昨日LME金屬漲跌互現(xiàn)，亞洲的交投活動下降（日本的銀行假期）。另一方面經濟數(shù)據(jù)利好。美國制造業(yè)指數(shù)從25.8升至7月的26.5，增長2.7％。歐洲的通脹仍然低于歐洲央行2％的上限，較2006年6月增長1.9％。一系列經濟數(shù)據(jù)將在本周公布，投資者將尤其關注美聯(lián)儲注意伯南克對美國經濟的評論。
        鋁保持震蕩，收于2794美元，上漲2美元。近期Rio對Alcan的收購應該受到密切關注，因前者宣布如果協(xié)議達成將展開Alcan的價格保值。今年上半年俄羅斯生產了192萬噸原鋁，較去年同期增長4％。鎳下跌近2％收于32005美元，主要受不銹鋼生產商對鎳的興趣減弱的影響。亞洲第三大鋼制造商Posco宣布可能在下半年減產5萬噸。銅收于7790美元，下跌1％。LME宣布庫存近三周來首次增加。Codelco下屬Andina礦山的產量恢復正常的消息加劇了下跌趨勢，不過市場仍然受到別處罷工行動的影響。工會的礦工推遲在墨西哥集團三座礦山舉行罷工的最后期限，包括Cananea銅礦。設定在周一中午的罷工最后期限推后至7月30日。6月中國的銅進口下降，盡管低于預期。由于全球價格高企，中國的冶煉商面臨虧損，并且要尋求減少精礦的進口。傳言甚至提到中國可能提高銅的出口，因上海和LME之間的價差使出口恢復盈利。鉛連續(xù)第四個交易日突破歷史記錄，收于3090美元，上漲60美元。持續(xù)的供應中斷帶動了投機買盤。市場擔憂中國對精煉鉛開征10％出口關稅可能對出口產生負面影響。澳大利亞西部的Fremantle的市長宣布反對從其港口發(fā)運鉛。Invernia公司在Esperance港口的發(fā)運因鉛中毒問題在3月12日中斷之后希望以Fremantle作為替代。LME宣布庫存下降1.1％，進一步加強了牛市。鋅下跌85美元至3505美元，因投機買盤枯竭。錫經歷小幅下跌，收于14150美元，下跌50美元。
 
瑞銀（UBS）
銅凈空頭大幅下降
        在LME庫存下降和銅生產商的罷工增加的背景下Comex銅的投機凈空頭大幅下降，因新的買盤以4.5:1的比例超過空頭平倉。在7月10日這一周，投機凈空頭為3.97萬噸，前一周為9.68萬噸，下降5.71萬噸。多頭增加7.39萬噸，而空頭減少1.68萬噸。銅價受到LME庫存跌破10萬噸心理重要關口，以及工人們在銅價非常高時鼓動改善工資和工作環(huán)境的情況下罷工增加的支撐。智利Collahuasi礦山和贊比亞Kanshanshi的罷工結束，而Codelco的廠礦在轉包合同工的抗議之后恢復正常——沒有達成工資協(xié)議留下更多的中斷可能。CCR的罷工繼續(xù)，同時墨西哥集團在墨西哥的工人威脅從周一開始罷工，除非公司同意升級安全設備及新的勞動合同。似乎一個罷工結束，而另一個罷工開始，將支撐銅價的罷工看來是夏季的特征。
Comex銅投機凈頭寸

        銅擺脫智利罷工結束的影響；中長期看好鋁
        周五銅和鋅保持堅挺，兩個金屬堅守上周的大部分漲勢，盡管銅在下午因Collahuasi和Kanshanshi罷工結束的消息承壓。Comex銅的投機凈空頭在7月10日當周大幅下降至3.97萬噸，前一周為9.68萬噸，下降5.7萬噸。我們將這歸因于LME庫存的穩(wěn)步下降和罷工引發(fā)的供應威脅。新的買盤超過空頭平倉，比例近4.5:1。不過鋁和鎳雙雙下跌至支撐附近，因LME庫存保持上升，鋁庫存大幅增加至新的周期高點。鉛創(chuàng)出新高，因對空頭擠倉，我們建議對鉛市場謹慎，多頭獲利了結。逢低買入鋅和銅。
中長期內我們看好鋁，我們的樂觀情緒受到上周五Rio Tinto對Alcan的收購支持。Rio對鋁市場作出了一些非常有意思的評論。其指出鋁行業(yè)明顯滯后于其他金屬的表現(xiàn)，尤其是鎳、銅、鋅和近期的鉛。雖然過去四年來鋁消費每年以7％以上的速度增長，但與產量匹配，而且被中國增加的產量超過。這導致庫存水平保持高位，價格表現(xiàn)不佳。不過長遠看，Rio Tinto認為由于中國的鋁產量在成本曲線的上端四分之一，而且由于成本曲線因能源成本上升繼續(xù)走高，中國的鋁產量增長速度難以維持，因此那些使用低成本電力的鋁生產商的中長期前景看好。Rio Tinto表示Alcan鋁產量的83％在成本曲線的下半部，51％在下端四分之一。Rio還認為其與Alcan在鋁組合方面有大量的增長選擇。Rio進一步指出提高鋁的長期價格預期，因其認為商品市場將走強更長時間。此外，Rio認為鋁價回落至長期刺激性價格水平的速度可能低于目前預期的平均水平。
 
