10月國(guó)慶后，銅價(jià)在短暫沖高后就一路狂跌，只在7700美元出現(xiàn)過短暫停留，隨后直指箱體的底邊7000美元，目前仍于其附近展開爭(zhēng)奪。從節(jié)前市場(chǎng)的普遍看好，到一個(gè)多月后的陷入悲觀，銅價(jià)走勢(shì)主要緣于以下幾個(gè)因素。

　　從銅自身供求看，最重要的變化莫過于LME銅庫存的增加。自10月初至今，LME銅庫存增加了4萬噸以上，增幅超過30％，而且?guī)齑嬖黾颖憩F(xiàn)為全球一起增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)：歐洲增加最多，亞洲次之，而美國(guó)也有9000噸。快速增長(zhǎng)的庫存以及全球同步增加的態(tài)勢(shì)，增加了投資者對(duì)供求平衡的擔(dān)憂。尤其值得一提的是，海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1-10月未鍛造銅及銅材進(jìn)口2，331，873噸，同比增長(zhǎng)38.8%，結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)可以判斷，2007年的銅進(jìn)口已較為充分，或者說經(jīng)過前10月的進(jìn)口后，國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)十分充足。在全球銅消費(fèi)最大且增長(zhǎng)最迅速的國(guó)家供應(yīng)十分充足的背景下，LME銅庫存的持續(xù)增加更值得重視。因?yàn)榻酉聛?，中?guó)銅進(jìn)口可能會(huì)放緩，銅庫存下降的動(dòng)力就弱了許多。

　　對(duì)應(yīng)銅庫存的增加，LME現(xiàn)貨3個(gè)月升貼水從升水130的高位快速下降，直到11月12日的貼水40美元。現(xiàn)貨3個(gè)月作為銅市場(chǎng)最重要的指標(biāo)，不但綜合了供求兩方面的因素，而且是投資者持倉成本的重要體現(xiàn)。2006年4季度，在現(xiàn)貨3個(gè)月升貼水由正轉(zhuǎn)負(fù)后，銅價(jià)就出現(xiàn)了一波大幅下跌的行情，而今年升貼水的下降速度更快，且有跌破2006年低點(diǎn)的趨勢(shì)。一旦現(xiàn)貨3個(gè)月升貼水創(chuàng)出新低，有望成為銅價(jià)后市破位下跌的領(lǐng)先指標(biāo)。

　　從外部的原因看，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂無疑是銅價(jià)下跌最重要的動(dòng)力。自美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)以來，美國(guó)多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)下滑。除了房地產(chǎn)影響最直接以外，和銅密切相關(guān)的制造業(yè)也影響明顯，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)10月制造業(yè)指數(shù)(1264.049,11.76,0.94%)降至50.9，為今年3月來最低。同時(shí)，貝爾斯登、巴黎銀行、美林等都稱在次級(jí)債中遭受了巨額損失，并由此引領(lǐng)美國(guó)股市大幅下跌。雖然美聯(lián)儲(chǔ)已兩次下調(diào)利率，但目前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，從而制約銅價(jià)的上揚(yáng)。

　　正因?yàn)樯鲜鰞蓚€(gè)方面的原因，在原油和黃金價(jià)格持續(xù)上漲、美元持續(xù)下跌的背景下，銅價(jià)依然表現(xiàn)疲軟，持續(xù)下跌?？梢灶A(yù)期的是，如果后市黃金、原油出現(xiàn)回落且美元反彈，則銅價(jià)的壓力還將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　當(dāng)然，最終對(duì)銅價(jià)的分析還要得到市場(chǎng)走勢(shì)的確認(rèn)。從市場(chǎng)走勢(shì)看，在長(zhǎng)達(dá)半年的時(shí)間里，銅價(jià)一直在7000-8300美元之間運(yùn)行，只有銅價(jià)向下有效突破了7000美元，才能確定銅價(jià)格局已發(fā)生扭轉(zhuǎn)。綜合各種因素分析，銅價(jià)很有可能在7000美元附近出現(xiàn)反復(fù)和震蕩，且最終選擇向下突破。