6月11日消息  近期,我們對(duì)包鋼稀土進(jìn)行了一次實(shí)地調(diào)研,與其高管就目前的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了深入的交流,同時(shí)也積極探討了稀土行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),我們認(rèn)為在《稀土行業(yè)規(guī)劃》漸行漸近的背景下,包鋼稀土作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè),資源優(yōu)勢(shì)突出,同時(shí)也將充分受益于行業(yè)整合和發(fā)展的重大機(jī)遇。
　　我們預(yù)計(jì)包鋼稀土2010年-2012年每股收益分別為0.63元、0.93元、1.14元,并首次給予其“增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　昨日（10日）包鋼稀土報(bào)收于41.99元,微漲0.19%。

　　成本優(yōu)勢(shì)較為明顯
　　我們認(rèn)為,包鋼稀土資源優(yōu)勢(shì)突出,成本優(yōu)勢(shì)明顯。包鋼稀土作為國(guó)內(nèi)最大稀缺資源壟斷股,依托白云鄂博稀土與鐵共生礦,稀土儲(chǔ)量近全世界的50%,資源優(yōu)勢(shì)可謂得天獨(dú)厚。
　　包鋼稀土冶煉稀土所需原料來(lái)源于包鋼集團(tuán)煉鐵后的強(qiáng)磁中礦、強(qiáng)磁尾礦以及生產(chǎn)所需的部分水、電、汽等,均按協(xié)議價(jià)從包鋼集團(tuán)采購(gòu),2009年起包鋼稀土與包鋼集團(tuán)簽訂了為期3年的《強(qiáng)磁中礦供應(yīng)合同》、《強(qiáng)磁尾礦供應(yīng)合同》和《水、電、汽供應(yīng)合同》,礦采購(gòu)價(jià)格基本與2006年相同,分別為中礦20元/噸,尾礦12元/噸,環(huán)水0.3元/噸,電0.47-0.55元/度,蒸汽采購(gòu)價(jià)格達(dá)到25元/吉焦。
　　相對(duì)于其他稀土企業(yè)而言,包鋼稀土的原材料成本中不包括采礦、選礦等成本,而是直接從包鋼集團(tuán)購(gòu)買礦漿。2009年年報(bào)顯示,包鋼稀土從包鋼集團(tuán)購(gòu)買的礦漿總價(jià)款僅占同期營(yíng)業(yè)成本的1.24%,成本優(yōu)勢(shì)明顯。

　　定價(jià)權(quán)日趨“強(qiáng)勢(shì)”
　　我們認(rèn)為,包鋼稀土的定價(jià)權(quán)日趨強(qiáng)勢(shì)。2009年包鋼稀土生產(chǎn)稀土氧化物5.76萬(wàn)噸,占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的48%,占全球產(chǎn)量的46.55%;其中稀土鈰占比達(dá)51%,稀土鑭占比達(dá)25%,稀土釹和鐠分別為16%和5%。這樣來(lái)看,包鋼稀土在全球稀土行業(yè)中的地位舉足輕重。
　　2009年包鋼稀土成立的包鋼稀土國(guó)際貿(mào)易公司對(duì)稀土氧化物和稀土金屬實(shí)行統(tǒng)一收購(gòu)、統(tǒng)一銷售的經(jīng)營(yíng)模式,定價(jià)權(quán)日趨強(qiáng)勢(shì),其將充分享受價(jià)格上漲帶來(lái)的收益。今年4月初,包鋼稀土上調(diào)所有稀土氧化物對(duì)外銷售價(jià)格;而5月份在市場(chǎng)中稀土銷售價(jià)格出現(xiàn)下滑的情況下,其產(chǎn)品的銷售價(jià)格尚未下調(diào),充分顯示了其對(duì)行業(yè)控制以及在產(chǎn)品定價(jià)權(quán)上日趨強(qiáng)勢(shì)。
　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,組建包鋼稀土國(guó)際貿(mào)易公司進(jìn)一步延伸了包鋼稀土對(duì)稀土行業(yè)的資源控制力,這對(duì)北方稀土行業(yè)的發(fā)展以及其自身盈利能力產(chǎn)生重要影響。

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