(zhuǎn)讓股份以渡過此次危機。華東有色地勘局聞訊后迅速作出反應，通過各種形式對該項目進行調(diào)查研究，編制了專題分析報告。2009年2月10日-15日該局專業(yè)人員在原有資料的基礎上進行了更深入的調(diào)研，實地進行了項目考察，并與Arafura公司高層就收購該公司股權成為該公司的第一大股東事宜進行了多次深入洽談和反復討論。在扎實有效的前期工作基礎上，華東有色地勘局于4月17日與澳方簽訂了股權認購意向書。6月7日，該局與Arafura公司在香港正式簽署股權認購協(xié)議，以2294萬澳元成功收購Arafura公司25%股權。據(jù)悉，本次收購分兩階段進行，第一次收購在簽訂協(xié)議后進行，收購股比15%，收購價格每股0.30澳元；第二次收購將在今年8月份左右進行，收購股比10%，收購價格每股0.40澳元。華東有色地勘局最終以每股均價0.36澳元擁有Arafura公司25%股權，成為這家擁有世界級Nolans稀土礦床的上市公司的最大股東，該局還同時獲得Arafura公司所有項目的勘探權，并以51%絕對控股的條件與Arafura公司合資開發(fā)2個鐵礦項目。
　　與一般意義收購不同的是，此次收購更是一次雙方的戰(zhàn)略性合作。澳方看中華東有色地勘局的技術優(yōu)勢，同意拿出2000平方公里區(qū)域由華東有色地勘局進行勘探，共同合作開發(fā)Arafura公司所屬其他礦權項目。華東有色地勘局不僅是該公司的第一大股東，而且也成為了Arafura公司的戰(zhàn)略合作伙伴和勘探開發(fā)的技術顧問單位。在本次收購過程中，為了有效控制風險、順利推進收購工作，華東有色地勘局采取了多項措施，經(jīng)過艱苦談判，基本實現(xiàn)了收購零風險。一是選取了定向增發(fā)的收購方式，購買普通股權，可以隨時拋出變現(xiàn)。目前，Arafura 公司的股價已經(jīng)上漲到每股0.80元左右，若此時拋出，華東有色地勘局將得到100%的回報；二是雙方同意共同設立2個合資公司，對潛力較大的其他礦權項目進行開發(fā)，進一步降低項目風險水平；三是強化公司治理，澳方允諾華東有色地勘局可派入兩位董事（其中一名執(zhí)行董事）進入公司董事會，從而真正擁有對公司決策的話語權。同時澳方承諾，如公司需增資，也必須事先征得華東有色地勘局同意，從而規(guī)避股份被稀釋的風險。另外，今年4月-5月，華東有色地勘局高層親自到澳大利亞進行項目最后的實地考察，并與Arafura 公司進行了多輪談判。同時，還拜訪了當?shù)卣陀嘘P主管部門，進行了友好的溝通。澳大利亞政府對華東有色地勘局給予了更多的信任和支持。不到半個月，澳洲聯(lián)邦礦業(yè)部長、項目所在地政府首腦就到中國進行了回訪。與地方政府的友好交往與互動，為實現(xiàn)項目順利收購創(chuàng)造了積極條件。
　　此次華東有色地勘局控股收購Arafura公司，一方面可掌控大儲量、高品位的稀土資源，提高對國際資源的控制力；另一方面也有利于發(fā)揮自身的技術優(yōu)勢，有利于推進國際化經(jīng)營管理水平，有利于提升開發(fā)效益水平和可持續(xù)發(fā)展能力。華東有色地勘局將以此次收購為契機，不斷加大海外資源開發(fā)力度，為擴大資源版圖，服務國家經(jīng)濟社會發(fā)展提供資源保障。
　　并購啟示：讓地勘單位成為“走出去”的主力軍
　　當前，中國企業(yè)海外并購面臨著最好時機。一方面，中國制造業(yè)的崛起和資源的瓶頸制約形成極大反差，形勢日益嚴峻的原油、鐵礦石、有色金屬等重要礦產(chǎn)資源保障能力在不斷降低。一方面，中國目前的外匯儲備充足，加快“走出去”有利于國家將外匯儲備購買美國國債的債權投資變成實體投資。另一方面，在現(xiàn)金流充足的情況下，一些大宗商品價格又遭遇周期性低位，過去想買又買不起的礦產(chǎn)現(xiàn)在都因股市和匯率的原因跌到了谷底。同時國家商務部3月16日出臺了《境外投資管理辦法》，除了下放項目核準權限外，還進一步減少了項目核準的程序、簡化了內(nèi)容。
　　為此，許多大型央企紛紛出海收購海外資源類項目。但一些大型央企由于在地質(zhì)勘查、礦權項目評價等方面受到專業(yè)技術等條件的局限，只能收購地質(zhì)工作程度較高、儲量已探明的項目，收購成本較大。同時由于央企在參與海外資產(chǎn)收購時往往被看成是中國政府的代表，容易遭到否決。從近期的海外收購案例中可以看出：首鋼集團收購澳大利亞吉布森山鐵礦；鞍鋼收購澳大利亞金達必金屬公司23.26％股份；中鋁收購力拓9％股份；五礦有色收購Oz Minerals全部資產(chǎn)；湖南華菱鋼鐵集團收購Fortescue等17.55％股權。這五家除華菱被批復同意收購外，其余四家均被澳大利亞外國投資審查委員會（FIRB）作出“未通過”、“延后審查”、“否決”等不支持的決定。尤其是剛剛發(fā)生的力拓毀約中鋁195億美元注資事件，更給國內(nèi)大型資源類企業(yè)的海外收購蒙上了陰影。能否轉(zhuǎn)變并購思路？把這些大型央企置換為類似“華東有色”這樣的地勘單位，不僅不會受到國外政府的關注和打壓，反而會得到各方面的大力支持。而待到地勘單位完成收購后，再由政府主導央企去整合地勘單位，就能收到一舉兩得的效果。一方面比較容易地收購了境外資源，一方面加速了地勘單位的企業(yè)化進程。當然，地勘單位“走出去”也面臨體量小、實力弱和海外投資、并購經(jīng)驗不足等問題，需要國家有關部門的大力支持。
　　雖然中鋁集團收購澳洲力拓失敗，但這并沒有動搖中國企業(yè)“走出去”尋找國際礦產(chǎn)資源的堅定信心。這次華東有色地勘局抓住機遇，成功收購澳大利亞Arafura公司，為在經(jīng)濟、金融危機下中國企業(yè)和地勘單位謀求最大發(fā)展機遇，加快“走出去”步伐提供了良好借鑒。