市場焦點

　　銅：本周整體走勢承接上周繼續(xù)破位下探，周三更是大跌近200多點，同時創(chuàng)出近三個月來的底點，本周最低跌破7000點重要關(guān)口，后勉強(qiáng)收于7000點之上，震幅超過500點。LME銅價從八月低點反彈后，價格兩次沖高8300均未果后開始回落，目前處于反彈的區(qū)間中低部，在后兩個月中，價格是否能有效突破今年的高點8300點，目前還不能下定論。市場仍處在一個大的三角形之中，價格可能會在7000受到支撐，最終將可能會重新考驗2006年的高峰8800附近，由于震蕩形態(tài)沒有被突破，未來的走勢尤其是國內(nèi)走勢依然有強(qiáng)烈的不確定性，建議等待市場的進(jìn)一步變化。有意思的是，目前價格和走勢及庫存狀況與半年前的狀況非常接近，但升水走勢卻截然相反。

　　LME庫存達(dá)到今年4月來的最高，有傳聞?wù)f本周將有一萬噸轉(zhuǎn)口銅到LME倉庫交倉，如屬實則將對LME價格帶來影響。市場對于中國需求狀況的擔(dān)憂更加劇烈，不斷有傳言稱中國在未來幾個月的進(jìn)口將可能下降且有消息稱中國國儲拋盤，導(dǎo)致中國進(jìn)口商可能會在新年之前保持觀望的態(tài)度。LME的庫存已經(jīng)連續(xù)增加，升至半年來的最高量現(xiàn)貨升水亦隨著期價的下跌、庫存的增加在下半周轉(zhuǎn)變?yōu)橘N水狀態(tài)，從而結(jié)束了從今年3月中旬至今的升水狀態(tài)，說明倫敦現(xiàn)貨市場近期供應(yīng)充足，打壓了期價。然后國內(nèi)的現(xiàn)貨狀況卻截然相反，現(xiàn)貨價格相對期價表現(xiàn)較強(qiáng)，現(xiàn)貨亦從前期的貼水轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的升水，周五現(xiàn)回升水報200－350。

　　鋁：本周LME鋁庫存第二周下降，減少3175噸，到912350噸，上海交易所庫存增加4493噸，到97121噸。LME庫存連續(xù)一個月連續(xù)大幅增加后開始轉(zhuǎn)為減少，這個現(xiàn)象值得大家關(guān)注。本周鋁價一反前期疲弱走勢，本周LME鋁價一直處于8月以來的盤整區(qū)間2350-2550的頂部，周三更是上沖2660點達(dá)到3個月來的高點， 2600點附近對價格形成了支撐。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上供應(yīng)充足，使得現(xiàn)貨、期貨價格近期不斷下跌，連創(chuàng)年內(nèi)新低，目前沒有起穩(wěn)的跡象。建議退場觀望，等待市場變化。

　　鋅：LME庫存連續(xù)大幅，一周庫存增加6300噸以上，給鋅價帶來較大沖擊，周五最低更是探至2688點，再一次跌破2700點區(qū)域。國內(nèi)鋅價相比于LME價更弱，目前價格已為滬鋅開市交易以來的最低點，且周四更是以跌停收盤，該價位已經(jīng)接近冶煉商成本臨界點，若繼續(xù)下探，則可能面臨虧損。市場有傳言稱明年一月將會取消0#鋅出口退稅，同時有可能征收5-10%的關(guān)稅，給內(nèi)盤價格帶來一定的壓力，同時該消息對LME價格提供短期支撐，使得國內(nèi)出口更加無利可圖。LME價格預(yù)計將在2680-2700附近受到支撐，如該關(guān)口被破，后期將繼續(xù)向下看空，被認(rèn)為新一個下跌通道的打開；向上將在2850附近受到阻力。鋅價的中期弱勢沒有改變，跌破支撐位后將看空后市。建議繼續(xù)持有空頭。

　　行業(yè)新聞

　　機(jī)構(gòu)觀點：

　　2008年現(xiàn)貨銅均價料上漲2%至7,330美元--德意志銀行

　　德意志銀行一資深高層人士周四在上海舉行的一次業(yè)內(nèi)會議上表示，2008年現(xiàn)貨市場銅價仍然接近歷史高點，盡管供應(yīng)過剩，平均價格料上漲2%至每噸7,330美元。

　　該銀行亞太地區(qū)金融貿(mào)易主管Casoar Jonk表示，中國需求強(qiáng)勁增長以及其益發(fā)依賴精煉銅的進(jìn)口將維持明年銅價位于較高水準(zhǔn)，之后供應(yīng)過剩開始影響價格。

