百利電氣(600468):第一視點(diǎn)，廈門鎢業(yè)大漲+鎢鉬收入占六成  ■上市公司公開信息
    百利電氣(600468):經(jīng)歷了短暫的調(diào)整之后，有色金屬板塊再度領(lǐng)漲整個(gè)市場(chǎng)，周二廈門鎢業(yè)，新疆眾和，云南銅業(yè)，錫業(yè)股份，株冶集團(tuán)，中國鋁業(yè)，中孚實(shí)業(yè)等有色金屬板塊個(gè)股大面積沖擊漲停。尤其是鎢行業(yè)的廈門鎢業(yè)近期表現(xiàn)格外突出，近一個(gè)多月從16元一帶大漲至周二漲停價(jià)27.97元。
    根據(jù)百利電氣2006年年度報(bào)告資料顯示，2006年公司鎢鉬制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)52784.8萬，在整個(gè)主營業(yè)務(wù)收入比重中占65.49%，是同期電氣行業(yè)營業(yè)收入的一倍多，可見百利電氣業(yè)務(wù)中鎢鉬制品是舉足輕重的核心產(chǎn)業(yè)。

第二視點(diǎn)，鉬鐵市場(chǎng)需求放大整體看漲 后市一片看好  ■聯(lián)合金屬網(wǎng)
    鉬鐵市場(chǎng)在經(jīng)歷了取消鉬礦砂及精礦的出口退稅；今年6月1日上調(diào)鉬及鉬制品的出口關(guān)稅；6月18日對(duì)鉬及鉬制品出口實(shí)行出口配額許可證管理制度；7月1日起在全國范圍內(nèi)取消原有的福利企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，執(zhí)行調(diào)整并完善后新福利企業(yè)政策等一系列宏觀調(diào)控之后，在7月出現(xiàn)整體下滑走勢(shì)。各企業(yè)積極調(diào)整生產(chǎn)，迎接挑戰(zhàn)，以適應(yīng)目前的大形勢(shì)。終于在最近兩周鉬鐵價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)攀升，市場(chǎng)參與者看漲心態(tài)十分明顯。 
　　市場(chǎng)方面：東北地區(qū)今日?qǐng)?bào)價(jià)29.5-29.8萬元/噸之間，河南地區(qū)今日?qǐng)?bào)價(jià)29-29.5萬元/噸之間，河北、江蘇等地主流報(bào)價(jià)29.5萬元/噸。各生產(chǎn)商表示最近成交很好。市場(chǎng)的一個(gè)潛在規(guī)律就是買漲不買跌，看來整體心態(tài)很重要。原料方面：鉬鐵價(jià)格的持續(xù)走高，更少不了鉬精礦價(jià)格的有力支撐。河南一些地區(qū)遭遇洪災(zāi)，給鉬精礦的運(yùn)輸帶來一定難度，許多生產(chǎn)鉬精礦的企業(yè)設(shè)備也有所損壞，導(dǎo)致鉬精礦價(jià)格上漲、并且現(xiàn)貨緊張，目前市場(chǎng)主流成交價(jià)4350元/噸度。外銷方面：雖然夏休季節(jié)國外整體市場(chǎng)需求不大，但是在出口配額政策的有力支撐下，國際市場(chǎng)比較穩(wěn)定，前一段時(shí)間一直保持72美元/千克的價(jià)格。隨著夏休即將結(jié)束，并受國內(nèi)鉬鐵市場(chǎng)近期比較活躍的影響，15日英國《金屬導(dǎo)報(bào)》消息，60#規(guī)格中國產(chǎn)鉬鐵價(jià)格73-74美元/千克，較前期上漲1美元/千克。鋼廠采購方面：8月份鋼廠采購價(jià)格基本在28.5-28.7萬元/噸之間，雖然采購數(shù)量基本沒有變化，但是價(jià)格明顯上漲。并且湖南和青海兩家大型鋼廠表示，近期還會(huì)對(duì)鉬鐵進(jìn)行本月第二次采購。 
　　夏休即將結(jié)束，國際市場(chǎng)的需求必將放大，并且在9月底將正式執(zhí)行出口配額政策，07年下半年國際鉬鐵市場(chǎng)必將會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)緊張的局面，勢(shì)必帶動(dòng)國內(nèi)市場(chǎng)的走高。所以鉬鐵價(jià)格仍然存在上漲空間。

