昨日LME金屬大多下跌。鎳大幅下跌，銅大幅下跌，盡管消息整體利好?。∶涝蠓哕?，但根本沒能為市場提供支撐。我們能提出的是對美國次級抵押貸款市場的擔憂重現(xiàn)。美國第二大房屋建筑商D.R.Horton Inc.在訂單下滑40％之后將報告第三季度的虧損，公司表示沒有看到美國房屋市場反彈的信號。經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多是二線的。美國批發(fā)商銷售增長快于5月的庫存增長，公司可能將提出更多的訂單，同時工廠將增加產量。批發(fā)商銷售在4月增加1.5％之后攀升1.3％。中國的貿易順差大幅上升，從而加劇了對貿易許可可能關閉的擔憂，除非人民幣加快升值。進口非常疲軟。
鎳直線下跌，因CTA和基金拋盤沖擊市場。鎳一度下跌超過8％，因買盤枯竭。午后出現(xiàn)反彈，但鎳價仍然較前日收盤收低5％至32645美元。庫存再度下降，但不足以驅散下跌。事實上，鎳價在庫存數(shù)據(jù)公布之后上漲。銅反轉前日漲勢，因疲軟的多頭平倉，收低80美元至7910美元。不確定為什么。市場似乎對中國6月銅進口的下降感到興奮。但我們認為考慮到一些銅時在4/5月銅價非常高時采購的，進口相對堅挺。礦山發(fā)言人表示Collahuasi運營正常，因工會工人的罷工進入第二天。其他消息利多。Codelco在一名合同工被抗議者投擲的石頭所傷之后中斷了下屬Andina分部的生產。公司表示在生產重啟之前該礦的安全環(huán)境需要改善。歐元兌美元匯率觸及歷史高點，這應該吸引歐洲的消費商。鋁小幅收低至2808美元。如果情況加劇，阿根廷的電力短缺可能影響產量。鉛下跌15美元收于2935美元。鉛價在2930美元上下20美元的區(qū)間內震蕩。鋅跟隨銅走低，但在3360美元獲得相當支撐。鋅價收低1％至3405美元。錫收平在14150美元。如果政府雇員首先返工，玻利維亞總統(tǒng)Evo Morales將與關閉Huanuni錫礦（該國最大的錫礦）的罷工者談判。
 
麥格理
●    周二，緊隨美國股票價格及公債利息的下滑基本金屬整體走低，市場有一些獲利了結的征兆。鎳下跌了5.1%至32,805美元/噸，為自2006年9月底以來最低的水平，較5月16日54,200美元/噸的峰值下降了40%。
 
●    來自中國的報告稱鎳礦和鎳生鐵的未銷售庫存上升。這些未銷售的原料主要是較低品味的礦石（含1-1.5%的鎳）和生鐵（含1.6-1.7%的鎳），這些產品在200系列的不銹鋼生產上處于飽和狀態(tài)。更大量的300系列不銹鋼生產商需要更高品味的生鐵（4%以上），其需要更復雜的生產（包括電弧爐）和更高級的印尼（1.5%以上）和New Caledonian(2%以上)的鎳礦石，這種礦石的利用在2007年下半年應該會增加。
 
●    智利銅生產商Codelco在周一暫停了其年產25萬噸的Andina生產區(qū)的生產，歸因于在這礦場合同工人進行激烈的抗議?，F(xiàn)在仍不確定這3萬余名合同工人中有多少參加了6月25日開始的罷工；然而，據(jù)估計有不到30%的人已經(jīng)在過去一周內返回了工作崗位。
 
●    據(jù)墨西哥國家礦業(yè)金屬工人工會的發(fā)言人稱，墨西哥集團旗下Cananea（年產含銅18.6萬噸的精礦）、StMartin和Casco礦工人將在7月16日進行無限期的罷工。然而，罷工要合法的開始，工會還必須贏得對墨西哥勞動部門的上訴。
 
巴克萊（Barclays）
前日基本金屬價格收盤漲跌互現(xiàn)，從日內高點下滑。突出的是銅價自5月10日以來首次漲至8000美元關口，而鉛價再創(chuàng)歷史新高。鎳價的表現(xiàn)最弱，收低2.5％至34400美元，并在昨日早盤繼續(xù)下跌至六個月來的新低33050美元。銅價繼續(xù)堅挺，受到加劇潛在的供應中斷的罷工傳言的支撐——Xstrata位于蒙特利爾年產37萬噸的CCR精煉廠在6月11日開始的罷工持續(xù)，而智利Codelco的轉包合同工繼續(xù)罷工，隔夜消息稱Codelco已經(jīng)中斷了下屬年產24.3萬噸的Andina分部的所有生產活動，因武力罷工。最新的是智利年產44萬噸的Collahuasi銅礦在拒絕了公司最新的合同提議之后開始罷工。除了這些罷工外，銅價還受到LME銅庫存穩(wěn)步的下降趨勢的支撐，昨日庫存又減少1700噸。截至7月3日當周的最新CFTC數(shù)據(jù)顯示投機者小幅減少Comex銅市場的凈空頭頭寸。凈空頭頭寸減少600手至8400手，多頭增加1900手，同時空頭增加1300手。
最新的中國金屬貿易初步數(shù)據(jù)顯示6月中國的未鍛造銅進口（包括銅材）達到21.25萬噸，環(huán)比小幅下降4％，而1-6月的進口總計151.42萬噸，同比仍然大幅增長52％。6月原鋁和鋁合金的出口較5月的低點下降近三分之一，15％的出口關稅對減少能源型產品出口產生預計的影響。今年前六個月的原鋁和鋁合金出口不到去年同期的一半。同時對這一貿易數(shù)據(jù)的粗略計算顯示6月中國再度成為原鋁和鋁合金的凈進口國。
 
