有色還魂：三大黃金股沖勁最大，江西銅業(yè)也分杯羹有色板塊二季度將爆發(fā)，黃金行業(yè)沖勁最大，中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)三大黃金股值得期待，有色板塊的機(jī)會(huì)之窗或?qū)㈤_啟。
　　今年一季度，有色金屬價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，高位震蕩。與此形成鮮明對(duì)比的是，有色金屬板塊并未給予積極回應(yīng)，徘徊于低位且跑輸大盤，遭遇“倒春寒”。
　　在經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕和金屬基本面好轉(zhuǎn)的背景下，“坐冷板凳”的有色板塊在二季度能迎來(lái)真正的春天嗎？
　　“有色股已脫離了基本面，應(yīng)給予重視，”民族證券有色金屬行業(yè)分析師關(guān)鍵鑫告訴理財(cái)周報(bào)記者，“目前條件已成熟，有色股二季度上漲為大概率事件。”
　　英大證券有色金屬行業(yè)研究員化定奇也表示，有色板塊的“機(jī)會(huì)之窗”逐漸開啟，趨勢(shì)性上漲基礎(chǔ)已備，但尚需等待A股市場(chǎng)的回暖。
　　幾大利好因素
　　一季度，有色金屬價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，高位震蕩，而有色金屬冶煉Ⅱ(申萬(wàn))跌幅達(dá)10.33%，上證綜指跌幅則為5.13%，有色板塊跑輸大盤5.27個(gè)百分點(diǎn)，在2010年的第一個(gè)季度里遭遇“倒春寒”。
　　關(guān)鍵鑫指出，歷史上有色金屬板塊與大盤的關(guān)聯(lián)度相當(dāng)高，達(dá)90%以上。
　　但目前流動(dòng)性寬裕下通脹預(yù)期強(qiáng)烈，同時(shí)，金屬基本面日趨好轉(zhuǎn)，金屬消費(fèi)在二季度也將進(jìn)入旺季，在一系列因素刺激下，有色板塊在二季度或?qū)⒔o資本市場(chǎng)帶來(lái)不小的想象空間。
　　金融危機(jī)以來(lái)，大量刺激性政策下，流動(dòng)性在全球泛濫，對(duì)2009年下半年的金屬價(jià)格走勢(shì)起到了推波助瀾的作用。進(jìn)入2010年，緊縮預(yù)期開始出現(xiàn)。
　　1月18日，央行宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；2月25日，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.5%。但動(dòng)作僅限于此。
　　“如果在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇還不穩(wěn)固的時(shí)期就開始過(guò)分收縮流動(dòng)性，經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)性將增大，大宗商品價(jià)格也將隨之出現(xiàn)下跌。”關(guān)鍵鑫說(shuō)，當(dāng)局政府在選擇退出政策方面也相當(dāng)謹(jǐn)慎，中國(guó)和美國(guó)只采取了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及貼現(xiàn)率等溫和的手段，以對(duì)沖流動(dòng)性泛濫帶來(lái)的惡性通脹風(fēng)險(xiǎn)。
　　他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇將接替流動(dòng)性促使大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲，“未來(lái)金屬價(jià)格將極有可能保持高位，并存在繼續(xù)走高可能”。
　　“從歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，流動(dòng)性的收縮對(duì)于金屬價(jià)格的影響是一個(gè)由量變到質(zhì)變的過(guò)程。剛開始一兩次的流動(dòng)性收縮政策僅僅會(huì)產(chǎn)生短期的影響，并不會(huì)改變金屬價(jià)格的趨勢(shì)。只有在積累到一定程度時(shí)，才會(huì)促使金屬價(jià)格趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，”化定奇說(shuō)，“而現(xiàn)在僅僅是流動(dòng)性收縮‘量變’的開始。”
　　由此，通脹的預(yù)期十分強(qiáng)烈，這將對(duì)有色金屬價(jià)格產(chǎn)生重要的支撐作用。
　　金屬基本面也將趨于好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資逐漸恢復(fù)，將帶動(dòng)家電、家具、裝修等一系列下游產(chǎn)品的銷售，從而提升有色金屬的需求。二季度，有色金屬行業(yè)將進(jìn)入消費(fèi)旺季，房地產(chǎn)、家電以及電力電網(wǎng)投資在這一時(shí)期相繼進(jìn)入了高峰期，因此，對(duì)原材料金屬的需求也將逐漸釋放出來(lái)。