　　Jonk表示，中國平均每人偏低的銅消費(fèi)量--僅有5公斤，是韓國的三分之一以及日本的二分之一--同樣顯示了中國需求強(qiáng)勁增長的潛能。

　　分析師預(yù)期，受中國快速的工業(yè)化和城市化建設(shè)，以及收入水平提高帶來的銅相關(guān)消費(fèi)品需求（例如空調(diào)）的增長，中國銅消費(fèi)量將受到推動。

　　Jonk指出，預(yù)計礦山產(chǎn)量增長，且增速高于消費(fèi)數(shù)量，因礦產(chǎn)商希望從逼近歷史高點的銅價中獲得利潤。他預(yù)期2008年精煉銅供應(yīng)過剩650,000噸，是他今年預(yù)估水準(zhǔn)的三倍，2009年將放緩至過剩620,000噸，2010年回落至350,000噸。

　　2009年現(xiàn)貨銅均價可能被拉回，達(dá)到每噸6,035美元，然后企穩(wěn)在遠(yuǎn)高于歷史平均價格水準(zhǔn)上方。

　　明年LME現(xiàn)貨鋁均價料下滑至2,475美元，鋁價將在2009年觸頂

　　AME Mineral Economics咨詢公司的分析師Glen Chipman周四在上海參加一次會議時表示，盡管中國方面采取措施抑制鋁行業(yè)產(chǎn)能過度擴(kuò)張，但是估計這不會逆轉(zhuǎn)明年鋁價下滑趨勢?！　　　　　　?

　　該分析師稱，估計2008年LME現(xiàn)貨鋁均價料下滑至2,475美元，因為估計明年中國需求增速將下滑至接近國內(nèi)鋁產(chǎn)能的增速的水平（約為20%），全球鋁市料出現(xiàn)供應(yīng)過剩。

　　該分析師指出，全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景偏弱等也將令基金對期鋁的買興下滑，短期內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)成長放緩將給鋁價帶來下檔風(fēng)險。

　　Chipman稱，盡管如此，考慮到今年中國產(chǎn)能擴(kuò)張等因素，估計中國明年的鋁產(chǎn)量和消費(fèi)量仍可能令人吃驚。問題是，未來數(shù)年，中國的鋁產(chǎn)能擴(kuò)張步伐是怎樣的。

　　該分析師稱，中國政府采取措施抑制高耗能行業(yè)產(chǎn)能過度擴(kuò)張的措施已經(jīng)令中國鋁出口減少，估計未來的相關(guān)政策調(diào)整將影響明年的鋁價走勢，中國的調(diào)控政策將在短期內(nèi)影響鋁市供需平衡和鋁價。

　　AME估計中國今年鋁產(chǎn)量料增加至1250萬噸，鋁需求量料為1175萬噸，供應(yīng)過剩的部分料進(jìn)入上海期貨交易所的倉庫，該機(jī)構(gòu)預(yù)計明年第一季度，上海期貨交易所的鋁庫存料增加至100,000噸。

　　AME稱，估計2008年中國鋁產(chǎn)量增幅料下滑至15%，而同期鋁消費(fèi)增速料約為20%，所以2009年全球鋁市可能出現(xiàn)供需缺口，可能推動2009年LME現(xiàn)貨鋁均價料升至2,750美元的頂點。

　　該分析師稱，盡管鋁價可能將觸頂，但是，從長期看，因能源和環(huán)境成本上升，鋁市前景依然看好。

　　AME認(rèn)為，長期鋁價預(yù)估為每噸2,425美元。

　　該分析師稱，此外支撐價格前景的因素還包括中國可能在2009年由鋁凈出口國變成鋁凈進(jìn)口國。 中國的鋁冶煉廠不再享受優(yōu)惠電價，煤炭價格上漲等將增加鋁的生產(chǎn)成本。

　　此外，氧化鋁價格攀升等亦將支撐鋁價。而在需求面，中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，交通運(yùn)輸業(yè)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程等均推動中國鋁需求量增加。

　　該分析師預(yù)計中國2011年的人均鋁消費(fèi)量料增加至12.5千克，基本與工業(yè)化國家的人均鋁消費(fèi)水平一致，而目前中國人均鋁消費(fèi)量為6.5千克。

日丸紅公司預(yù)期明年鋁市過剩數(shù)量將增加

　　日本貿(mào)易公司丸紅株式會社（Marubeni Corp）周二表示，由于美國需求受到次優(yōu)抵押危機(jī)影響，2008年全球鋁市剩余數(shù)量將增加。

　　丸紅公司表示，全球鋁市過剩將延續(xù)到2009年，不過明年過剩數(shù)量可能縮窄，因為來自亞洲以及中東地區(qū)的需求強(qiáng)勁，而中國將轉(zhuǎn)變成為鋁的凈進(jìn)口國。

　　丸紅公司輕金屬部總經(jīng)理Yutaka Ishibashi在新聞發(fā)布會上稱，我們預(yù)期美國需求將繼續(xù)遲滯，一直到2008年，但2009年需求預(yù)計回升。

