《巴倫周刊》（Barron’s）日前刊登的一篇文章（“Metal Will Revive”）指出,前期遭受重創(chuàng)的工業(yè)金屬可能在未來出現(xiàn)反彈,這其中,鉬由于其優(yōu)良的供求基本面,具有更強(qiáng)的反彈潛力。
　　今年大部分時(shí)間,鉬的價(jià)格在32美元/磅-35美元/磅之間徘徊,與劇烈下跌的銅價(jià)相比,鉬價(jià)僅僅是在震蕩。但是,在經(jīng)過了比其他基本金屬更長時(shí)間的堅(jiān)守后,由于全球信貸緊縮和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的蔓延,鉬金屬近期也開始舉手投降,需求逐漸疲軟,價(jià)格出現(xiàn)下跌。據(jù)普氏金屬周刊（Platts Metals Week）的報(bào)價(jià),鉬價(jià)急劇下滑至11美元/磅-13美元/磅。由于鉬金屬被廣泛運(yùn)用在結(jié)構(gòu)鋼材和石油管道,因此全球鋼鐵需求的下降對(duì)其構(gòu)成重大打擊。
　　但是,鑒于鉬金屬緊張的供應(yīng)情況,不少分析師認(rèn)為鉬的供求情況終將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。海伍德證券（Haywood Securities）的采礦業(yè)分析師Stefan Ioannou指出,在鉬需求減小的同時(shí),供應(yīng)則持續(xù)緊張。因此,一旦信貸條件緩和、經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn),鉬很可能會(huì)具備比其他基本金屬有更強(qiáng)的反彈潛力。
　　紐約商品研究和咨詢公司（CPMGroup）的基本金屬分析師Catherine Virga也認(rèn)為,鉬與其他基本金屬相比擁有更好的需求基本面,能夠在未來產(chǎn)生一定的反彈。為此,她列舉了一些鉬在鋼鐵硬化方面的新應(yīng)用,如脫鹽機(jī)械設(shè)備以及近海石油勘探船械等。她指出,由于美國正在加大近海演練的管制,因此這些產(chǎn)品的應(yīng)用很可能會(huì)翻倍,從而增加鉬的需求。
　　Virga還指出,在某種程度上,由于中國的產(chǎn)品產(chǎn)量受全球信用危機(jī)的影響很有可能小于其他國家,因此鉬市場不會(huì)出現(xiàn)需求巨幅下降,明年或許只是進(jìn)入一種供應(yīng)小幅過剩的狀態(tài)。與此同時(shí),依據(jù)目前的生產(chǎn)力,全球的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了足夠的高度,供應(yīng)擴(kuò)張沒有足夠的空間。
　　實(shí)際上,鉬金屬供應(yīng)量是否增加還是應(yīng)該由未來的開采項(xiàng)目所決定。目前計(jì)劃中的項(xiàng)目包括澳大利亞鉬礦公司（Moly Mines）在澳大利亞的Spinifex Ridge鉬銅項(xiàng)目、美國礦業(yè)公司General Moly在內(nèi)華達(dá)州的Mt. Hope鉬項(xiàng)目、以及美國自由港麥克米倫銅金公司（Freeport McMoRan Copper and Gold）在科羅拉多州的Climax mine項(xiàng)目。表面上,這些項(xiàng)目將使供應(yīng)大幅增加,但是,當(dāng)所有這些項(xiàng)目全部實(shí)施達(dá)產(chǎn)的時(shí)候,經(jīng)濟(jì)也將得到好轉(zhuǎn),自然地,鉬需求也會(huì)穩(wěn)步回升。
　　基于上述幾方面,Virga預(yù)計(jì),今年剩余鉬產(chǎn)品的價(jià)格可能還會(huì)下降,2009年上半年價(jià)格依舊疲弱,但是2009年下半年隨著金屬市場進(jìn)入虧損,鉬價(jià)將開始走出反彈行情,2010年鉬的供需基本面將持續(xù)保持緊張。
　　A股市場中金鉬股份主要以鉬系列產(chǎn)品的生產(chǎn)加工為主。2008年前三季度國內(nèi)鉬價(jià)一直維持在相對(duì)高位,10月底鉬價(jià)突然出現(xiàn)快速下跌,目前價(jià)格相當(dāng)于2004年二季度的價(jià)格水平。鋼鐵廠減產(chǎn)措施的推出影響了鉬消費(fèi),從而導(dǎo)致了鉬價(jià)的大幅下跌。公司前三季度平均每季度營業(yè)收入17億元,凈利潤8.8億元,預(yù)計(jì)第四季度業(yè)績將有所縮水。
　　中信證券分析師指出,公司憑借著資源優(yōu)勢和完整的產(chǎn)業(yè)鏈,相對(duì)來講承受產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)。即使在上世紀(jì)90年代鉬價(jià)跌至生產(chǎn)成本時(shí),公司也沒有停產(chǎn)或減產(chǎn),依然保持著正常的生產(chǎn)經(jīng)營。
　　公司資產(chǎn)質(zhì)量健康,2004年以來毛利率一直在70%左右,凈利率一直在50%以上,是典型的高回報(bào)企業(yè)。預(yù)計(jì)2008年公司鉬精礦產(chǎn)量將繼續(xù)穩(wěn)定在2.7萬噸標(biāo)準(zhǔn)量,金屬量穩(wěn)定在1.31萬噸。鉬加工產(chǎn)品的產(chǎn)量主要是根據(jù)市場需求情況進(jìn)行調(diào)整,隨著公司募股項(xiàng)目建成和投產(chǎn),深加工產(chǎn)品在收入中的比重將進(jìn)一步提高。不過短期公司業(yè)績高增長的可能性不大。