鋅期貨上市對國內(nèi)市場有何影響
2007年04月09日 0:0 5572次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鉛鋅資訊
鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性,廣泛應用于冶金、建材、輕工、機電、汽車、軍工、醫(yī)藥、橡膠、顏料和石油等行業(yè)和部門。目前,我國鋅資源非常豐富,我國已探明的鋅資源儲量約為3300萬噸。同時,我國是世界上最大的鋅生產(chǎn)國,又是最大的鋅消費國。我國的鋅礦山和冶煉廠的數(shù)目比世界上其他國家的總數(shù)還要多。2006年我國生產(chǎn)鋅金屬315.30萬噸,比上年增長14.8%,占世界總產(chǎn)量的約30%,已連續(xù)15年位居世界產(chǎn)量第一。但是,國內(nèi)的鋅精礦消耗量已超過了國內(nèi)的供應能力,特別是隨著全球建筑業(yè)、汽車業(yè)和家電設備的快速發(fā)展,鋅消費量在明顯增長。粗略估計,大約50%用于做防腐蝕鍍層,20%左右用于生產(chǎn)黃銅,約15%左右用于生產(chǎn)鑄造合金,其余的則用于軋制鋅板、鋅的化工及顏料生產(chǎn)等。近幾年,亞洲地區(qū)的鋅消費量已成為鋅消費的主要增長點。
由于我國的鋅產(chǎn)量和消費量占世界的比重都較大,國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也比較快,鋅的市場活躍程度又僅次于銅和鋁期貨,鋅期貨的上市對國內(nèi)市場必將產(chǎn)生深遠影響。這些影響主要是:一是我國基本金屬定價功能將進一步健全。目前,國際市場鋅期貨的影響力正在逐漸增強,有時會代替銅期貨成為領頭品種。鋅期貨的上市,將為國家下一步推出鋼鐵、鉛、鎳、錫等金屬期貨產(chǎn)品打下堅實基礎。隨著這一系列金屬期貨產(chǎn)品推出,我國基本金屬的定價功能將會明顯增強。這既能提高國內(nèi)市場的服務水平,又能吸引國外的市場交易,有利于引導國內(nèi)鋅業(yè)合理生產(chǎn)和消費。二是國內(nèi)鋅價的透明度會隨之提高。隨著我國鋅業(yè)占世界鋅業(yè)比重的加大,世界對中國鋅價透明度和敏銳性的要求越來越高。以前,國內(nèi)市場中上海有色金屬網(wǎng)的鋅價(SMM價格)是全國多數(shù)冶煉廠、礦山企業(yè)鋅精礦結算價格的重要參照依據(jù),它的報價影響到全國鋅錠相關產(chǎn)品的價格形成。但SMM的報價也存在一些問題與不足。SMM市場沒有明確定位,不能體現(xiàn)真實客觀、公平公正原則,也不好處理升貼水問題,這在一定程度上會影響定價的準確度。而且,由于鋅冶煉廠和貿(mào)易商占采集點的比重過大,SMM報價存在著價格虛高的不足。另外,SMM的報價過快,用戶會很難適應。這導致SMM報價只是一個信息交流平臺,而不是一個公開市場。鋅期貨上市后,以上問題將會迎刃而解,市場交易也會真正體現(xiàn)出真實、客觀、公平、公正,鋅價的透明度自然會有所提高。
三是鋅價話語權將有所增強。目前,倫敦金屬交易所(LME)和紐約商品交易所(COMEX)都上市交易鋅期貨品種,其中LME的鋅期貨從成交和市場參與程度都是國際上最大的,吸引了眾多投機、套利、套保客戶的參與,其中對沖基金也十分積極。盡管我國鋅產(chǎn)量與消費量在全球鋅產(chǎn)量與消費量中所占比例都具有絕對的優(yōu)勢比重,但由于缺乏像銅和鋁那樣的期貨交易機制,國內(nèi)企業(yè)完全喪失了市場定價過程中的話語權,區(qū)域性的市場供需變化對國際鋅價幾乎沒有影響。鋅期貨上市后,雖然短期內(nèi)很難在國際市場形成決定性的話語權,但我國鋅價的話語權會越來越大是毋庸置疑的。
四是鋅價的國內(nèi)外傳導機制將更順暢,價格會更穩(wěn)定。鋅期貨上市后,由于在期貨市場上存在著投資者的套利行為,不同區(qū)域市場上的微弱供求變化所導致的價格波動信號會及時傳遞給對方,從而能明顯增強國內(nèi)外價格的傳導作用。如果國際投機者惡意抬高鋅價,就會在國內(nèi)外市場間形成跨市套利機會,投資者可以在國內(nèi)期貨市場上買入期貨合約,在國際市場上賣出期貨合約,當兩市價格回歸正常水平時,投資者又可以在兩個市場上同時平倉,獲取套利價差,這樣既會抑制國際投機者的惡意炒作,又可以避免鋅價出現(xiàn)大起大落。
五是企業(yè)規(guī)避風險的能力將增強,成本會有所減少。過去,經(jīng)批準的可從事海外套保交易的大型國有企業(yè)僅有30余家,其他企業(yè)則只能通過外資企業(yè)來進行,受其提高展期費用和升貼水的影響,經(jīng)常被動接受高價,加上許多企業(yè)運用國際市場期貨工具時普遍存在語言障礙、信息延時、代理機構吃點、對賭等問題,國內(nèi)企業(yè)進行境外期貨交易仍存在較大風險。同時,隨著我國鋅產(chǎn)量的逐年增長,我國鋅生產(chǎn)企業(yè)對國際鋅精礦市場的依賴程度也日益加大,企業(yè)利潤不斷降低,抗風險能力有所減弱。即使企業(yè)為規(guī)避價格風險能在國際市場上建立期貨頭寸,往往會因無法實際交割而遭致國際炒家逼倉,如果進行大規(guī)模實物交割,又勢必會破壞國內(nèi)市場供需平衡。國內(nèi)推出鋅期貨后,國內(nèi)鋅生產(chǎn)企業(yè)就可以根據(jù)市場供需,有效地避開以上風險,并能緩解國內(nèi)資源配置矛盾。同時,國內(nèi)企業(yè)通過鋅期貨合約,也可避免出現(xiàn)因國際市場內(nèi)外價格倒掛導致的額外采購成本上升等情況發(fā)生。
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