江西銅業(yè)在全球經(jīng)濟減速的背景下，取得略超市場預期的經(jīng)營業(yè)績。分析人士指出，自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量增長和硫酸產(chǎn)量增長以及價格的上漲是業(yè)績超預期的主要原因。

　　據(jù)世華財訊消息 江西銅業(yè)(600362)8月27日發(fā)布半年報稱，2008年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入268.31億元，同比增長55.05%；營業(yè)利潤37.00億元，同比增長49.82%；歸屬母公司凈利潤27.79億元，同比增長35.05%；基本每股收益0.92元。
　　中投證券分析師張鐳表示，在全球經(jīng)濟減速的背景下，公司能取得略超市場預期的經(jīng)營業(yè)績實屬不易，自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量增長和硫酸產(chǎn)量增長以及價格的上漲是業(yè)績超預期主要原因。一方面全球經(jīng)濟減速影響銅消費，另一方面全球銅礦山品位的下降，新增礦山未預期達產(chǎn)等原因使銅精礦供應依然緊張，兩者最終作用的結(jié)果使得2008年上半年上海期貨交易所3月期銅價格為62,886元/噸，同比上漲了3.27％。在公司主導產(chǎn)品價格略有上漲的情況下，凈利潤同比增長了35.05％，主要原因是公司硫酸產(chǎn)品產(chǎn)量和價格的大幅上漲和自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量的增長。
　　上述分析師同時預計，江西銅業(yè)將成為2008年有色金屬行業(yè)盈利最高的上市公司。公司在銅行業(yè)內(nèi)擁有最為豐富的資源儲量、最高的自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量、最大的銅加工能力、最高的盈利能力和完善的公司治理是在銅行業(yè)內(nèi)相對最看好江西銅業(yè)的原因。
　　天相投資分析師對此觀點表示贊同。江西銅業(yè)收入的增長主要源于銅、硫酸產(chǎn)量的增長和硫酸黃金價格的上漲，而硫酸黃金價格的上漲則是公司凈利潤增長的關(guān)鍵因素。報告期內(nèi)，由于產(chǎn)量擴大而導致的外購礦石規(guī)模的擴大，公司陰極銅和銅加工業(yè)務毛利率較2007年同期下降8.14和3.96個百分點，而化工（硫酸和硫精礦）業(yè)務和貴金屬業(yè)務毛利率較2007年同期上升40.63個和9.15個百分點?；I(yè)務及貴金屬業(yè)務的收入貢獻僅為6.18%和7.80%，但對公司的利潤貢獻卻分別達到了32.28%和19.72%。另外，遠期商品合約平倉為公司帶來了約2.6億元的投資收益。
　　據(jù)中投證券統(tǒng)計，江西銅業(yè)2008年中期生產(chǎn)電解銅36.5萬噸，同比增長50.21%；黃金7,200公斤，同比下降1.11%；白銀200噸，同比下降1.96%；銅桿線19.5萬噸，同比增長22.64%；硫酸80.50萬噸，同比增長55.41%；硫精礦63.8萬噸，同比增長3.24%；銅精礦7.8萬噸，同比增長5.41%。而2008年1－6月國內(nèi)銅現(xiàn)貨均價約64,026元/噸，較2007年同期的61,328元/噸上漲2,698元/噸；國內(nèi)黃金價格約207元/克，較2007年上漲約30元/克；另外，報告期硫酸和硫精礦價格大幅上漲，1－6月華東地區(qū)硫酸價格約1,338元/噸，較2007年同期353元/噸大幅上漲。可見，江西銅業(yè)實現(xiàn)了價格產(chǎn)量雙增長。
　　此外，公司不超過68億可分離交易可轉(zhuǎn)債計劃已獲證監(jiān)會批準。該募集計劃意圖收購控股股東江銅集團銅、金、銀、鉛、鋅、鉬等相關(guān)資產(chǎn)，除了在銅產(chǎn)業(yè)鏈的鞏固和完善上得到加強，也將進軍多金屬發(fā)展道路。銀河證券分析師周卓瑋預計，2008年內(nèi)將完成發(fā)行，收購集團資產(chǎn)將增厚公司2008年每股收益0.1元以上。
　　當然，2008年下半年產(chǎn)品價格也存在下行風險。天相投資分析師預計，2008年下半年銅價基本能夠維持目前的水平或者呈現(xiàn)小幅下跌的局面。由于農(nóng)業(yè)淡季因素影響和目前有色企業(yè)煙氣制酸規(guī)模的擴大等因素的影響，硫酸價格則存在下行風險。而貴金屬方面，近期美元的走強和油價的下跌已經(jīng)使貴金屬價格經(jīng)歷了下挫。
　　這亦表明，江西銅業(yè)下半年將面臨陰極銅、硫酸、黃金、白銀價格波動風險；銅精礦供應緊張可能造成未來的銅精礦加工費進一步下調(diào)的風險；以及有色行業(yè)周期波動風險。
　　江西銅業(yè)(600362)發(fā)布半年報當日開盤報15.91元，收于16.55元，漲4.02%。