在鋅期貨即將推出的刺激下，上周五幾家涉鋅上市公司股價大漲，但有分析師認為，鋅期貨對這些企業(yè)并不能算是實質(zhì)利好

　　上周五，與大盤震蕩走低、尾盤小幅收漲的走勢不同，涉鋅板塊上市公司氣勢如虹，宏達股份（600331）、鋅業(yè)股份（000751）漲停，中金嶺南（000060）、羅平鋅電（002114）、株冶火炬（600961）也表現(xiàn)不俗，分別上漲了7.03%、6.72%、5.84%。

　　對于周五上述涉鋅公司的出色表現(xiàn)，市場人士認為，可能是投資者出于對今天在上海期貨交易所掛牌交易的鋅期貨概念的炒作。記者也發(fā)現(xiàn)，近期有些研究機構(gòu)也紛紛推出受益鋅期貨，國內(nèi)涉鋅上市公司有望大漲等有關(guān)的報告。

　　不過，記者采訪的多數(shù)有色金屬行業(yè)的分析師則認為，鋅期貨推出對上市公司而言并無實質(zhì)利好，對基本面也無多大改善，對鋅期貨概念的炒作將陷入此前對參股期貨公司“期貨板塊”同樣的境地之中。

　　為何“鋅”動？

　　上周四，上海期貨交易所為確保鋅期貨平穩(wěn)掛牌上市，推出了三個關(guān)于交易、交割和套期保值的修訂細則，細則中對鋅交割商品作了明確規(guī)定。與此同時，還公布了國內(nèi)9家鋅生產(chǎn)企業(yè)品牌鋅錠可以用于上期所鋅期貨合約的履約交割，其中包括株冶火炬的“火炬”牌、鋅業(yè)股份的“葫鋅”牌、中金嶺南的“南華牌”，馳宏鋅鍺的“銀鑫”牌，宏達股份的“慈山”牌。分析人士表示，上市公司產(chǎn)品入選交割履約品種一定程度上可以擴大產(chǎn)品的分流，也是對產(chǎn)品的一種肯定。

　　事實上，作為鋅上市公司，上述企業(yè)的鋅產(chǎn)品或者鋅深加工產(chǎn)品占其主營收入的比例都達60%以上，株冶火炬、中金嶺南更是達到80%以上。株冶火炬公布的2006年年報顯示，去年該公司鋅錠、鋅合金產(chǎn)品共實現(xiàn)營業(yè)收入達88.2億，利潤為8.95億，占主營收入的比例達到94.8%；而鋅業(yè)股份年報顯示，去年鋅產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入67億元，利潤5.4億，占比為65.8%。

　　資料顯示，我國鋅地質(zhì)保有儲量為9200萬噸，居世界第一位，產(chǎn)量截至目前達到271萬噸，超過加拿大居世界第一位，消費量也是10年間增長了3倍多，由1995年的68.5萬噸增長到2005年的292萬噸，并由凈出口國變成凈進口國。

　　利好還是炒作？

　　鋅期貨對上市公司的影響有多大？業(yè)內(nèi)人士形成兩種不用的意見，認為利好的一方表示，鋅期貨的推出可以參與套保鎖定利潤避免價格波動的風險，同時國內(nèi)上市鋅期貨有利于節(jié)省營業(yè)費用和財務(wù)費用。而認為并無實質(zhì)影響的一方則強調(diào)，對于這些上市公司而言，大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)獲準在境外套保，此次在國內(nèi)推出鋅期貨，不過是為企業(yè)增添了一條套保渠道，并不會影響鋅價走勢從而改變業(yè)績。

　　上海證券此前的研究報告認為，鋅期貨品種的推出，將有利于目前國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，靈活定價機制，可以在上海期貨交易所和LME之間游刃有余。對生產(chǎn)企業(yè)，可以在鋅價漲幅過大，或者高位震蕩難以判斷方向時，利于生產(chǎn)企業(yè)利用期貨市場鎖定豐厚的利潤。

　　報告認為，具備在國際市場保值的資格的企業(yè)，需要通過境外經(jīng)紀商的通道進行操作，加之自身管理的缺憾，往往成為國際投機資金狩獵的目標，風險管理效果并不理想。上海期鋅上市后，單一依據(jù)LME價格的定價方式將向綜合LME和上海價格的定價方式轉(zhuǎn)變，根據(jù)新的定價機制確定的價格將更充分地反映國內(nèi)國際市場的供需實際和利益關(guān)系，國內(nèi)鋅行業(yè)上市公司可以在國際、國內(nèi)兩個市場選擇價位合理的時機進行保值和交割。

　　報告還稱，國內(nèi)鋅期貨推出將使國內(nèi)鋅上市公司的鋅和鋅深加工產(chǎn)品的現(xiàn)貨和遠期交割定價變得十分簡便，商務(wù)談判也將變得簡化，無疑將為企業(yè)節(jié)省營業(yè)費用和財務(wù)費用。

　　不過，一些分析人士表達了不同的觀點，天相投資顧問公司有色分析師牟善同在接受記者采訪時表示，鋅期貨的推出對鋅上市公司并無實質(zhì)影響，他認為如果上周的大漲是受益于鋅期貨的推出，那么也是一種對概念的炒作。

　　招商證券分析師趙春也認為，鋅期貨推出對鋅企業(yè)的影響并不明顯，但同時強調(diào)，國內(nèi)鋅期貨的推出對于當前以LME鋅價為指導的狀況會有一個改變，畢竟我國是儲量、產(chǎn)量都居世界第一的國家，應(yīng)該有自己的定價權(quán)。

　　對于鋅期貨推出對公司的影響，一些上市公司負責人在接受記者采訪時都幾乎一致表示，他們關(guān)注此事，但對于公司的影響不作評論。

來源：中國證券報