“四天跌去31%，鋅業(yè)股份怎么了？”11月13日，收盤后，王先生告訴記者，他對于鋅業(yè)股份復牌后的走勢困惑不已。緣于中冶集團入主，鋅業(yè)股份8月17日開始停牌?？啻?4個交易日后，11月8日，鋅業(yè)股份復牌后，并未迎來料想中的大漲，反倒一路由27.65元跌至13日的19.01元。“感覺像是一下子跳進了萬丈深淵。”看著賬戶市值不斷縮水，王先生叫苦不迭。

　　11月19日，鋅業(yè)股份股價再收新低至18.37元，8交易日過后，股價跌去33%。其跌跌不休確有其道理。

　　“中冶集團對鋅業(yè)股份（000751.SZ）的動作，肯定要在集團的人進入公司之后。”11月13日，知情人士對記者稱。當天，記者以投資者身份致電公司，公司一位相關負責人士承認了這一說法，“中冶做了大股東后，肯定要派人進來。”

　　“短期內(nèi)，中冶集團入主不會對鋅業(yè)股份業(yè)績有實質(zhì)性影響。”一位有色金屬行業(yè)分析師認為——這成為鋅業(yè)股份復牌后股價大跌的最好注解。于是，高達100倍市盈率的鋅業(yè)股份讓眾多基金深套其中。

　　另外，漏屋偏遭連夜雨。這些天來，在大盤下跌的同時，有色金屬板塊也成了災區(qū)。而上周倫鋅再次收陰，跌至2532.5美元/噸，創(chuàng)2006年6月16日以來的新低。滬鋅則顯得更加疲軟，0801合約收跌2520元/噸，逼近20000關口。11月16日，滬鋅0801更是以跌停板報收。

　　人事安排潛行

　　2007年11月4日，中冶集團與葫蘆島鋅廠正式簽署《葫蘆島有色金屬集團有限公司劃轉(zhuǎn)移交協(xié)議書》。此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，中冶集團將成為鋅業(yè)股份的實際控制人。

　　但鋅業(yè)股份的2006年年報顯示，公司高管無一例外地來自葫蘆島鋅廠。記者獲悉，10月24日，鋅業(yè)股份的大股東、這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的主角——葫蘆島有色金屬集團召開了一次職工代表大會，審議并通過了《集團公司進入中國冶金科工集團公司職工分流安置方案》。

　　一位業(yè)內(nèi)人士認為，減員增效可能是葫蘆島有色金屬集團對中冶入主的承諾之一。

　　公開資料顯示，葫蘆島有色金屬集團由兩個控股子公司和兩個全資子公司組成，即鋅業(yè)股份、葫蘆島東方銅業(yè)有限公司、葫蘆島鋅廠進出口公司和葫蘆島市龍港有色冶金設計研究院。截至2007年7月4日，公司共有員工24041名。

　　“為什么中冶集團不直接收購核心企業(yè)鋅業(yè)股份或是葫蘆島鋅廠？”有投資者提出這樣的疑問。“這是中冶集團要求的，我們也沒辦法。”鋅業(yè)股份人士稱。

　　事實上，11月5日，鋅業(yè)股份的一則公告就足以說明問題：鋅業(yè)股份控股股東葫蘆島有色金屬集團有限公司(債轉(zhuǎn)股公司)各股東對本次重組協(xié)議尚未最后達成一致意見，無法按原計劃時間向上級部門報送必要文件，也無法在原定11月5日簽訂協(xié)議書，公告相關內(nèi)容及申請公司股票復牌。簽訂重組協(xié)議書時間將延期3至5個工作日。而在此后的11月8日，鋅業(yè)股份才發(fā)布與中冶集團重組的消息。

　　“從股權(quán)結(jié)構(gòu)圖來看，中冶集團所持股份比例并不算高，中冶集團進入后，是否會繼續(xù)增持，能否按照自己的預想重組公司，是否會受到各方掣肘，現(xiàn)在還很難說。”上述分析人士認為。

