經(jīng)過上半年的兩輪調(diào)整，鋅價(jià)已跌至成本線以內(nèi)，當(dāng)前鋅礦商已明顯表現(xiàn)出惜售情緒，一些生產(chǎn)成本較高的冶煉商經(jīng)營(yíng)也開始難以為繼，設(shè)備檢修季節(jié)紛紛提前，未來鋅市供需平衡具有改善的希望，鋅價(jià)有可能走高，但由于供應(yīng)過剩和庫(kù)存較高，鋅價(jià)上漲面臨的阻力也很大。
　　今年年初中國(guó)意外提高存款準(zhǔn)備金率，以及二季度初啟動(dòng)針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)厲調(diào)控措施先后令基本金屬市場(chǎng)出現(xiàn)了兩輪下跌行情，隨后至今歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延則使得金屬價(jià)格持續(xù)疲軟。但與銅價(jià)、鋁價(jià)在4月中旬創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)且呈現(xiàn)偏強(qiáng)的振蕩格局不同，鋅價(jià)從年初調(diào)整開始就持續(xù)走弱，盤面表現(xiàn)顯示出振蕩下行的態(tài)勢(shì)。究其原因，鋅價(jià)主要受制于自身嚴(yán)重供應(yīng)過剩的基本面壓力。2009年，全球鋅礦和冶煉廠的產(chǎn)能重啟與擴(kuò)張使鋅市供應(yīng)不斷增加，各地期貨交易所庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存持續(xù)攀高，并成為了今年鋅價(jià)上行的嚴(yán)重阻力。
　　不過，經(jīng)過上半年的兩輪調(diào)整，鋅價(jià)已跌至成本線以內(nèi)，當(dāng)前鋅生產(chǎn)廠商的態(tài)度重新出現(xiàn)了變化，如在6月份的深幅下跌中，鋅礦商已明顯表現(xiàn)出惜售情緒，鋅市加工費(fèi)不斷下降。與此同時(shí)，一些生產(chǎn)成本較高的冶煉商經(jīng)營(yíng)也開始難以為繼，設(shè)備檢修季節(jié)紛紛提前，這使我們看到了未來鋅市供需平衡改善的希望。
　　成本線內(nèi)鋅價(jià)悄然筑底
　　據(jù)筆者測(cè)算，倫鋅平均生產(chǎn)成本約在1500美元/噸附近，國(guó)內(nèi)當(dāng)前平均生產(chǎn)成本在13000—14000元/噸。目前，宏觀面上尚未看到下半年存在經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩相信可以推遲各國(guó)實(shí)施緊縮政策的進(jìn)度。在這種背景下，鋅價(jià)即使跌穿成本，相信幅度不會(huì)過深、持續(xù)時(shí)間不會(huì)過長(zhǎng)，更可能的是會(huì)引起礦商和冶煉商因虧損而減產(chǎn)、停產(chǎn)，這將有助于改善鋅市供應(yīng)過剩的狀況，將長(zhǎng)期對(duì)鋅價(jià)形成支撐，當(dāng)前在成本線內(nèi)鋅價(jià)已呈現(xiàn)出了筑低跡象。
　　目前，由于鋅價(jià)大幅下跌而引發(fā)的產(chǎn)量下降的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，部分生產(chǎn)成本較高的冶煉商已開始減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，更多的企業(yè)即使尚未減產(chǎn)，但也紛紛將設(shè)備檢修時(shí)間提前。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)很多大型冶煉商往年在7、8月份進(jìn)行的設(shè)備檢修今年已提前至6月份開始，預(yù)計(jì)三季度鋅市減產(chǎn)的表現(xiàn)將更為明顯。
　　二季度以來，中國(guó)進(jìn)口鋅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)快速下跌，當(dāng)前報(bào)價(jià)每噸不足80美元，較年初的200美元左右跌幅已過半。由于精煉鋅價(jià)下跌以及進(jìn)口需求增加，國(guó)內(nèi)鋅礦商也開始在市場(chǎng)上削減鋅精礦的銷售量。整體來看，鋅礦供應(yīng)緊張將進(jìn)一步刺激冶煉商在未來數(shù)月減產(chǎn)。

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