資源型受益大消費(fèi)型成本升銅價(jià)再度發(fā)燒行業(yè)苦樂(lè)不均
在經(jīng)歷了2007年2月的低谷后，3月份以來(lái)，國(guó)際國(guó)內(nèi)銅價(jià)再度強(qiáng)勢(shì)反彈。
銅價(jià)再度強(qiáng)勢(shì)反彈
昨日，滬銅再度延續(xù)前日漲勢(shì)，在隔夜倫銅大幅上揚(yáng)的刺激下，滬銅主力707合約價(jià)格大幅上漲。對(duì)于本輪銅價(jià)的上漲，分析人士認(rèn)為，一方面由于進(jìn)入到4、5 月份消費(fèi)旺季，空調(diào)行業(yè)用銅高峰逐漸到來(lái)，導(dǎo)致對(duì)于上游產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)；另一方面，在2006年11月銅價(jià)進(jìn)入下跌軌道以后，中國(guó)用銅企業(yè)開(kāi)始逐漸出現(xiàn)補(bǔ)充庫(kù)存的“填庫(kù)”行為；而在銅價(jià)突破5500美元的心理關(guān)口后，刺激下游消費(fèi)重新恢復(fù)，由此引發(fā)需求大增。
國(guó)泰君安研究員林浩祥、周明指出，從具有代表性的LME 銅金屬庫(kù)存看，在銅價(jià)經(jīng)歷了最低點(diǎn)以來(lái)，庫(kù)存數(shù)字呈逐步下降趨勢(shì)，目前重新回落至20萬(wàn)噸以下。國(guó)內(nèi)方面，雖然上海期交所銅庫(kù)存有所回升，然而自2006年11月以來(lái)中國(guó)的銅精礦、未煅造銅材產(chǎn)品的大量進(jìn)口，表明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)銅的真實(shí)需求在大幅增加。
林浩祥認(rèn)為，由于消費(fèi)旺季的到來(lái)和中國(guó)需求的增加，二季度金屬銅的消費(fèi)需求仍將保持旺盛的勢(shì)頭，高企的銅價(jià)也將得以維持。
上下游公司影響不一
對(duì)于銅價(jià)的再度反彈，擁有上游銅礦資源的冶煉加工企業(yè)認(rèn)為公司業(yè)績(jī)肯定會(huì)從中受益，其他以銅為原材料的加工型企業(yè)則表示公司業(yè)績(jī)會(huì)受到一定影響，但總體影響不大。
目前，擁有上游銅礦資源的國(guó)內(nèi)上市公司主要有江西銅業(yè)（600362）、云南銅業(yè)（000878）和銅都銅業(yè)（000630）等，這些企業(yè)均以“銅礦＋冶煉”為主要運(yùn)營(yíng)模式。
江西銅業(yè)銅礦資源儲(chǔ)量豐富，目前擁有德興銅礦、永平銅礦、富家鎢銅礦、武山銅礦等大型礦山，原料自給率達(dá)40%；云南銅業(yè)通過(guò)定向增發(fā)完成后，控股股東云銅集團(tuán)已將其持有的4家礦山注入，公司目前已成為資源、冶煉、加工一體化的冶金企業(yè)；銅都銅業(yè)通過(guò)定向增發(fā)，銅礦資源儲(chǔ)備也大幅增加。
在銅價(jià)高企的年代，占有銅礦資源意味著掌握了該行業(yè)的大部分利潤(rùn)，因而，銅價(jià)反彈上升，對(duì)這些企業(yè)來(lái)說(shuō)意味著未來(lái)業(yè)績(jī)將得到大幅提升。云南銅業(yè)一位負(fù)責(zé)人向記者表示，“銅價(jià)上升對(duì)我們來(lái)說(shuō)絕對(duì)是個(gè)利好，擁有的銅礦資源越多，自給率越高，從中的受益將會(huì)越大。”
與擁有上游資源的上市公司相比，下游的銅加工和消費(fèi)類上市公司則不大一樣，且情況各異。
對(duì)于銅加工型上市公司來(lái)說(shuō)，由于在國(guó)內(nèi)同行中規(guī)模較大，擁有一定的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，能夠通過(guò)各種方式將價(jià)格成本向下游進(jìn)行轉(zhuǎn)移，因而受銅價(jià)上漲影響不大。
鑫科材料（600255）是一家典型的銅加工型企業(yè)，公司董秘宋志剛告訴記者，銅價(jià)上漲對(duì)公司影響不大，公司具有較強(qiáng)的價(jià)格轉(zhuǎn)移能力，將上游原材料價(jià)格上漲部分向下游轉(zhuǎn)移；另外，公司還通過(guò)套期保值和訂單原料對(duì)鎖手段，鎖定一定的加工費(fèi)，保證了公司業(yè)績(jī)不受銅價(jià)波動(dòng)影響。
銅消費(fèi)型上市公司似乎沒(méi)那么幸運(yùn)，其業(yè)績(jī)將會(huì)受到一定影響，而且視銅所占原材料比重不同而影響不一。但總體來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)的自身消化，影響不大，東源電器（002074）就是其中的一家。公司董秘告訴記者，公司目前的總生產(chǎn)成本中，銅約占三分之一左右，銅價(jià)上漲無(wú)疑將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的壓力；面對(duì)高企的銅價(jià)，公司通過(guò)改進(jìn)工藝和加強(qiáng)管理，能夠?qū)~價(jià)上漲的影響降到最低，總體來(lái)說(shuō)影響不大。
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