瑞銀（UBS）
黃金將反彈50美元/盎司？
上次Comex和CBOT投機者持有的空頭頭寸像上周二這樣少是在2006年10月。在此之后的六周黃金反彈了50多美元/盎司。自上周二以來黃金上漲了約10美元/盎司，并較近期低點上漲了約25美元/盎司。我們認為近期的多頭平倉以及有限的新空頭為建立多頭頭寸提供了機會，并認為黃金將在一至三個月內走高。但如果我們看好黃金，那我們必須更加看好白銀。在截至7月3日的這一周，Comex交易白銀的投機者增加了空頭頭寸，并減少凈多頭寸3500萬盎司。上周二白銀約為12.56美元/盎司，并且現(xiàn)在僅有12.75美元。因此新的空頭大部分可能仍在白銀市場，顯示空頭平倉帶動的反彈仍將到來。我們警告白銀的波動要大得多，從而使交易的風險更高，但我們認為在空頭近期增加的情況下白銀的下跌空間有限。鉑和鈀的頭寸基本沒有變化。
Comex和CBOT的黃金凈投機頭寸

銅在Collahuasi罷工的支撐下反彈；其他金屬除鎳之外走強
銅在智利Collahuasi礦山發(fā)生罷工以及Codelco廠礦工人進一步動亂的消息公布之后突破8000美元關口。盡管空頭平倉可能帶動銅突破8000美元，但我們認為可能費力，因需求不強，同時投機多頭平倉。這從我們與銅消費商近期的一些會面可以得到證實，消費商評論夏季的減緩已經(jīng)在今年前期開始，需求水平從6月開始走軟，并持續(xù)到7月。這是由于高價、天氣不利（大量的雨水）以及對經(jīng)濟的擔憂。消費商對銅價為什么能保持在如此高位以及LME為什么與現(xiàn)貨市場如此脫離迷惑不解。似乎沒有理由支撐如此高的升水，現(xiàn)貨市場供應良好——沒有實際的短缺，同時現(xiàn)貨升水走軟，在庫存下降和罷工威脅的情況下沒有走強。LME慣常的“基金博弈”是唯一的結論，消費商一致認為庫存吃緊和供應威脅意味著市場受到良好支撐。
其他金屬在銅的支撐下走強，但我們認為漲幅相當有限，因夏季的需求清淡。中國初步的6月貿易數(shù)據(jù)在意料之中，精銅進口小幅走軟，而鋁出口繼續(xù)下降——更加詳細的數(shù)據(jù)將在本月后期公布。鎳收低，看來在不銹鋼市場疲軟以及LME庫存進一步逼近1萬噸心理重要關口的背景下將邁向30000-32000美元。LME鋅庫存現(xiàn)在處在本輪周期的新低，這將支撐鋅價，因庫存上升仍然于事無補?；鹨蜾\礦產量的強勁增長導致精煉鋅產量增長加劇看空。不過我們認為鋅市場目前短缺，可能還需要六個月的時間來恢復平衡，然后過剩。
 
曼氏金融（Man Financial）
前日銅突破8000美元，但沒能收上此位，因遭遇獲利了結，加上鎳價回吐漲幅。不過銅價仍然較周五大漲150美元。其他金屬的漲幅有限，除了鉛之外，鉛上漲100美元，收于記錄新高。
昨日早盤，市場低開，因鎳再度拖累市場，在撰寫這篇報告時鎳價下跌了約1650美元至六個月來的低點。其他金屬小幅下跌，但鋁設法企穩(wěn)，僅小幅下跌，也許是由于倫敦時代報紙稱BHP Billiton在與私營公司就以400億美元收購Alcoa進行商討。根據(jù)這篇報道，BHP Billiton集中在采礦和精煉資產，而尋找一個私營合伙人來分離Alcoa的其他部分。
對銅而言，各種各樣的罷工仍在繼續(xù)，這將阻止銅價大幅下跌。除了Collahuasi的行動外，Codelco轉包合同工的罷工已經(jīng)迫使公司中斷下屬Andina分部的生產，據(jù)報告發(fā)生一些武力沖突。公司還表示Andia只有30％的轉包合同工返工。Xstrata位于蒙特利爾的精煉廠工人也仍在罷工，盡管管理層與工會將在本周會面。
在這樣的背景下，銅市場消化了最新的中國進口數(shù)據(jù)，政府報告6月包括半成品在內的進口較5月下降4％。盡管今年上半年中國的進口仍然較去年同期增長52.3％，但近期出口的減緩似乎打壓市場人氣。7月的進口可能還將下降，因國內供應充足，上海銅升水現(xiàn)在為50美元，而今年前期達到140美元。
銅：支撐位$7700 阻力位$8100
鋁：支撐位$2800 阻力位$2900
鋅：支撐位$3300 阻力位$3750
鉛：支撐位$2500 阻力位$3000
鎳：支撐位$30000 阻力位$40000
錫：支撐位$13600 阻力位$14250
 
