黃金走勢讓投資者想起2008年夏季的石油。黃金價格持續(xù)走低,盛宴結(jié)束還是投資者的買入良機(jī)？
　　上周,金價曾一度下滑至每盎司1100美元心理支撐點(diǎn)位下方,跌至6周來新低1095美元。盡管隨后上漲至1119美元,但距離12月3日1220美元的最高點(diǎn)還有9%的差距。
　　金價可謂大起大落,實際上從年初以來黃金上漲幅度仍然超過30%。過去一年推動金價上漲的部分原因在于投資者對高通貨膨脹率的擔(dān)心,印度等全球央行的大規(guī)模買進(jìn),以及全球各種看好黃金的人士和認(rèn)為金價還會繼續(xù)攀升的投機(jī)者。
　　因黃金以美元計價,美元最近開始走強(qiáng)導(dǎo)致了黃金的調(diào)整。美元在過去大半年的持續(xù)走弱似乎暫時告一段落。
　　近日,巴克萊資本大宗商品研究主管Kevin Norrish在接受本報記者采訪時說,弱勢美元趨勢的終結(jié)對于黃金來說尤為負(fù)面。他預(yù)計黃金價格可能會從高點(diǎn)跌落至950美元-1000美元區(qū)間。
　　他說,“美聯(lián)儲收緊很可能會反轉(zhuǎn)政府債券低利率以及美元走弱的趨勢,阻斷商品期貨價格穩(wěn)步上漲的格局”。
　　盡管如此,Norrish仍然表示,過去多年全球央行一直在凈賣出黃金,而今年全球央行會成為黃金的凈買家,未來一些年還會看到更多的央行繼續(xù)買入黃金。
　　泡沫破裂？
　　12月2日,中國人民銀行副行長胡曉煉表示,目前黃金價格已是歷史高位,須留意黃金資產(chǎn)的價格泡沫。她說,外匯儲備的整體配置要考慮長遠(yuǎn)效益,目前國際黃金價格已處于高位,對于黃金資產(chǎn)的價格泡沫要給予警惕。
　　一天后,黃金即沖上1200美元上方。進(jìn)入11月以來金價總計有19個交易日創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。
　　但這些都在12月5日終結(jié),美國當(dāng)天公布11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少1.1萬人,大大低于此前預(yù)期的10萬人,為近兩年來最小月度裁員數(shù)字,同時失業(yè)率從10月所創(chuàng)26年新高的10.2%首度回落至10%,激發(fā)了市場對經(jīng)濟(jì)超預(yù)期恢復(fù)的強(qiáng)烈信念,并一定程度上重燃對美國提前加息的擔(dān)憂。
　　這兩方面因素造成美元指數(shù)周五強(qiáng)勢反彈1.7%至76。金價受此影響,當(dāng)天大幅回落4.29%,創(chuàng)出一年來單日最大跌幅。金價隨后開始了長達(dá)半個月的慢慢跌途。
　　不過Euro Pacific Capital總裁Peter Schiff并不認(rèn)可經(jīng)濟(jì)和就業(yè)改善的說法。他告訴本報記者,目前制造業(yè)行業(yè)還在丟失工作,醫(yī)療保險和零售業(yè)工作增加。
　　他說,上萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激創(chuàng)造了服務(wù)行業(yè)的工作崗位,當(dāng)美聯(lián)儲再次收緊的時候,這些工作又會丟失。這就是為什么美聯(lián)儲堅持不愿提前加息的原因。
　　Schiff表示,投資者應(yīng)該趁下跌買入黃金。“不僅僅是美聯(lián)儲,想想全球央行一共印了多少鈔票,未來還要再印多少鈔票。1200美元的黃金一點(diǎn)都不貴,未來能夠上漲到5000美元。”
　　他說,黃金價格不會一下子漲上去,“但說不定奧巴馬下臺時候就到那里了”。
　　投資公司T3live的首席投資策略師Scott Redler說,他準(zhǔn)備在1120美元至1080年美元之間逐步買入黃金。Redler說,黃金最終可能會跌至1040美元,但之所以提前動手,是擔(dān)心可能跌不到這個位置。
　　包括約翰·鮑爾森在內(nèi),一些全球最受尊敬的對沖基金經(jīng)理今年積累了大量的黃金投資頭寸,以防范通貨膨脹飆升以及紙幣大幅貶值的可能性。