曼氏金融（Man Financial）
       周五市場再度漲跌互現(xiàn)，但銅設法上漲，甚至在智利Collahuasi達成工資協(xié)議的消息公布之后。我們懷疑與市者仍在擔憂其他還沒有解決的銅罷工，加上LME庫存趨于下降顯示供需情況惡化。美元走軟和能源價格大幅高漲也抑制了下跌。
        罷工方面，智利Andina轉包合同工的罷工仍在進行，不過公司在周末表示運營慢慢恢復正常，因暫時征用替代工人。不過大雪影響了運營，在工廠運轉之前還需要更長的時間。同時Xstrata位于蒙特利爾精煉廠的罷工繼續(xù)，南方銅業(yè)的秘魯紛爭也是。除了所有這些罷工之外，墨西哥Cananea的工人們在昨日晚些時候罷工，盡管一些持不同意見的工人計劃繼續(xù)工作。另一方面，贊比亞的Konkola銅礦表示簽署了新的勞動協(xié)議，給1萬名工會工人增加工資20％。此外，F(xiàn)irst Quantum礦業(yè)下屬Kansanshi礦山在罷工的400名礦工在管理層同意考慮近期的工資協(xié)議之后也返回工作崗位。
        銅市場在與罷工爭斗，而收購話題繼續(xù)圍繞著鋁市場。上周末，澳大利亞的報紙報道BHP Billiton可能準備以570億美元收購Alcoa，并征募一些私營合伙人。BHP和Alcoa均拒絕評論，但文章引用市場人士的話稱BHP Billiton保留美林證券作為顧問。
        昨日開盤相當清淡，且漲跌互現(xiàn)。銅小幅下跌，大概受到LME庫存增加1325噸的影響，這是庫存多天來如此大幅的增加。鋁小幅走高，鉛繼續(xù)上漲，觸及記錄新高。不過鎳繼續(xù)疲軟，下跌800美元，并對其他金屬產生影響。鋅和錫雙雙下跌。
        美國經濟方面，周五公布的零售數(shù)據(jù)下降0.9％——這是近兩年來的最大降幅。5月的零售增長1.5％，考慮到6月數(shù)據(jù)的大幅轉變，這一數(shù)據(jù)可能進一步調整。稍稍利好的是報告顯示美國人的信心增長大于預期，盡管房屋市場下滑和汽油價格上漲。本周剩余時間將有大量的美國數(shù)據(jù)公布，通脹數(shù)據(jù)預計增長0.1％。我們還將得到6月工業(yè)生產數(shù)據(jù)（預計增長0.3％），6月房屋開工和營建許可（預計分別為145萬套和149萬套），經濟領先指標（預計增長0.1％）以及7月費城制造業(yè)指標（預計為13）。
銅：支撐位$7700 阻力位$8100
鋁：支撐位$2800 阻力位$2900
鋅：支撐位$3300 阻力位$3680
鉛：支撐位$3000 阻力位$3500
鎳：支撐位$30000 阻力位$40000
錫：支撐位$13600 阻力位$14250
 
