近期國(guó)內(nèi)外期鋁價(jià)格均創(chuàng)出年內(nèi)新高，并伴隨成交和持倉(cāng)量顯著增加。后市看好，全球電解鋁生產(chǎn)成本正面臨上升趨勢(shì)，從而對(duì)鋁價(jià)形成支撐。
　　由于對(duì)二氧化碳排放征稅，歐洲電解鋁企業(yè)電力成本上升，多數(shù)企業(yè)面臨減停產(chǎn)威脅，減產(chǎn)預(yù)期和電解鋁成本上升推動(dòng)鋁價(jià)上漲。電解鋁的成本構(gòu)成中，電力成本約占40%。全球電解鋁主要生產(chǎn)地區(qū)中，歐洲新簽訂的供電價(jià)格已開始計(jì)入二氧化碳排放成本，這使得未來(lái)歐洲電價(jià)呈上升趨勢(shì)。歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)表示，歐洲逾2/3的原鋁冶煉商或于近期內(nèi)關(guān)閉，因其面臨高額電力成本。另外，澳大利亞、北美等主要電解鋁生產(chǎn)地區(qū)也將對(duì)二氧化碳排放征稅。
　　有色金屬中，電解鋁是耗電最大的品種，平均生產(chǎn)一噸鋁要消耗1.45萬(wàn)度電。面對(duì)全球氣候變暖，為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各國(guó)采取措施降低二氧化碳排放，而作為能耗大戶的電解鋁企業(yè)成為減排的重要目標(biāo)。本月7日有近200個(gè)聯(lián)合國(guó)會(huì)員國(guó)的政府首腦齊聚丹麥?zhǔn)锥几绫竟?，共同商討和制定一?ldquo;后京都協(xié)議書”，即《京都議定書》2012年第一減排承諾期到期后新的溫室氣體減排國(guó)際協(xié)議。歐盟承諾到2020年將溫室氣體排放量較1990年減少20%以上。上個(gè)月26日，中國(guó)宣布到2020年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。本次氣候大會(huì)前，位于《京都議定書》之外的發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)，也提出了減排計(jì)劃。
　　國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)電價(jià)調(diào)整方案，自2009年11月20日起，將全國(guó)工業(yè)銷售電價(jià)每千瓦時(shí)平均提高2.8分錢。按照每噸電解鋁耗電量1.45萬(wàn)度，此次電價(jià)上調(diào)將導(dǎo)致電解鋁成本增加約400元/噸。此外今年以來(lái)中國(guó)鋁業(yè)5次上調(diào)氧化鋁價(jià)格，從年初的2000元/噸提高至目前2650元/噸，原材料氧化鋁價(jià)格的上漲也提高了鋁生產(chǎn)成本。由于企業(yè)存在使用自備電還是網(wǎng)電、以及各地區(qū)電價(jià)和氧化鋁價(jià)格的差異，通過對(duì)鋁的生產(chǎn)成本進(jìn)行敏感性分析，目前國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)平均生產(chǎn)成本在14000元/噸附近，按現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，生產(chǎn)企業(yè)有1000-2000元/噸的利潤(rùn)。
　　全球氣候變暖問題日益嚴(yán)重，世界氣象組織公布，2000年至2009年為自1850年有準(zhǔn)確氣象記錄以來(lái)最熱的10年。在控制溫室氣體排放得到各國(guó)積極支持的背景下，預(yù)計(jì)全球電解鋁企業(yè)的電力成本面臨長(zhǎng)期上升的趨勢(shì)。同時(shí)鋁的主要下游產(chǎn)業(yè)汽車和房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)回暖帶動(dòng)鋁的消費(fèi)，也對(duì)鋁價(jià)上漲形成推動(dòng)。中國(guó)1-11月，汽車產(chǎn)銷累計(jì)1226.58萬(wàn)輛和1223.05萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)41.59% 、49.70%。全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、下游產(chǎn)業(yè)回暖、成本上升對(duì)電解鋁價(jià)格形成支撐。雖然近期美元出現(xiàn)反彈，但受基本面支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍將維持震蕩攀升態(tài)勢(shì)。
　　歐洲鋁現(xiàn)貨偏緊支撐鋁價(jià)上漲
　　受歐洲高昂電價(jià)及二氧化碳成本影響，德國(guó)最大鋁冶煉廠（Rheinwerkl鋁廠）面臨倒閉。LME鋁庫(kù)存震蕩回落，對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生支撐。
　　德國(guó)最大鋁冶煉廠面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)，支撐LME鋁價(jià)走高。德國(guó)最大的鋁冶煉工廠Rheinwerkl鋁廠正面臨關(guān)閉風(fēng)險(xiǎn)。該工廠由挪威的NorskHydro公司所有。據(jù)悉，其他鋁和鋅冶煉工廠正面臨同樣的被關(guān)閉風(fēng)險(xiǎn)。雖然德國(guó)前任執(zhí)政政府將給予4,000萬(wàn)歐元的援助，但市場(chǎng)視乎依然處于鋁供應(yīng)短缺擔(dān)憂之中。歐洲的電價(jià)居全球最高水平，約36.80-48.60歐元/兆瓦時(shí)，其中包括其中包括歐洲碳排放計(jì)劃規(guī)定的二氧化碳排放成本。由于歐洲很多冶煉商長(zhǎng)期供電合約即將到期，高昂的電力成本將使歐洲約三分之二的鋁冶煉廠陷入危機(jī)，即有可能發(fā)生倒閉。估計(jì)這些鋁冶煉廠的年供應(yīng)量將在400萬(wàn)噸。
　　鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，導(dǎo)致亞洲地區(qū)的鋁升水基準(zhǔn)提高。目前日本鋁消費(fèi)商接受的2010年第一季運(yùn)抵日本的鋁，每噸較LME鋁現(xiàn)價(jià)升水135-138美元。而日本鋁消費(fèi)商此前期望，鋁現(xiàn)貨升水低于每噸125-130美元。鋁現(xiàn)貨升水提高，表明目前海外鋁供應(yīng)緊張。受供電合同影響，瑞士、法國(guó)、英國(guó)等國(guó)家已有為數(shù)不少的鋁冶煉廠或?qū)⒃陂L(zhǎng)期電力供應(yīng)合約到期后被迫停產(chǎn)。有日本鋁消費(fèi)商稱，目前很難買到12月發(fā)運(yùn)的鋁，無(wú)論愿意支付的升水有多高。
　　LME和SHFE鋁庫(kù)存有所減少支撐鋁價(jià)。自09年11月19日，LME鋁庫(kù)存在攀升至4,595,2 50噸之后，呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。進(jìn)入12月以來(lái)，LME鋁庫(kù)存在逐步減少，表明海外鋁市場(chǎng)供應(yīng)在減少，有可能跟歐洲一些鋁冶煉廠停產(chǎn)有關(guān)。SHFE鋁庫(kù)存在11月6日達(dá)到272,618噸，隨后也呈現(xiàn)回落走勢(shì)，12月4日庫(kù)存減少至270,317噸。中國(guó)鋁庫(kù)存減少跟中國(guó)汽車銷量走好，及國(guó)家實(shí)施節(jié)能減排措施有關(guān)。從近期期鋁表現(xiàn)來(lái)看，LME鋁漲勢(shì)強(qiáng)于滬鋁，自11月30日至12月9日，LME鋁上漲5.08%，而SHFE鋁上漲1.72%。德國(guó)最大鋁冶煉廠面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)，促使LME鋁表現(xiàn)更為搶眼，而中國(guó)鋁市供應(yīng)充足，對(duì)滬鋁上漲產(chǎn)生拖累。