　　高盛在2010年前景報告中表示,新興市場的強(qiáng)勁增長,將繼續(xù)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“更有力地爭奪”資源,導(dǎo)致資源價格波動性加大。該行預(yù)計,一年內(nèi)黃金價格將達(dá)到每盎司1350美元。
　　中國投行中金公司則預(yù)計,美聯(lián)儲將維持0-0.25%的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率區(qū)間不變,但逐步加大實施退出政策的力度。美國股市維持盤整狀態(tài)。3-6個月內(nèi)美元指數(shù)將延續(xù)上周的上漲趨勢。美元走強(qiáng)將在短期內(nèi)打壓以美元計價的黃金價格。如果短期金價表現(xiàn)如我們預(yù)期,操作建議方面該公司認(rèn)為可以逢高賣出小型掘金公司的股票。
　　央行凈買入
　　自1989年以來,全球央行一直凈賣出黃金,在隨后的20年間,全球央行黃金儲存減少了六分之一。但自今年3月份以來美元的持續(xù)貶值使得以美元計價的大宗商品紛紛漲價,各國央行一改原來的售金策略。
　　11月4日,全球最大黃金消費(fèi)國印度央行從國際貨幣基金組織(IMF)購買200公噸、價值67億美元的黃金,這一數(shù)量相當(dāng)于全球黃金年產(chǎn)量的8%。該交易約占IMF計劃出售403.3噸黃金總量的一半,也是IMF自2000年以來首次出售黃金。
　　11月16日,IMF披露毛里求斯央行也購買了2噸黃金。資產(chǎn)管理公司貝萊德(Blackrock)當(dāng)天發(fā)表評論稱,由于各國央行目前執(zhí)行的投資多元化操作,今年各大央行將成為黃金資產(chǎn)的凈買家,這是最近20年來全球央行首次凈買入黃金。
　　CPM集團(tuán)交易總監(jiān)Mark Hanse認(rèn)為,投資者可以把這個看成是一個大機(jī)會,各國央行應(yīng)該會覺得這是一個機(jī)會。他說,長期來看,人們會擔(dān)心美元。但實際上不管美元走勢怎么樣,各國央行都會進(jìn)行多元化,“他們持有的美元太多了,黃金比例太少”。
　　德意志銀行報告認(rèn)為,持有大量美國國債的央行最有可能在未來幾年內(nèi)增加黃金儲備。報告稱,目前國際儲備中黃金所占比例不到10%的央行具備增持黃金頭寸的動機(jī),這些央行包括中國、日本、俄羅斯、印度、新加坡、巴西和韓國央行。
　　當(dāng)印度、毛里求斯等國紛紛行動后,市場將目光轉(zhuǎn)向了中國,中國會不會積極購買IMF余下的200噸黃金？
　　實際上,隨著中國外匯儲備的持續(xù)膨脹和外匯儲備投資罕有勝績,在美元不斷走弱的環(huán)境下,增加黃金儲備成為市場目前熱議的一個焦點(diǎn)。官方、學(xué)者、市場人士都在討論中國該如何管理外匯儲備。
　　中國國資委監(jiān)事會主席季曉南本月曾表示,“我們建議未來3-5年,中國黃金儲備應(yīng)當(dāng)達(dá)到6000噸,未來8-10年或許到1萬噸。”
　　今年4月,時任外匯管理局局長胡曉煉在就2008年《中國國際收支報告》接受媒體采訪時時隔6年首次對外披露我國黃金儲備情況,中國黃金儲備自2003年以來共增加454噸,目前已達(dá)到1054噸,在全球各國公布的黃金儲備中,排名第五。但黃金占中國外匯儲備不到2%,遠(yuǎn)低于西方諸國20%-30%水平。
　　中國浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副教授景乃權(quán)近日在《人民日報》海外版上撰文指出,提高黃金在外匯儲備中的比例,對國家金融安全具有戰(zhàn)略性的作用,中國應(yīng)該動態(tài)地、持續(xù)地、有步驟地增加黃金儲備在外匯結(jié)構(gòu)中的比例。
　　季曉南的言論引起了前美林公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg的關(guān)注,他告訴本報記者,僅考慮中國這一個因素,“5000噸意味著全球兩年的產(chǎn)量。轉(zhuǎn)換成需求后金價應(yīng)該能夠達(dá)到2000美元。”而按照他們的模型計算,10000噸黃金意味著黃金可達(dá)到2623美元。
　　盡管如此,Rosenberg說,這并不改變黃金的供需基本面。