　　人民幣升值也可能成另一因素。高盛亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹4月1日發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，人民幣在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)以小幅升值方式啟動(dòng)匯率調(diào)整的可能性開始增大。
　　中國(guó)每年需要從國(guó)外大量進(jìn)口有色金屬原料，人民幣升值將降低有色金屬原料的采購(gòu)成本，提升行業(yè)盈利水平，從而推動(dòng)有色板塊。
　　有色金屬板塊二季度或?qū)⒈l(fā)，哪個(gè)子行業(yè)和個(gè)股可能沖勁最大？
　　黃金。本輪黃金牛市啟動(dòng)以來(lái)，黃金價(jià)格穩(wěn)健攀升，黃金作為天然貨幣的“硬通貨”力量重新崛起。目前，以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系正面臨著流動(dòng)性泛濫的困境，通脹問(wèn)題依然使投資者擔(dān)憂，“避風(fēng)港”效應(yīng)也使得其保值和避險(xiǎn)特性得到強(qiáng)化。
　　資源儲(chǔ)量是衡量資源類公司發(fā)展?jié)摿Φ闹匾獦?biāo)準(zhǔn)之一，山東黃金具備強(qiáng)大的黃金資源擴(kuò)張潛力。2009年，山東黃金礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)17.668噸，同比增長(zhǎng)11.86%；實(shí)現(xiàn)銷售收入233.6億元，同比增長(zhǎng)17.55%；基本每股收益1.05元/股，同比提高16.67%
　　經(jīng)過(guò)多年的積累，紫金礦業(yè)旗下的礦產(chǎn)資源品種豐富，其中黃金及銅金屬儲(chǔ)量均排在國(guó)內(nèi)前列。其黃金主業(yè)地位也再次提升。2009年，其黃金業(yè)務(wù)銷售收入占報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入的 73.23%，凈利潤(rùn)占73.57%。而從2008年的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，黃金業(yè)務(wù)收入占比63.3%；從2008年的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)看，黃金業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比 62.66%。
　　此外，中金黃金、中金嶺南也值得關(guān)注。
　　一季度以來(lái)，部分金屬品種庫(kù)存已開始出現(xiàn)下降。庫(kù)存下降的金屬品種是銅、錫和鎳。這對(duì)這幾個(gè)品種的需求產(chǎn)生拉動(dòng)作用。
　　作為國(guó)內(nèi)最大的銅生產(chǎn)企業(yè)，江西銅業(yè)擁有中國(guó)兩座最大的已開采的露天銅礦，是中國(guó)最大的銅生產(chǎn)基地，迄今國(guó)內(nèi)權(quán)益資源儲(chǔ)備約為銅金屬1114萬(wàn)噸，黃金363噸，銀9098噸。
　　而錫業(yè)股份是國(guó)內(nèi)最大的集錫礦采、選、冶煉和錫產(chǎn)品深加工一條龍聯(lián)合企業(yè)，已在資源控制、品牌提升、產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)創(chuàng)新等方面形成了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，目前的錫礦包括大屯錫礦、老廠錫礦、馬礦錫礦、卡房錫礦和湖南郴州裕豐礦等5大礦山，資源儲(chǔ)量合計(jì)約35萬(wàn)噸，并擁有精錫冶煉能力7萬(wàn)多噸。
　　此外，近年來(lái)，政府對(duì)稀土資源價(jià)值的重新審視，稀土資源的保護(hù)力度正在加強(qiáng)，工信部表示2010年將建立稀有金屬儲(chǔ)備制度。
　　民族證券預(yù)計(jì)，2010年內(nèi)諸如《稀土工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的行業(yè)調(diào)控政策將會(huì)密集出臺(tái)，包鋼稀土、廈門鎢業(yè)等相關(guān)上市公司也有望積極參與各地區(qū)內(nèi)稀土資源的整合，成為政策的直接受益者。這不僅有利于徹底改變過(guò)去無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的格局，更有助于維持稀土價(jià)格在高位運(yùn)行，使其真實(shí)價(jià)值得到必要修正。
　　目前，包鋼稀土除擁有得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)之外，還具有完整的稀土產(chǎn)業(yè)鏈條，已經(jīng)具備了稀土新材料產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，廈門鎢業(yè)下屬長(zhǎng)汀稀土分公司重要性日益顯現(xiàn)，并且有望成為福建省的稀土資源整合者。