標準銀行（Standard Bank）
        盡管有多個支撐因素，但昨日銅失去動能，遭遇獲利了結。銅收低0.94％至7915美元。Codelco宣布下屬Andina分部在一名工人被抗議的轉包合同工投擲的石頭所傷之后暫時停止生產。在下屬的El Teniente分部，礦石生產也中斷了。不過該廠仍在處理儲備礦石。利空消息來自Collahuasi，最新的消息是產量沒有受到約70％的工人罷工的影響。另外，中國的6月出口數(shù)據(jù)好于預期，顯示包括精銅、銅合金、陽極銅和銅制品在內的銅進口在212471噸，僅稍稍低于5月的220561噸。
        鋁相當堅挺，僅小幅下跌收于2808美元。行業(yè)內潛在的收購和整合再度成為焦點，最新的消息是倫敦時代報紙的一篇文章稱BHP Billiton在尋找私營合伙人來加入對Alcoa的收購。Alcoa自身在尋求收購其加拿大的競爭對手Alcan。
        鉛在2900美元上方盤整，在相當窄幅的區(qū)間內交投，收低0.54％至2930美元。鎳再度下跌，仍在奮力尋找支撐。庫存增加和人氣惡化積累了鎳價的壓力，鎳收低5.1％至32645美元。
 
Marex
銅：雖然中長期看漲前景仍然保持完好，銅價預計將在未來幾周走高，但近期的上漲目前在通過調整消化。預計支撐位7740/60美元可能重新受到測試，如果跌破，那可能在新的買興出現(xiàn)之前繼續(xù)下跌至7510/30美元區(qū)域。近期的超買情況可能增加邁向阻力位8000/20美元的力量，突破此位將重新產生上漲動能，并確認下一目標位在8100美元，然后是8330美元。交易策略：在7690建立的多頭獲利了結，未來幾天回調時重建多頭。
鋁：雖然短期趨勢上升，但過去兩周來的反彈階段看來僅進一步構成長期建立的震蕩區(qū)間，初步的指標顯示這將按常規(guī)發(fā)展?？磥韺⒃俣仍?830/40美元區(qū)域遭遇強勁阻力，震蕩指標顯示鋁市場相當“超買”，鋁價容易在未來幾天重新走軟。預計近期支撐位2730/50美元區(qū)域將重新受到測試，如果跌破此位，那將重返重要的2660/70美元區(qū)域。交易策略：在2810建立的空頭持有，看到2660，止損2850。
 
鋅：中期技術走勢保持看空，近期反彈嘗試僅限于調整，因強勁的阻力3490/3510美元區(qū)域成為難以逾越的障礙。鋅價似乎又容易重新走軟，關鍵的近期支撐位3280/3300美元區(qū)域可能在未來幾天重新受到測試。跌破此位將確認主要的下跌周期重啟，然后下一目標位在3110/30美元區(qū)域。只有突破3510美元才可能繼續(xù)上漲至3600/20美元區(qū)域。交易策略：可以在3400和3450拋空，止損3500，未來幾天/周看到3000。
 
鉛：雖然整體上升趨勢仍然保持完好，還沒有一點觸頂信號，但這一長期建立的牛市周期似乎已經(jīng)進入后期，鉛價大幅回調的風險增大。預計將在2980/3000美元區(qū)域附近遭遇阻力，雖然突破此位可以繼續(xù)上漲至3060/80美元區(qū)域，但可能短暫。近期支撐位在2800/20美元區(qū)域，如果跌破此位將引發(fā)更深幅的下跌，進一步的支撐預計在2640/60美元區(qū)域。交易策略：暫時觀望，牛市周期進入后期。
 
鎳：整體技術分析保持看空，近期的調整走勢看來將要結束，主要的下跌周期似乎正在重啟。預計未來幾天/周將測試30000/30200美元區(qū)域，雖然近期支撐位在31400/31500美元區(qū)域，但進一步的反彈嘗試將在34100/34200美元遭遇強勁阻力，然后是36400/36600美元。只有重新突破此位才能緩解當前的下跌壓力，并引發(fā)更大幅的上漲至38000美元。交易策略：繼續(xù)關注調整反彈，尋機拋空。
 
錫：雖然整體技術分析繼續(xù)惡化，大型的筑頂過程似乎正在形成，但短期趨勢明顯走平，錫價限制在窄幅震蕩形態(tài)內。預計近期反彈嘗試將在14200/14300美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元區(qū)域，否則錫價容易重新走軟。近期支撐位在13500/13600美元，預計重新測試12600美元區(qū)域完全有可能。交易策略：未來幾天在更好的價位上重建空頭。