4月20日消息  自4月12日刷新年度高點以來,期銅一直以疲軟的態(tài)勢運行。近幾個交易日,高盛事件、希臘危機解決方案不確定性以及中國對房地產(chǎn)的嚴控措施使得市場的悲觀情緒升溫,滬銅主力合約4月19日大幅下挫3.66個百分點,勉強站于60000元/噸上方。但筆者認為:高盛事件僅僅是銅價上漲中的一個小插曲,即使事件繼續(xù)擴大也難以讓銅價出現(xiàn)趨勢性的下跌。通過回調(diào)中的蓄勢,可以讓處于消費旺季的LME銅價更加堅挺的站于8000美元上方。

　　經(jīng)濟面向好 利空事件突發(fā)
　　現(xiàn)階段,世界經(jīng)濟的整體恢復幾乎得到公認,為銅價的長期走強奠定了基礎。然而,一些突發(fā)的利空事件令市場不敢過于樂觀。
　　4月16日,美國證監(jiān)會正式向高盛公司提起民事訴訟。稱其在2007年發(fā)行一組衍生品時存在欺詐嫌疑。該事件本身所涉及的問題可能并不大,然令市場擔憂的是引發(fā)更大規(guī)模的訴訟,且類似的問題也可能發(fā)生在其他銀行。
　　筆者認為,高盛事件的爆發(fā)并不能和雷曼兄弟倒閉相提并論,美國政府的用意僅限于加強監(jiān)管而非有意讓高盛破產(chǎn),至于由于高盛頭寸可能被投資者贖回而被迫平倉僅僅會導致商品市場的回調(diào),很難形成趨勢性的下跌。國內(nèi)市場上,由地產(chǎn)股打壓以及期指上市而造成的股市下跌亦非趨勢性的走熊,下方仍然存在較強支撐。

　　國內(nèi)消費好轉(zhuǎn) 歐美市場令人期待
　　從目前國內(nèi)外的消費形勢看,歐美市場消費好轉(zhuǎn)的力度要強于國內(nèi)市場,這一點可以從外強內(nèi)弱的銅市格局中得到驗證。作為表征供求關(guān)系的LME庫存數(shù)據(jù),自2月中旬階段性高點的55.5萬噸以來持續(xù)減少。目前庫存已經(jīng)下降至50.8萬噸,降幅達到8.5%。國內(nèi)市場上,3月份海關(guān)公布的進出口數(shù)據(jù)向市場展示了中國春季對銅的消費力。數(shù)據(jù)顯示,3月中國進口未鍛造銅及銅材456240噸,較上月的322282噸增長41%,廢銅進口36萬噸,較上月的28萬噸增加28%。同時,3月份中國精煉銅產(chǎn)量達到358000噸,同比增長11.2%,環(huán)比持平。精煉銅的數(shù)據(jù)側(cè)面也反映了國內(nèi)銅礦供給的緊張。
　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場上,整體仍處于寬松的狀態(tài)中,上期所庫存目前已經(jīng)達到185895噸,為2002年9月以來的最高值,但比2010年2月101210噸增加84685噸,增幅超過同期LME庫存的降幅,體現(xiàn)了國內(nèi)現(xiàn)貨供給的寬裕。但令市場感到樂觀的是,國內(nèi)現(xiàn)貨的貼水幅度有收窄跡象,目前現(xiàn)貨貼水維持在200-300元/噸,較前期高達600元/噸的貼水好轉(zhuǎn)。未來一段時間,外強內(nèi)弱的格局仍將延續(xù),但國內(nèi)的消費在進入旺季以后將繼續(xù)好轉(zhuǎn),從而為銅價在旺季的表現(xiàn)奠定基礎。