成本拉力減產(chǎn)支撐 鋁市探底震蕩
　　盡管同樣受到經(jīng)濟(jì)陷入衰退拖累需求的打壓，但由于鋁價(jià)已低于成本且中國(guó)鋁企業(yè)在上周紛紛宣布減產(chǎn)，上周鋁價(jià)走勢(shì)整體強(qiáng)于銅價(jià)。周一滬鋁在探底13405元/噸低點(diǎn)之后即觸底反彈，收出長(zhǎng)陽(yáng)線；周二、周三滬鋁走勢(shì)受?chē)?guó)際鋁價(jià)下探影響，高開(kāi)低走，震蕩走穩(wěn)；周四鋁價(jià)高開(kāi)后再度以跌停板報(bào)收，因受鋁市需求前景趨軟打壓；周五在國(guó)內(nèi)鋁企業(yè)連續(xù)減產(chǎn)的提振下，滬鋁高開(kāi)回落。滬鋁主力901合約周五尾盤(pán)收?qǐng)?bào)14270元/噸，持倉(cāng)減少9458手至56678手。
　　受?chē)?guó)際金融危機(jī)擴(kuò)散影響，且市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)將陷于衰退的預(yù)期拖累基本金屬需求，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)持續(xù)下滑，跌破成本線。LME鋁自7月10日至10月8日三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)由3,381美元/噸下滑至2,232美元/噸，跌幅為33.98%。同期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)則由19,265元/噸下滑至13,765元/噸，跌幅為28.55%。目前國(guó)內(nèi)電解鋁成本價(jià)每噸不低于16,500元，現(xiàn)貨價(jià)較成本價(jià)每噸低2700元以上。
　　消息面上，上周支撐鋁價(jià)的主要因素是國(guó)內(nèi)鋁冶煉廠的減產(chǎn)。持續(xù)下跌的鋁價(jià)令國(guó)內(nèi)鋁企難以承受，紛紛減產(chǎn)或停產(chǎn)。據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，中鋁山東分公司、中鋁鄭州分公司、中鋁平果鋁業(yè)、中鋁遵義鋁業(yè)、啟明星鋁業(yè)、峨眉山鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)將共計(jì)關(guān)閉大約30萬(wàn)噸產(chǎn)能。且中孚實(shí)業(yè)250,000噸新產(chǎn)能投產(chǎn)期將延至2009年。市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著鋁價(jià)的不斷下跌，會(huì)有更過(guò)的鋁企加入到減產(chǎn)的行列中。同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)還有一部分鋁企在觀望中，其中包括青銅峽鋁業(yè)和云南鋁業(yè)各有40萬(wàn)噸產(chǎn)能。受此影響，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2008年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量較2007年的1,230萬(wàn)噸不會(huì)高出多少。
　　市場(chǎng)分析指出，中國(guó)作為世界上最大的鋁生產(chǎn)國(guó)，鋁企大量減產(chǎn)將會(huì)對(duì)國(guó)際鋁供應(yīng)產(chǎn)生影響，或?qū)⒔o鋁價(jià)帶來(lái)支撐。由于鋁價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)低于跌破成本線，成本對(duì)鋁價(jià)失去支撐作用。而目前壓制鋁價(jià)的主要因素是因可能存在的經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的需求憂慮。因此一旦供給出現(xiàn)下降，會(huì)緩解需求憂慮。雖然暫時(shí)這種局面很難出現(xiàn)，但如果鋁價(jià)繼續(xù)下跌，將有更多鋁企減產(chǎn)或停產(chǎn)，那么鋁價(jià)就會(huì)因此受到支撐。
　　但市場(chǎng)需求方面卻依然顯示疲軟，這對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生巨大的壓力。上周五倫鋁庫(kù)存大增11800噸至1482250噸，而上期所公布的庫(kù)存公報(bào)顯示截至上周滬鋁庫(kù)存減少849噸至204682噸。截至目前鋁庫(kù)存已較年初水準(zhǔn)翻倍，足夠全球逾2周消費(fèi)量。庫(kù)存的大幅增加，顯示了市場(chǎng)對(duì)鋁的需求遲滯，成為阻礙鋁價(jià)的主要因素。
　　此外，國(guó)際油價(jià)的回落也在一定程度上緩解了鋁冶煉的成本壓力，使得成本對(duì)鋁價(jià)的支撐作用被削弱。綜合來(lái)看，隨著金融市場(chǎng)逐步趨向穩(wěn)定，金融危機(jī)對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)，料將拖累經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，從而進(jìn)一步打壓鋁市需求。因此，短期內(nèi)，需求因素仍將是鋁價(jià)走勢(shì)的主導(dǎo)因素。目前各方機(jī)構(gòu)對(duì)鋁市前景看法不一，但多數(shù)看法認(rèn)為，后期鋁價(jià)仍將進(jìn)一步下跌，但下方回落空間料將有限。