周四(11月1日)上海銅繼續(xù)向下調(diào)整，各合約較前一交易日下跌700-900元， 主要受到對(duì)消費(fèi)擔(dān)憂的打壓。

　　倫敦金屬交易所(LME) 期銅價(jià)格周四滑至七周低位， 三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)每噸 7，500美元 ，較周三的 7，720噸下挫 2.8%.收盤前不久觸及 7，490的日低 ，為 9月 18日 以來最低. 期鋅則觸及八周低點(diǎn)， 期鋁則升至兩周高位.

　　下跌的主要原因是此前疲弱的美國數(shù)據(jù)鞏固了對(duì)于庫存增加等因素的擔(dān)憂。

　　投資機(jī)構(gòu)高盛本周調(diào)降了近期的金屬價(jià)格預(yù)估， 因美國需求疲弱看來較原先預(yù)期更為持久， 可能拖累價(jià)格。 不過也有許多人對(duì)商品市場(chǎng)看法樂觀. 資深投資基金經(jīng)理人羅杰斯(Jim Rogers) 周三在一次對(duì)沖基金會(huì)議上稱， 應(yīng)沽出美國投資銀行和房地產(chǎn)類股， 避開印度和俄羅斯市場(chǎng)， 而大舉投資中國和大宗商品.

　　近期銅市的波動(dòng)比較劇烈，市場(chǎng)分歧較大。由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱市場(chǎng)擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)衰退，但是中國經(jīng)濟(jì)比較強(qiáng)勁又令市場(chǎng)歡欣鼓舞。

　　對(duì)于目前的銅市，利空的因素有兩條：一是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，二是庫存近期增加較大。LME 銅庫存持于167，000 噸， 超過全球三天的消費(fèi)量， 并較10 月初增加了近30%. 三個(gè)月期銅逆價(jià)差跌至每噸5/8 美元左右， 遠(yuǎn)低于10 月初時(shí)的近80 美元， 反映了庫存上升的情況. LME 鋅庫存自上周來已跳漲近30%， 至逾77，000 噸， 超過全球兩天的消費(fèi)量. 。LME 期鋁庫存減少逾18，000 噸至918，250， 約為全球九天的消費(fèi)量.

　　不過，利多因素也很明顯：

　　1、據(jù)來自LME年會(huì)的消息，所有與會(huì)者都非常看好中國因素，對(duì)中國的消費(fèi)增長充滿信心。最新公布的中國第三季度GDP增長率達(dá)到11.5% 。中國海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示 ，9月精煉銅進(jìn)口量在 6月以來首次回升至 10萬噸以上 ，較 8月水平增加 17%。 上海銅庫存則下滑 11% 。

　　2、供求基本面整體偏緊。據(jù)WMBS的數(shù)據(jù)顯示，1-8月全球金屬供應(yīng)缺口在24.3萬噸左右。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周二最新公布的月報(bào)顯示 ，今年前八個(gè)月全球鉛市供應(yīng)缺口為8.4萬噸，今年1-8月鋅市供應(yīng)短缺2.8萬噸。

　　3、美元貶值因素。

　　4、南美銅礦的罷工因素依然存在。

　　5、現(xiàn)在國內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格倒掛非常嚴(yán)重，內(nèi)外銅價(jià)差已經(jīng)到了 4000元，巨額的逆差將會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易商停止進(jìn)口并且惜售避虧，因此價(jià)格向下的可能性被封住了。

　　國內(nèi)的需求是實(shí)實(shí)存在的，一旦市場(chǎng)達(dá)成共識(shí)，那么價(jià)格上漲就是爆發(fā)性的，因此國內(nèi)存在補(bǔ)漲的需求。目前的震蕩走勢(shì)給了投資者繼續(xù)低位買入的機(jī)會(huì)。

　　不過，基金的表現(xiàn)略有反復(fù)，CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，自10月以來的前兩周基金的凈多頭寸增加了5000手，這兩周則一直下降，降至-552手，顯然基金信心有所搖擺。

　　對(duì)于目前的走勢(shì)我們認(rèn)為只是一個(gè)調(diào)整，我們認(rèn)銅等金屬價(jià)格經(jīng)過昨晚的兇狠殺跌的調(diào)整已經(jīng)到位(倫敦銅在7450美元)，經(jīng)過短期2-3天的低位整固后，金屬價(jià)下周將會(huì)繼續(xù)上漲輪上漲行情，空間非常大。