第三視點(diǎn)，百利電氣：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可能陸續(xù)注入+鎢鉬深加工盈利能力不斷提高  ■證券時(shí)報(bào)
    百利電氣(600468)實(shí)際控制人為天津市機(jī)電控股集團(tuán)（前身為天津市機(jī)械局），是天津機(jī)械裝備制造業(yè)的主體，是天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一和全國機(jī)械裝備制造業(yè)重要基地之一。旗下有350家國有獨(dú)資企業(yè)、51家合資公司。最新數(shù)據(jù)顯示，2005年機(jī)電控股集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入160億元，同比增長20%，G百利的2005年的主營收入只占整個(gè)集團(tuán)的5%。
　　我們了解，上市公司G百利近兩年的順利轉(zhuǎn)型完全得益于機(jī)電控股集團(tuán)的大力扶持。機(jī)電控股集團(tuán)對(duì)上市公司的定位非常清晰———擬把G百利打造成一個(gè)先進(jìn)裝備制造業(yè)（輸變電設(shè)備為核心業(yè)務(wù)）的窗口，集團(tuán)旗下相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)今后有望陸續(xù)注入上市公司，靜態(tài)地來看，僅通過資產(chǎn)直接注入的方式可能帶來的增長空間就相當(dāng)可觀。我們今后重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)下面與電力設(shè)備有關(guān)的資產(chǎn)，比如天津電器研究所、天發(fā)重型水電設(shè)備制造有限公司等。
    鎢鉬深加工盈利能力不斷提高。2003年以來，隨著對(duì)鎢產(chǎn)品需求的增長和國土資源部“鎢精礦開采總量控制指標(biāo)”保護(hù)資源政策的落實(shí)，作為原料的鎢精礦價(jià)格開始平穩(wěn)增長，而進(jìn)入2005年后，出現(xiàn)猛漲的勢(shì)頭，鎢精礦的單價(jià)甚至沖到了13萬元/噸的高點(diǎn)，與2002年的每噸2萬元左右的價(jià)格相比，增長了數(shù)倍。受到上游原材料漲價(jià)的影響，公司稀有金屬加工業(yè)務(wù)的收入放量增長，主營業(yè)務(wù)利潤則穩(wěn)步增長。隨著公司鎢鉬深加工品規(guī)模的擴(kuò)大，也將促進(jìn)鎢鉬業(yè)務(wù)盈利能力不斷提高。
　　從整個(gè)鎢工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來看，處在最上游的是鎢精礦的采選，礦石通過提煉生產(chǎn)仲鎢酸銨（APT）和氧化鎢等初級(jí)產(chǎn)品，再經(jīng)過加工制成炭化鎢粉，而鎢粉是用于生產(chǎn)硬質(zhì)合金和鎢鉬絲材的重要原料。 作為冶煉型企業(yè)，原料自給率是一項(xiàng)重要的指標(biāo)，否則將會(huì)受到來自上游原材料供給的影響。江西省鎢礦儲(chǔ)量占全國60%，生產(chǎn)量占全國40%以上，有中國“鎢都”之譽(yù)，上市公司目前沒有自有礦供給原料，礦石來自股東擁有采礦權(quán)的礦山，就此而言，原材料供應(yīng)具有穩(wěn)定性。從長期看，作為稀缺資源，預(yù)計(jì)未來還會(huì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢(shì)。

第四視點(diǎn)，絕對(duì)控股贛州特精鎢鉬業(yè)公司的前身系贛州南方有色金屬冶煉廠  ■證券時(shí)報(bào)
    江西鎢礦儲(chǔ)量占全國60%，該公司是否擁有鎢礦資源尚需調(diào)查。G百利（600468）屬于輔助業(yè)務(wù)的有色金屬冶煉，該部分資產(chǎn)自2002年納入上市公司以來，所創(chuàng)造的收入呈快速增長的態(tài)勢(shì)，已成為該公司的一項(xiàng)重要收入來源。資料顯示，有色金屬業(yè)務(wù)收入來自G百利的控股子公司江西贛州特精鎢鉬業(yè)有限公司，G百利持有51.67％股份，產(chǎn)品是鎢鉬材料，據(jù)2005年半年報(bào)，贛州特精鎢鉬業(yè)公司上半年貢獻(xiàn)凈利潤296萬元，同比增加46.58％，占上市公司合并報(bào)表凈利潤的31.47％。調(diào)整主業(yè)結(jié)構(gòu)。贛州特精鎢鉬業(yè)公司的前身是贛州南方有色金屬冶煉廠，其業(yè)務(wù)是以生產(chǎn)、銷售和進(jìn)出口仲鎢酸銨（APT）和氧化鎢等鎢鉬材料為主，產(chǎn)品80%出口，是江西省出口創(chuàng)匯的骨干企業(yè)。
　　2002年，時(shí)名為天津特精股份有限公司的G百利，由于受到農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響，公司為農(nóng)機(jī)配套的液壓產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，為了拓展公司主業(yè)，改變主業(yè)結(jié)構(gòu)單一的局面，將目光投向了具有豐富鎢礦資源的江西贛州，由于是跨行業(yè)介入，特精股份選擇收購股權(quán)的方式介入冶煉行業(yè)。在當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)中，南方有色以其產(chǎn)品技術(shù)、市場(chǎng)方面的優(yōu)勢(shì)以及較強(qiáng)的贏利能力獲得了青睞，被視為公司未來新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，特精股份以增加注冊(cè)資本和接受股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，出資現(xiàn)金3472萬元，取得42%的股權(quán)，成為南方有色的第一大股東，南方有色隨后更名為贛州特精鎢鉬業(yè)公司，2004年6月特精股份以應(yīng)收帳款債權(quán)置換股權(quán)的方式再次取得另一股東天津市鑫皓投資發(fā)展有限公司9.676%股權(quán)，股權(quán)比例達(dá)到51.67%，成為贛州特精公司的絕對(duì)控股股東。

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