7月16日，云鋁股份(000807)(000807.SZ)公告稱，7月1日起，云南電網(wǎng)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.8分錢，除居民生活、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)排灌、化肥生產(chǎn)用電外，其他各類用電價(jià)格平均每千瓦時(shí)提高4.46分。
　　同時(shí)，云鋁股份用電價(jià)格7月1日起，每千瓦時(shí)從0.37元提高到0.41元，噸鋁電費(fèi)成本上升約500元，將影響本部及控股子公司電費(fèi)成本約1億元。
　　3月1日，云鋁股份表示，接到云南省發(fā)改委、電監(jiān)會(huì)昆明辦公室的通知，2007年12月25日起，取消云鋁股份電價(jià)優(yōu)惠。公司原享受的每千瓦時(shí)電價(jià)4.32分的優(yōu)惠取消后，噸鋁成本將上升約500元，由此影響公司本部生產(chǎn)總成本上升約1.5億元，影響控股子公司生產(chǎn)總成本上升約5000萬(wàn)元。
　　8個(gè)月內(nèi)用電價(jià)格兩次上調(diào)，影響生產(chǎn)成本達(dá)3億元。2007年年報(bào)顯示，云鋁股份凈利潤(rùn)近6億元。
　　那么，“電老虎”吃掉了云鋁股份一半利潤(rùn)嗎？

首次上調(diào)是否執(zhí)行？
　　電價(jià)同樣上調(diào)4分多，兩次公告中，對(duì)成本的影響卻相差很大。
　　某位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士分析，云鋁股份年產(chǎn)量約40萬(wàn)噸，3月1日的公告，是計(jì)算提價(jià)對(duì)全年產(chǎn)出成本的影響；而7月16日的公告，則僅計(jì)算對(duì)下半年產(chǎn)出成本的影響。
　　今年一季度，云鋁股份營(yíng)業(yè)收入14.50億元，營(yíng)業(yè)成本12.86億元，同比分別下降15.2%和13.98%。季報(bào)對(duì)此未作解釋。
　　據(jù)光大證券分析師王峰分析，一是因?yàn)樵其X股份當(dāng)期產(chǎn)量為9.08萬(wàn)噸，同比下降2%。二是當(dāng)期電解鋁約1.9萬(wàn)元/噸，同比下降1000元/噸。三是國(guó)內(nèi)氧化鋁今年一季度同比下降400元/噸，但云鋁股份原材料都是進(jìn)口氧化鋁，同比下降約200元/噸。
　　國(guó)金證券(600109)分析師王冠蘇表示，電解鋁行業(yè)平均耗電量14500度/噸，云鋁股份僅13800度/噸。而整個(gè)行業(yè)的電費(fèi)占營(yíng)運(yùn)成本的34%。
　　據(jù)此計(jì)算，取消電價(jià)每度4.32分的優(yōu)惠，云鋁股份每噸鋁成本上調(diào)596.16元。
　　電解鋁產(chǎn)量下降2.05%，相應(yīng)消耗的氧化鋁降幅相當(dāng)，氧化鋁價(jià)格下降5%左右，電價(jià)上漲超過(guò)10%，主營(yíng)成本為何下降接近14%？
　　記者致電云鋁股份董秘張文偉，詢問(wèn)為何一季報(bào)沒(méi)有反映電價(jià)上調(diào)？他僅表示季報(bào)中都有說(shuō)明。然而，事實(shí)上，翻遍季報(bào)也沒(méi)發(fā)現(xiàn)任何電價(jià)調(diào)整的影響。
　　上述業(yè)內(nèi)人士則表示，云鋁股份并沒(méi)有取消用電優(yōu)惠，而是打了相當(dāng)折扣，甚至可能根本就沒(méi)有執(zhí)行。但這次調(diào)價(jià)，云鋁股份必須執(zhí)行。不過(guò)，不排除之后政府變相補(bǔ)貼的可能。

電價(jià)上調(diào)的影響
　　王峰表示，對(duì)于電解鋁企業(yè)，最重要的是能否拿到便宜、價(jià)格穩(wěn)定的電。云鋁股份用的是水電、網(wǎng)電，穩(wěn)定性不高，價(jià)格也不便宜。
　　他告訴記者，考慮電價(jià)上調(diào)，加之目前進(jìn)口氧化鋁單價(jià)比國(guó)產(chǎn)氧化鋁高300-400元/噸，云鋁股份2008年和2009年的業(yè)績(jī)都不會(huì)好。他估計(jì)，云鋁股份2008年每股收益為0.36元。
　　事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)云鋁股份最大的期待，在于文山80萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目的建設(shè)。這個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，氧化鋁成本將大幅下降。之前的公告顯示，上述項(xiàng)目今年6月23日獲得批文。張文偉明確告訴記者，明年底就能正式投產(chǎn)。
　　記者在Wind上閱讀的幾份分析報(bào)告都表示，云鋁股份受制于氧化鋁價(jià)格。一旦氧化鋁實(shí)現(xiàn)自由，對(duì)云鋁股份是重大利好。文山已探明鋁礦超過(guò)700萬(wàn)噸，儲(chǔ)藏充足。
　　但是，這要等到2009年末。那么，近期云鋁股份能否提高電解鋁價(jià)格，將電價(jià)上調(diào)轉(zhuǎn)嫁給下游產(chǎn)業(yè)？
　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，用電緊張時(shí)期，電力是電解鋁行業(yè)最大瓶頸，電解鋁會(huì)短缺，能生產(chǎn)出來(lái)，價(jià)格就能上漲，但云鋁股份在此并無(wú)優(yōu)勢(shì)；由于現(xiàn)在生產(chǎn)電解鋁，毛利約1500元/噸，一旦度過(guò)夏季電荒，其他電解鋁企業(yè)將擴(kuò)產(chǎn)，屆時(shí)電價(jià)上漲部分，能轉(zhuǎn)移出去的有限。
　　2009年，云鋁股份將擴(kuò)產(chǎn)20萬(wàn)噸，但對(duì)業(yè)績(jī)改善有限。
　　7月16日，云鋁股份跌8.33%，收于8.25元。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）