　　Ishibashi表示，美國今年原鋁需求預(yù)計減少9.7%至587萬噸，2006年為650萬噸。

　　2008年，美國需求預(yù)計增加3.0%，但次優(yōu)抵押危機(jī)的影響將在年中以前繼續(xù)打壓需求。

　　美國需求放緩是明年全球供應(yīng)過剩的原因之一。預(yù)期該國2009年需求將成長5.8%。

　　丸紅公司指出，預(yù)期2008年全球供應(yīng)過剩543，000噸，今年預(yù)計過剩324，000噸。

　　該公司預(yù)計2009年供應(yīng)過剩將縮窄至210，000噸，受中國需求旺盛影響。

　　2008年，全球原鋁需求預(yù)計增加9.5%至4126萬噸，而供應(yīng)預(yù)計成長10%至4180萬噸。

　　2009年，全球需求預(yù)計較2008年成長5.6%至4357萬噸，而供應(yīng)預(yù)計增加4.7%，達(dá)到4378萬噸。

　　中國2007年的鋁需求預(yù)計增加39.8%至1230萬噸。

　　而明年中國需求將增長22%至1500萬噸，到2009年需求將上升8.7%至1630萬噸。

　　中國鋁供應(yīng)預(yù)計將同樣大幅增長。

　　2007年，中國鋁產(chǎn)量可能增長32.6%至1240萬噸，2006年為935萬噸。

　　2008年中國供應(yīng)將上升21%至1500萬噸，2009年達(dá)到1620萬噸，同比增長8.0%。

　　丸紅公司表示，由于庫存上升以及額外的產(chǎn)能增長，鋁價承受壓力，不過隨著中國強(qiáng)勁的需求以及能源成本高企，鋁市長期內(nèi)將受到支撐。

　　該公司同樣預(yù)期，投資基金現(xiàn)金流入數(shù)量巨大。

　　LME三個月期鋁2008年均價預(yù)計達(dá)到每噸2，600美元，當(dāng)年波動區(qū)間介于2，300-3，000美元。

　　2009年，三個月期鋁均價預(yù)計為2，800美元，交投區(qū)間可能在2，500-3，500美元。

　　2008年銅均價介于3美元/磅-3.20美元/磅-SONAMI

　　秘魯全國礦業(yè)協(xié)會（SONAMI）周一表示，年底時銅價平均價格應(yīng)在每磅3.30美元上方，而2008年區(qū)間介于3美元/磅-3.20美元/磅。

　　SONAMI主席Alfredo Ovalle表示，銅價將繼續(xù)受到中國需求推動，其次是俄羅斯和印度，這抵消了美國經(jīng)濟(jì)疲軟影響。他預(yù)期明年價格前景依然非常強(qiáng)勁。

　　智利銅業(yè)委員會（Cochilco）定于明日公布關(guān)于銅價和產(chǎn)量的季度報告。智利是全球最大的銅生產(chǎn)商，占全球產(chǎn)量的三分之一左右。

　　SONAMI由該國小型和中型礦產(chǎn)商組成，Ovalle表示該機(jī)構(gòu)的研究人員預(yù)計，智利今年銅產(chǎn)量將達(dá)到560萬噸，略低于之前預(yù)計的570萬噸水準(zhǔn)。

　　Ovalle在圣地亞哥的新聞發(fā)布會上稱，受到罷工、礦石品味偏低以及其他因素影響，產(chǎn)量增速不如之前預(yù)期。2008年我們預(yù)計銅產(chǎn)量為590萬噸。

　　SONAMI預(yù)計，今年的礦業(yè)投資累計達(dá)到25億美元，明年將增至31億美元。其中私人企業(yè)引領(lǐng)投資步伐，包括Antofagasta礦業(yè)的Pelambres銅礦項目和Barrick黃金公司的Pascua Lama金-銅礦項目為最大。

　　智利國有礦產(chǎn)商Codelco公司同樣著眼于投資，其在北部礦業(yè)地區(qū)開發(fā)新的Gaby銅礦，并擴(kuò)張智利中部的Andina銅礦。

　　Ovalle稱，SONAMI預(yù)期智利今年總礦業(yè)出口稅收將達(dá)到445億美元，2008年為450億美元左右。

　　該行業(yè)明年面臨的重要挑戰(zhàn)依然是能源和水資源的充足供應(yīng)問題，二者均呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面。

　　智利大多數(shù)礦業(yè)密集地區(qū)已經(jīng)面臨著阿根廷天然氣供應(yīng)減少的問題。

 
八面來風(fēng)：

　　中國明年起或取消鋅出口退稅，轉(zhuǎn)而征收出口關(guān)稅

　　業(yè)內(nèi)消息人士周四表示，從明年1月起，中國可能取消特殊高等級精煉鋅出口退稅，此舉將減少國際市場供應(yīng)量，并對鋅價構(gòu)成支撐。中國政府同樣考慮明年起征收5%或10%的出口關(guān)稅。

