不過(guò)，這種局面即將改變——中國(guó)政府批準(zhǔn)了投資者期待已久的改革方案，交易者將不僅可以從市場(chǎng)上漲中獲利，還可以從市場(chǎng)下跌中賺錢(qián)。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)(CSRC)上周五宣布，國(guó)務(wù)院已同意開(kāi)展賣空和保證金交易試點(diǎn)，以及在A股市場(chǎng)推出股指期貨。
　　德意志銀行(Deutsche Bank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示：“此舉掀開(kāi)了中國(guó)國(guó)內(nèi)股市的新篇章。市場(chǎng)將不再是一條單行道。”
　　盡管中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，首個(gè)股指期貨上市前的準(zhǔn)備工作至少需要3個(gè)月，但它沒(méi)有披露其它改革啟動(dòng)的時(shí)間。
　　其它有待解決的問(wèn)題包括：哪些公司可以參與此類交易，其中是否會(huì)包括外資券商。大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，最初只有少量國(guó)內(nèi)集團(tuán)會(huì)獲準(zhǔn)參與新業(yè)務(wù)，隨后項(xiàng)目將逐漸擴(kuò)展至二級(jí)券商和擁有中國(guó)內(nèi)地投資牌照的外資集團(tuán)。
　　在試點(diǎn)期間，預(yù)計(jì)保證金要求和空頭頭寸規(guī)模將受到嚴(yán)格限制，而且僅限合格專業(yè)投資者參與。不過(guò)，盡管存在諸多不確定性，這項(xiàng)進(jìn)展對(duì)中國(guó)股市及在華投資前景的潛在影響，還是引發(fā)了人們的眾多分析和猜測(cè)。
　　首先，實(shí)施這項(xiàng)改革后，在以波動(dòng)性著稱的中國(guó)股市，投資者將可以對(duì)沖頭寸的下行風(fēng)險(xiǎn)。2008年，中國(guó)股市大跌65%，隨后又在去年飆升了80%。
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)鋭?Jerry Lou)表示：“長(zhǎng)期來(lái)看，我們相信，它最終會(huì)降低A股市場(chǎng)的波動(dòng)性，增加機(jī)構(gòu)對(duì)A股市場(chǎng)的參與。”
　　對(duì)沖基金和其它機(jī)構(gòu)投資者有能力更有效地管理風(fēng)險(xiǎn)，因而更有動(dòng)力交易內(nèi)地股票，這可能會(huì)增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。
　　此外，婁剛表示：“A股市場(chǎng)出現(xiàn)極高估值的可能性將大大降低，因?yàn)橥顿Y者將能夠賣空他們認(rèn)為估值過(guò)高的股票。”

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