有色金屬板塊明顯分化,廣晟有色(600259)等稀土概念股近期漲勢兇猛,銅等基本金屬股票則漲幅落后
　　本周有色金屬板塊強(qiáng)于大盤,周四又整體收紅,多股漲停,盤中反彈亦早于大盤。
　　兩位有色金屬行業(yè)研究員:民族證券研究所關(guān)健鑫、國海證券研究所蘇丹,解讀有色金屬板塊走勢并展望后市。

　　普漲反彈
　　主持人:您怎樣看待有色金屬股近期的表現(xiàn)？
　　關(guān)健鑫:周四有色金屬板塊在東方鉭業(yè)(000962)、貴研鉑業(yè)(600459)、廣晟有色、西部資源(600139)等多只個股漲停的刺激下異軍突起,整體漲幅位居各行業(yè)板塊的前列。從領(lǐng)漲品種來看,以小金屬類股票居多。究其原因,一是在新能源汽車政策的刺激作用下,以廣晟有色為代表的稀土股表現(xiàn)強(qiáng)勁;其次,是一些公司自身的基本面發(fā)生了積極變化,比如東方鉭業(yè);此外,受益于國家行業(yè)保護(hù)政策的小金屬股票漲幅也相對靠前,如銻鎢類上市公司。相比之下,以銅為代表的基本金屬品種股票漲幅十分有限。
　　蘇丹:有色金屬板塊從去年上半年到今年初的上一輪反彈,主要受資金流動性泛濫和下游產(chǎn)業(yè)逐步好轉(zhuǎn)的因素驅(qū)動。近期,由于外圍歐債危機(jī)及國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷出臺,引發(fā)了市場對流動性緊縮和下游需求的擔(dān)憂,期貨市場有色金屬價格普遍走低,導(dǎo)致A股有色板塊大幅下跌。
　　本周四有色板塊的反彈,除了部分個股超跌反彈因素外,我認(rèn)為主要還是受當(dāng)日3個月期央票發(fā)行量減少刺激。周四三個月期央票發(fā)行量較前期減少10億元,降幅16.67%。本期發(fā)行金額創(chuàng)今年新低。本周央行公開市場操作凈投放1450億,上周凈回籠資金510億元。資金由凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放,市場對流動性緊縮的預(yù)期普遍趨緩,刺激有色金屬板塊普漲。

　　基本金屬難言底
　　主持人:從技術(shù)形態(tài)看,多數(shù)有色金屬股呈現(xiàn)筑底回升態(tài)勢,該板塊是否擺脫前期困擾的憂慮,能否走出持續(xù)行情？
　　蘇丹:國內(nèi)流動性緊縮及房地產(chǎn)進(jìn)一步調(diào)控仍是大勢所趨,另外歐債危機(jī)仍有繼續(xù)蔓延的風(fēng)險,拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度。由以上因素看,未來一段時間有色板塊繼續(xù)震蕩尋底是大概率情況。
　　關(guān)健鑫:有色金屬板塊內(nèi)部已開始出現(xiàn)分歧的走勢,主要原因是各金屬的基本面出現(xiàn)了分歧。一方面,國際金價已重返1200美元/盎司,歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險將進(jìn)一步刺激投資者的避險需求,進(jìn)而推動國際金價繼續(xù)上漲。全球最大的黃金ETF持倉量連續(xù)數(shù)周增持。截止本周二持倉量已增至1,267.322噸,為歷史新高。這預(yù)示大型黃金ETF依然看好黃金后期走勢。
　　此外,鎢、銻、稀土價格有望在供應(yīng)受限而需求繼續(xù)恢復(fù)的狀況下持續(xù)走強(qiáng)。因?yàn)闆]有期貨交易,小金屬品種的價格更能反映真實(shí)的商品屬性。近期小金屬股價大幅上漲主要是源自像新能源汽車政策實(shí)施以及國家收儲試點(diǎn)等事件的推動。另一方面,投資者對于希臘以及其它歐元區(qū)國家的長期償債能力依然感到擔(dān)憂,歐元區(qū)政府財(cái)政緊縮措施可能會拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。LME銅、鋁等大宗商品的價格正處在大的回調(diào)周期中,國際原油價格的回落對銅、鋁等商品價格有較大的示范作用。因此,此類股票的機(jī)會不大。從近期走勢來看,基本金屬領(lǐng)域的相關(guān)個股的漲幅也相對靠后。在歐洲債務(wù)危機(jī)沒有得到有效解決之前,有色金屬板塊后續(xù)走勢將延續(xù)這一分歧態(tài)勢。