　　本月迄今，國內(nèi)現(xiàn)貨鋅價已經(jīng)下跌11%，因為有傳言稱政府從1月起將取消5%的出口退稅并征收出口關(guān)稅。上海1月期鋅合約周四收于4%的跌停板，報每噸22,480元（3,030美元）。

　　中國鋅產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的30%左右，冶煉廠擴(kuò)張導(dǎo)致今年產(chǎn)量增長，刺激政府尋求改變關(guān)稅制度以減少出口。

　　一家新冶煉廠貿(mào)易經(jīng)理表示，政府正在考慮當(dāng)中，并征求冶煉廠的意見。

　　政府和冶煉廠高層人士將于周五在北京聚會，發(fā)表他們對于稅收改變的看法。

　　冶煉廠人士表示，他們預(yù)計取消出口退稅勢在必行，冶煉廠方面將極力建議政府不再征收特殊高等級精煉鋅出口關(guān)稅。

　　今年前9個月，中國精煉鋅產(chǎn)量同比增長19%，出口較去年同期上升44%至248,233噸，或占產(chǎn)量的9.2%，盡管政府致力于抑制鋅行業(yè)的過熱以及出口。出口當(dāng)中的90%以上是特殊高等級精煉鋅。

　　國際市場上所稱的高等級鋅，即在倫敦和上海期交所交易的純度不小于99.99%的未加工鋅，中國政府去年取消了其5%的出口退稅。

　　今年1月起，政府同樣對高等級鋅征收5%的出口關(guān)稅，并于6月時上調(diào)至10%，激勵出口商增加特殊高等級鋅的出口量。

　　上海貿(mào)易商表示，至少有70,000噸鋅，約占中國月度產(chǎn)量的22%位于上海及其周邊城市的倉庫，并且有超過20,000噸庫存將在年底前出口。

　　這些庫存包括上海期交所存放的35,858噸鋅。

　　3萬噸銅礦渣被青島海關(guān)退運(yùn)出境

　　11月5日從青島海關(guān)獲悉，一外籍輪船運(yùn)抵青島港的固體廢物3萬噸銅礦渣日前被原船退運(yùn)出境。青島海關(guān)關(guān)長李書玉表示，絕不讓我國明令禁止的固體廢物進(jìn)入國門。

　　據(jù)介紹，圣文森特籍中華門輪今年6月由泰國載貨抵達(dá)青島前灣港卸貨。黃島海關(guān)工作人員在船代公司操作中發(fā)現(xiàn)了疑點--《貨物申報單》中的銅晶粉變成艙單電子數(shù)據(jù)里的散裝銅礦渣。

　　查驗人員立即決定，對這批貨物進(jìn)行查驗并送檢驗檢疫部門檢驗。經(jīng)鑒定，實際貨物為銅礦渣，是國家明令禁止進(jìn)口的固體廢物。海關(guān)隨即依法扣留中華門輪和已卸在碼頭的3萬噸銅礦渣，并立案調(diào)查。

　　案發(fā)后，一名自稱發(fā)貨人的澳大利亞人主動找到海關(guān)，稱這批貨物的國內(nèi)收貨人為中國籍男子李某，但失去聯(lián)系。黃島海關(guān)調(diào)取了至案發(fā)時一年內(nèi)出入境記錄中與李某同名的40多人的資料與照片，讓發(fā)貨人辨認(rèn)，結(jié)果一無所獲。

　　查找收貨人僅剩一條線索，就是在發(fā)貨人尚未實際簽發(fā)的指示提單和向海關(guān)交驗的船舶進(jìn)口載貨艙單中的那個收貨人地址--位于北京海淀區(qū)某寫字樓的一家公司。但海關(guān)實地調(diào)查后，并沒有發(fā)現(xiàn)該公司的任何注冊登記。這3萬噸銅礦渣被認(rèn)定是故意向中國輸入的固體廢物。

　　那位澳大利亞人又辯稱，貨物為鐵礦砂，不是銅礦渣。黃島海關(guān)再次取樣進(jìn)行專業(yè)鑒定，確認(rèn)該貨物為銅冶煉過程產(chǎn)生的爐渣，可能來自造锍過程和銅锍煉粗銅過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品--銅渣，屬于固體廢物。

　　面對確鑿事實，承運(yùn)人只得承認(rèn)中華門輪運(yùn)輸中國禁止進(jìn)口的貨物是違法行為，愿意退運(yùn)貨物出境并接受海關(guān)處理。黃島海關(guān)責(zé)令，涉案3萬噸固體廢物全部原船退運(yùn)出境。