巴克萊（Barclays）
        上周基本金屬價格收盤漲跌互現(xiàn)，周五價格大幅波動。銅價收高，盡管市場出現(xiàn)的一些罷工解決——智利年產44萬噸的Collahuasi礦山的罷工結束，F(xiàn)irst Quantum位于贊比亞年產14.5萬噸的Kansanahi廠礦（礦山和濕法冶煉廠）的罷工也是。不過，Codelco廠礦轉包合同工的罷工和Xstrata位于蒙特利爾年產37萬噸的CCR精煉廠的罷工繼續(xù)。昨日早盤銅價在LME銅庫存增加1300噸之后走軟至7860美元附近，庫存主要流入亞洲的釜山（500噸）和光陽港（1500噸）倉庫。截至7月10日當周最新的CFTC數(shù)據(jù)顯示投機者大幅減少Comex銅市場的凈空頭頭寸。Comex銅的凈空頭頭寸減少4400手至3900手——這是2006年7月19日以來的最低位。凈空頭頭寸減少主要是由于新多頭頭寸建立（5300手）。鉛價延續(xù)強勁的上漲趨勢。昨日早盤鉛價再創(chuàng)歷史新高3120美元，因亞洲強勁的需求以及供應短缺、對中國鉛出口下降的認知以及澳大利亞港口的鉛發(fā)運問題繼續(xù)支撐鉛價。Bloomberg報道Fremantle的市長對Ivernia通過該國港口出口鉛的計劃表示擔憂，此前Esperance港口的發(fā)運由于擔憂鉛中毒中斷。Bloomberg報道Fremantle港口是否將作為另一選擇的決定將取決于州政府。Ivernia的CEO在6月底表示公司希望在今年年底或2008年初通過Fremantle用密封的集裝箱重啟下屬Magellan礦山的發(fā)運。本月初Ivernia在聲明中表示希望每月通過Fremantle發(fā)運約500個密封集裝箱的鉛。根據(jù)這些進展情況，澳大利亞的鉛發(fā)運問題看來不可能迅速解決。
 
Marex
銅：整體技術分析保持看多，雖然銅價目前在通過調整消化近期漲勢，但未來幾周仍可大幅走高。近期下跌將再度在7740/60美元區(qū)域附近獲得支撐，雖然跌破此位可能繼續(xù)下跌至7580/7600美元區(qū)域，但這可能是短期的，關鍵的阻力位8000/20美元預計將進一步受到測試，如果突破，那可能確認主要的上漲周期重啟，下一目標位在8100美元，然后是8330美元。交易策略：關注目前的調整，尋機重建多頭。
鋁：中長期趨勢結構保持平穩(wěn)，近期上漲仍將進一步構成過去12個月來的寬幅震蕩區(qū)間。強勁的阻力位2830/40美元區(qū)域將繼續(xù)抑制上漲勢頭，除非能迅速突破此位，否則鋁價可能容易在未來幾天重新走軟。預計近期支撐位2730/50美元區(qū)域將重新受到測試，如果跌破此位，那將在更好的支撐出現(xiàn)之前繼續(xù)下跌至重要的2660/70美元區(qū)域。交易策略：在2810建立的空頭持有，看到2660，止損2850。
 
鋅：整體技術分析仍然相當看空，雖然短期趨勢目前在上升，但反彈嘗試可能暫時只是調整。強勁的阻力位在3590/3610美元，雖然突破此位將繼續(xù)上漲至3660/80美元區(qū)域，但市場仍然容易在未來幾天/周重新走軟。近期支撐位在3430/50美元，跌破此位將重新產生下跌動能，并重新測試更重要的3280/3330美元區(qū)域。交易策略：暫時保持觀望，等待下一個明顯信號重新入市。
 
鉛：雖然整體上升趨勢仍然保持完好，還沒有一點觸頂信號，但這一長期建立的牛市周期似乎已經進入后期，鉛價越來越容易大幅回調。預計將在3180/3200美元區(qū)域附近遭遇阻力，雖然突破此位可以繼續(xù)上漲至3290/3310美元區(qū)域，但可能短暫。近期支撐位在2900/20美元，然后是2800/20美元區(qū)域，如果跌破此位，那可能引發(fā)更深幅的下跌，進一步的支撐預計要到2640/60美元區(qū)域。交易策略：暫時觀望，牛市周期進入后期。
 
鎳：整體技術分析保持看空，近期的反彈嘗試可能劇烈，但只是短期調整。預計阻力位33700/33800美元將抑制漲勢，雖然突破此位將繼續(xù)上漲至35400/35600美元區(qū)域，但鎳價仍然容易在未來幾天重新走軟。近期支撐位在31400/31600美元，如果跌破，那將確認下一目標位在30000/30200美元附近，然后在此出現(xiàn)更好的支撐。交易策略：繼續(xù)關注調整反彈，尋機拋空。
 
錫：雖然整體技術分析繼續(xù)惡化，大型的筑頂過程似乎正在形成，但短期趨勢明顯走平，錫價限制在窄幅震蕩形態(tài)內。預計近期反彈嘗試將在14200/14300美元遭遇阻力，然后是14500/14600美元，除非能突破更重要的15100美元區(qū)域，否則錫價容易重新走軟。近期支撐位在13500/13600美元，預計重新測試12600美元區(qū)域完全有可能。交易策略：未來幾天在更好的價位上重建空頭。