　　作為國內(nèi)最大的鋅冶煉企業(yè)，資金和礦產(chǎn)資源一直制約著鋅業(yè)股份的發(fā)展。“公司自身沒有礦產(chǎn)，原料要100%向外采購。”鋅業(yè)股份的上述人士稱。

　　2006年，鋅業(yè)股份股東大會通過增發(fā)方案，準備利用增發(fā)資金收購西藏華億工貿(mào)有限公司持有的西藏華夏礦業(yè)有限公司55%股權(quán)。但是，今年7月25日，鋅業(yè)股份卻撤回了定向增發(fā)申請。理由是，本次非公開定向發(fā)行A股募集資金投資項目某項批文難以在要求期限內(nèi)辦妥。

　　“因為礦山在雪線以上，無法操作。”一位接近鋅業(yè)股份的人士告訴記者。“增發(fā)工作仍在繼續(xù)，具體進展要等公告。”

　　鋅業(yè)股份在2006年年報中稱，要“繼續(xù)抓好發(fā)行短期融資券 6 億元工作”。但是，2007年即將結(jié)束，此事未有任何進展。分析人士認為，《短期融資券管理辦法》中規(guī)定，企業(yè)申請發(fā)行融資券需要近三年沒有違法和重大違規(guī)行為。而鋅業(yè)股份在2005年因未及時披露公司大股東及其關聯(lián)方的巨額欠款而被深交所公開譴責。

　　就在這時，中冶集團的收購，給投資者帶來了無盡的遐想。

　　“中冶集團現(xiàn)在旗下雖然有兩家上市公司，但美利股份是造紙公司，不排除將來中冶集團以鋅業(yè)股份為平臺整合礦產(chǎn)資源。”上述分析人士認為。

　　基金“集中營”

　　本來是一個雙贏的結(jié)局，但是，鋅業(yè)股份在11月8日復牌后，卻一路大跌。市場將此歸因于中冶集團在收購報告書中的承諾——本次收購完成后，中冶集團計劃在未來12個月內(nèi)對葫蘆島有色集團增資，以提升有色集團的整體實力。

　　“中冶集團承諾的注資僅僅是對葫蘆島有色金屬集團，而這在短期內(nèi)對鋅業(yè)股份的業(yè)績沒有實質(zhì)性的影響。”上述分析師認為。

　　“中冶集團如果沒有實質(zhì)支持，股價肯定挺不住，因為現(xiàn)在已不是依靠‘故事’就能‘混吃混喝’了。”上海一位有色金屬行業(yè)分析師認為，即便將來中冶集團對鋅業(yè)股份會有所行動，但市場等不了那么久。

　　鋅業(yè)股份內(nèi)部人士則認為，中冶集團是央企，這次在收購報告書中承諾的內(nèi)容，將受到國資委證監(jiān)會的監(jiān)督，中冶集團不會失約。至于將來中冶集團如何運作鋅業(yè)股份，該人士表示，一切以公告為準。

　　另一方面，這次股權(quán)劃轉(zhuǎn)仍存在不確定性。

　　首先，葫蘆島鋅廠承諾，有色集團不存在披露內(nèi)容以外的債權(quán)債務，否則自行承擔相關費用。獲得中冶集團確認的債務清單和處置方案為協(xié)議生效條件之一。

　　其次，本次收購尚需經(jīng)國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準，本次收購已觸發(fā)要約收購義務，收購人已向證監(jiān)會申請豁免其要約收購義務。

　　鋅業(yè)股份復牌大跌，基金也遭了殃。

　　公開資料顯示，今年4月1日至6月30日之間，共有22家基金和一家證券公司總計持有8616.25萬股鋅業(yè)股份，占流通股比例11.88%，這段時間，也正是中冶集團即將重組鋅業(yè)股份消息廣為流傳之時。而7月1日－9月30日間，機構(gòu)對鋅業(yè)股份進行了減倉。截至9月30日，共有9只基金共持鋅業(yè)股份6473.27萬股，仍占流通股比例的9.43%。

　　記者以投資者身份詢問公司相關負責人士，是否有基金公司來做過調(diào)研？“大的基金公司的投資都是理性的，都是經(jīng)過分析論證的。”上述人士并沒有直接回答記者的質(zhì)疑。