用“分歧”一詞來(lái)形容有色金屬板塊近期的整體表現(xiàn)，再恰當(dāng)不過(guò)了。以銅、鋁為代表的基本金屬股持續(xù)走低，而黃金股、戰(zhàn)略性金屬股、“新金屬”股頻繁輪動(dòng)，領(lǐng)漲整個(gè)板塊。究其原因：一方面歐元債務(wù)危機(jī)不斷蔓延，加大了世界經(jīng)濟(jì)二次探底的概率，基本金屬需求的預(yù)期不斷被打折扣，LME基本金屬價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的回落，這無(wú)疑對(duì)該類上市公司盈利造成一定拖累；另一方面，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高、新能源汽車政策的出臺(tái)等一系列因素，成為相關(guān)股票上漲的重要推手。因此，我們認(rèn)為，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將出現(xiàn)分化，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境將更為復(fù)雜，有色金屬板塊的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)不復(fù)存在，更多的可能是一些階段性的投資機(jī)會(huì)。

　　黃金再創(chuàng)新高無(wú)懸念
　　近期，紐約商品交易所黃金期價(jià)雖然較1254 美元/盎司歷史新高有所回落，但仍維持在1230美元/盎司左右。從短期因素看，此輪“黃金潮”源于投資者的避險(xiǎn)需求。去年底到今年初，希臘債務(wù)危機(jī)逐步升級(jí)，最終演變?yōu)闅W洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，投資者避險(xiǎn)情緒大大增加。就最新情況而言，歐債危機(jī)仍有不斷升級(jí)的趨勢(shì)，穆迪14日宣布將希臘債務(wù)評(píng)級(jí)降至垃圾級(jí)，使得希臘能否控制財(cái)政赤字和平衡財(cái)政受到廣泛質(zhì)疑，并對(duì)歐元匯率產(chǎn)生巨大沖擊。
　　貨幣的困境卻彰顯了黃金的投資本色。截止6月16日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Shares的黃金持倉(cāng)量連續(xù)第4個(gè)交易日維持1306.14噸的歷史高位，今年以來(lái)增持172.52噸黃金，增持幅度15.22%。我們認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)遲遲未得到有效解決及其帶來(lái)的歐元匯率低位徘徊趨勢(shì)，是國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高的重要推動(dòng)力，并且國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高沒有太大懸念。基于資源儲(chǔ)量、礦產(chǎn)金量以及未來(lái)高成長(zhǎng)性等多方面考慮，重點(diǎn)推薦中金黃金(600489)、山東黃金(600547)。

　　戰(zhàn)略性金屬地位增強(qiáng)
　　稀土、鎢、銻等數(shù)十種稀有金屬是不可再生的重要戰(zhàn)略資源，廣泛應(yīng)用于國(guó)防工業(yè)、航空航天、信息產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)等。而我國(guó)正是稀有金屬資源的大國(guó)，稀土、鎢、銻的儲(chǔ)量、產(chǎn)量和出口量均居世界前列。作為重要的戰(zhàn)略資源，稀土、鎢、銻產(chǎn)業(yè)關(guān)系著國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)防安全。銻是生產(chǎn)阻燃劑的主要原材料，銻系阻燃劑廣泛應(yīng)用于電器制品、汽車、建材、紡織等領(lǐng)域；鎢被稱為“工業(yè)牙齒”或“工業(yè)食鹽”，廣泛用于國(guó)防工業(yè)、航空航天、機(jī)械制造、石油鉆探、特種鋼、新材料等；稀土在新材料、新能源以及國(guó)防工業(yè)領(lǐng)域的作用更是無(wú)法比擬的。近年來(lái)，我國(guó)政府頻頻運(yùn)用關(guān)稅杠桿，提高稀土、鎢、銻等稀有金屬產(chǎn)品的出口門檻，以遏制國(guó)內(nèi)亂采濫挖畸形出口，保護(hù)這些戰(zhàn)略性資源不被過(guò)度快速消耗。近期，國(guó)家又籌劃進(jìn)行礦產(chǎn)地儲(chǔ)備戰(zhàn)略試點(diǎn)，首批試點(diǎn)將圍繞稀土資源展開，此舉意義重大。
　　從長(zhǎng)期而言，稀土、鎢、銻是我國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬礦產(chǎn)資源，是未來(lái)具有戰(zhàn)略地位的礦產(chǎn)，資源的稀缺性決定了其具有極高的戰(zhàn)略價(jià)值。隨我國(guó)政府對(duì)此類戰(zhàn)略性資源保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，國(guó)家將進(jìn)一步嚴(yán)格限制對(duì)鎢礦、銻礦的開采總量和出口配額，這將有利于穩(wěn)定和提高鎢銻金屬的價(jià)格。重點(diǎn)推薦包鋼稀土(600111)、廈門鎢業(yè)(600549)、章源鎢業(yè)(002378)、辰州礦業(yè)(002155)。

　　“新金屬”受青睞
　　目前，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)，全球主要經(jīng)濟(jì)體都將發(fā)展新能源和新材料作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)，望其成為未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。因此，新能源及新材料進(jìn)入了掘金時(shí)代，作為其上游原料的金屬業(yè)也將迎來(lái)機(jī)遇，如鋰、稀土等，它們將成為有色金屬行業(yè)中反周期特征明顯的子行業(yè)。
　　近期國(guó)家發(fā)改委頒布了《新能源汽車發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)示著新能源汽車的發(fā)展已被提升至國(guó)家戰(zhàn)略層面。鋰離子電池由于具有價(jià)格和容量的優(yōu)勢(shì)，被認(rèn)為是繼鎳氫電池之后動(dòng)力電池的發(fā)展新方向，多數(shù)汽車巨頭已開始選擇采用鋰電池作為新能源汽車的動(dòng)力電池，因此，金屬即將迎來(lái)“能源金屬”的新時(shí)代。眾所周知，碳酸鋰是生產(chǎn)鋰電池的關(guān)鍵原料，目前全球碳酸鋰市場(chǎng)容量在9萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰的需求仍處于高速增長(zhǎng)階段。我們認(rèn)為，發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)并不是一蹴而就的事情，未來(lái)國(guó)家仍將出臺(tái)一系列配套性政策來(lái)鼓勵(lì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，屆時(shí)作為生產(chǎn)鋰電池上游原材料的中信國(guó)安(000839)和西藏礦業(yè)(000762)仍將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　稀土在新能源領(lǐng)域具有著廣泛的應(yīng)用價(jià)值，主要是在風(fēng)電、鎳氫混合動(dòng)力電池、稀土三基色熒光燈三大領(lǐng)域，不僅如此，稀土在新材料領(lǐng)域的運(yùn)用發(fā)展也非常迅速。目前，我國(guó)在稀土功能材料及其應(yīng)用技術(shù)上正面臨突破，諸如超導(dǎo)材料、微電子材料、光子材料、信息材料、能源轉(zhuǎn)換和儲(chǔ)能材料均處于日新月異的發(fā)展之中，發(fā)展功能材料技術(shù)正成為我國(guó)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)及軍事優(yōu)勢(shì)的重要手段。新能源、新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，已成為推動(dòng)稀土行業(yè)發(fā)展的重要力量。我們重點(diǎn)推薦包鋼稀土、中信國(guó)安、西藏礦業(yè)等上市公司。