中國傳統(tǒng)的旺季似乎并沒有給有色金屬板塊帶來驚喜，在有色金屬板塊中有“帶頭大哥”之稱的銅，并沒有延續(xù)“十一”之前的火爆行情，沖破8000美元/噸的倫銅，重新回到了7000美元/噸下方，苦苦尋求支撐。

　　一方面，受次級債影響，歐美需求明顯下降；另一方面，隨著國內(nèi)銅鋁產(chǎn)能的上升，供求寬松也考驗著中國因素對市場消費的拉動作用。業(yè)內(nèi)人士分析認為，后期銅走勢仍有變數(shù)，真正走強，要看明年春季亞洲消費旺季的到來。

　　“十一”后的旺季沒有來臨

　　“2008年，銅價會突破10000美元/噸。”2007年9月一位分析師在調(diào)高了云南銅業(yè)（000878）的目標價之后對銅價作出了這樣的預(yù)測。

　　顯然，他的樂觀并沒有給云銅帶來更好的行情。在創(chuàng)下了“十一”之后第一天的歷史高位98.02元之后，云銅在11月23日探了近期48元的低位。市值一度達到1231億元的云銅如今縮水過半。

　　是銅的供求發(fā)生了變化，還是市場的恐慌心理造成了市場如此的深幅調(diào)整呢？銀河期貨的研究員車紅云表示，這兩方面的因素都有。不過，“十一”之后，中國傳統(tǒng)的旺季沒有出現(xiàn)，不免讓人們失望。中國因素的打折多多少少有些讓人難以接收。

　　國內(nèi)銅供應(yīng)寬松，增加了銅價上行的壓力。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6－9月份，國內(nèi)銅產(chǎn)量的增幅分別為24.2%、26.4%和24%，并且后兩個月的產(chǎn)量已經(jīng)超過30萬噸。另外，“十一”長假過后，國內(nèi)銅市場消費未像預(yù)期的那樣出現(xiàn)節(jié)后的捂貨現(xiàn)象，現(xiàn)用現(xiàn)買仍是主調(diào)。

　　理論上講，10月份是國內(nèi)電纜行業(yè)的消費旺季，但今年旺季的特點出現(xiàn)淡化，整體開工率甚至低于9月份。銅板帶10月份保持平穩(wěn)，銅箔企業(yè)進入行業(yè)淡季。另外，由于國內(nèi)銅供應(yīng)寬松，上?，F(xiàn)貨銅一直呈現(xiàn)貼水，貼水最大時為400元/噸，10月份平均貼水195元/噸。這也使得10月初進口虧損最大時超過1000元/噸。10月份，中國地區(qū)的貿(mào)易升水已經(jīng)從維持了近一年的120美元/噸下調(diào)到50－60美元/噸。這些都加劇了銅價的下跌。

　　“次級債”的恐慌

　　銅價下跌的恐慌仍在延續(xù)，美國“次級債”的影響還在一浪一浪推波助瀾。

　　從海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)來看，10月銅精礦進口量為29萬噸，月進口銅和銅合金總計11.8578萬噸，環(huán)比下滑4.4%；1－10月銅進口量為146萬噸，同比增加87.4%；預(yù)計國內(nèi)后期還將進一步減少進口量，以消化前期進口的銅。

　　車紅云認為，從目前的情況來看，歐洲的銅消費也出現(xiàn)了疲軟的現(xiàn)象，其中大部分原因是因為建筑業(yè)銅消費縮減，尤其是西班牙和德國。CRU最新調(diào)查結(jié)果證實了這點，繼上半年銅消費反彈之后，從三季度開始，建筑業(yè)的訂單即銅加工品的訂單量就急劇下滑，而且四季度也不太可能有好轉(zhuǎn)。首當其沖的就是銅水管、房頂銅薄板、空調(diào)銅管、建筑工具和建材行業(yè)。有報道稱，法國、德國、西班牙、英國、意大利和愛爾蘭6國的房屋建筑業(yè)停滯不前，7月份西班牙新建房屋許可數(shù)量下降了38%，今年上半年德國房屋許可數(shù)量下跌了38%。據(jù)統(tǒng)計，1－3季度，歐洲銅和銅合金的消費量下降了2.4%，而2006年同期則增長了6.8%。不過，電子行業(yè)的銅消費仍保持著良好的態(tài)勢。

　　昂貴的銅價推動了銅替代品應(yīng)用，其中以汽車線束的威脅為最，目前汽車線束的銅儲量已經(jīng)逐步遞減。

　　不過，現(xiàn)在過早地對銅的走勢作出過于悲觀的判斷還為時尚早。麥格理銀行此前對銅價的預(yù)測顯示，2008年，銅的均價應(yīng)該不低2007年，可能會在7100美元/噸上方。

　　靜靜等待下一個旺季

　　中國有色金屬協(xié)會的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2007年全球銅的消費量為1800萬噸，同期產(chǎn)量為1812萬噸，供求關(guān)系并沒有出現(xiàn)大的變化；2008年，全球銅的供需處于平穩(wěn)狀態(tài)。歐美需求的減弱與亞洲新興國家中國、印度的需求旺盛，會形成一個新的平衡。

　　最近，記者了解到的情況表明，中國銅企業(yè)與國外銅礦石生產(chǎn)商關(guān)于銅加工費的談判還在進行，銅加工費從去年的90美元9美分/噸已經(jīng)降至今年的心理價位50美元5美分/噸。當然，這個價格最終能不能談下來，還不好說。中國銅冶煉企業(yè)的成本增加確定無疑。作為全球最大的銅生產(chǎn)國，中國銅企業(yè)會不會因此而聯(lián)合減產(chǎn)保價？業(yè)內(nèi)人士分析認為，大幅減產(chǎn)可能性不大。企業(yè)的固定投資已經(jīng)上馬，想回頭不容易。

　　中國有色金屬協(xié)會的一位負責(zé)人告訴記者，影響銅價的不確定因素還有，前一段時間智利的地震確實提振了銅價，但支撐不到第二天。另外，像智利、秘魯工人的罷工也有影響銅價的可能。這些因素，可以短期對銅價產(chǎn)生影響。而要從趨勢上對銅價形成影響，還要看次級債的影響。希望可能要到亞洲下一個2008年春天消費旺季的到來。