　　宜波段操作
　　主持人:您對有色金屬子行業(yè)有何看法？對投資者有何建議？
　　蘇丹:銅鋁鉛鋅等基礎(chǔ)工業(yè)金屬,由于主要下游為房地產(chǎn),受房地產(chǎn)調(diào)控影響較大。目前中央抑制房價的決心仍較為堅(jiān)定,不排除推出更嚴(yán)厲調(diào)控政策的可能,因此基礎(chǔ)工業(yè)金屬子板塊的估值壓力雖已有所減輕,但下行風(fēng)險仍然較高。建議輕倉觀望為主,持倉者逢高減倉。
　　由于市場對歐洲未來財(cái)政情況擔(dān)憂加劇,黃金作為避險資產(chǎn),受到資金熱捧。近期紐約商品交易所黃金六月合約曾一度創(chuàng)下1249.7美元/盎司的歷史最高紀(jì)錄。黃金作為貴金屬和天然貨幣,當(dāng)商品屬性主導(dǎo)時,黃金價格與一般大宗商品價格走勢相近;當(dāng)貨幣屬性主導(dǎo)時,因?yàn)辄S金主要用于對抗信用資產(chǎn)（紙幣）貶值,所以高通脹及經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重的時候,會有較好的表現(xiàn)。目前,由于各國的貨幣擴(kuò)張政策已埋下高通脹的種子,另外,歐洲債務(wù)危機(jī)仍有進(jìn)一步蔓延的可能性,市場仍會尋求保值及避險而大量買入黃金。我們認(rèn)為,黃金的長期后市表現(xiàn)仍將強(qiáng)于大勢。短期來看,黃金板塊應(yīng)處于震蕩上揚(yáng)狀態(tài),投資者也可適當(dāng)進(jìn)行波段操作。
　　關(guān)健鑫:我也認(rèn)為,黃金板塊應(yīng)具備持續(xù)上漲動力。在國際金價創(chuàng)歷史新高的催化作用下,以山東黃金(600547)、中金黃金(600489)為代表的黃金股將有一定的表現(xiàn)。
　　此外,基于國家繼續(xù)整頓和規(guī)范鎢、銻和稀土行業(yè)的決心,對稀土、鎢和銻價格未來走勢繼續(xù)樂觀,稀土、鎢銻等戰(zhàn)略性小金屬板塊也將迎來一波行情?；窘饘傧嚓P(guān)個股表現(xiàn)將相對疲軟,主要是由于市場對于歐洲債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂,LME基本金屬將呈現(xiàn)一個高位震蕩的格局,對有色板塊中相關(guān)領(lǐng)域的股票具有明顯的風(fēng)向標(biāo)的作用。從有色金屬板塊的結(jié)構(gòu)來看,基本金屬相關(guān)公司的市值占據(jù)板塊市值的絕大部分。如果基本金屬股票沒有起色的話,有色金屬板塊顯然并不具備帶動大盤持續(xù)反彈的能力,短期均線失而復(fù)得可能延緩反彈進(jìn)程。但隨著反彈的持續(xù),市場風(fēng)險也在逐漸加大,目前仍宜多看少動,不盲目入場,投資者可采取波段操作策略。